（来源：华西研究）

华西非银

本周（2025.10.12-2025.10.18）A股日均交易额19,515亿元，环比减少25.0%，同比增加10.2%。2025年第四季度至今日均成交额23,100亿元,较2024年第四季度日均交易额增加25.3%。2025年至今日均成交额16,723亿元,较2024年日均交易额增加92.6%。投行：本周发行新股6家，募集资金117.1亿元；本周上市新股2家，募集资金9.7亿元。2025年至今，A股IPO上市81家，募集金额784.6亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2025年10月16日，两市两融余额24,571.84亿元，环比增加0.48%，较2024年日均水平增加56.80%。两市融券余额170.62亿元，占两融比例为0.69%。

本周（2025.10.12-2025.10.18）非银金融申万指数下跌1.34%，跑赢沪深300指数0.88个百分点，位列所有一级行业第9名。细分板块来看，证券板块下跌3.13%、保险板块上涨3.65%、多元金融下跌3.85%、互联网金融下跌2.27%、金融科技下跌5.08%。中国人保（+7.32%）、新华保险（+6.79%）、海德股份（+5.63%）、中国太保（+4.82%）、江苏金租（+4.43%）涨幅靠前；四川双马（-11.80%）、湘财股份（-9.84%）、海南华铁（维权）（-9.57%）、华金资本（-7.56%）、国网英大（维权）（-7.14%）跌幅靠前。

（一）券商：上市券商首份三季报喜报出炉

10月14日晚，东吴证券披露前三季度业绩预增公告，公司预计2025年前三季度实现归母净利润27.48亿元至30.23亿元，同比增长50%-65%。净利润超越去年全年，这也是首家披露该时段业绩预期的上市券商。对于业绩预增原因，东吴证券表示，2025年前三季度，公司以一流投行建设为目标，积极抢抓市场机遇，全力做好金融“五篇大文章”，强化合规风控能力，坚持走特色化经营的高质量发展之路，各项业务稳健发展，经营业绩稳中向好。报告期内，公司财富管理、投资交易等多项业务收入同比增长，成为推动经营业绩持续提升的重要引擎。

除上市券商外，非上市券商中的东莞证券也在近期更新的招股说明书中披露了三季度业绩预告，公司预计今年前三季度营业总收入为23.44亿元至25.91亿元，相比上年同期增长44.93%至60.18%；归母净利润为8.62亿元至9.53亿元，相比上年同期增长77.77%-96.48%。东莞证券表示，公司业绩增长主要受益于今年以来A股市场震荡上行，沪深两市股票基金交易额同比显著放大，带动经纪业务手续费净收入同步提升，同时，主要权益类指数上涨也推动了公司投资收益的明显增长。

（二）保险：上市险企三季度业绩预增大超预期

10月13日，新华保险发布2025年前三季度业绩预增公告，前三季度归母净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，对应同比增长45%至65%。高基数下业绩表现超预期。公司表示前三季度业绩预增主要系前三季度中国资本市场回稳向好，使得公司2025年前三季度投资收益，在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长，进而实现了2025年前三季度净利润同比较大增长。

10月16日，中国财险发布2025年前三季度业绩预增公告，预计前三季度归母净利润同比增长40%-60%至374.5-428亿元。公司公告称业绩预增主要系优化经营管理模式，强化重点领域战略布局，推动业务发展提质增效、资源分配精准高效、数字化转型走深向实，不断提升经营管理能力和风险防控水平，承保利润同比大幅增长。同时，公司坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景，在保持流动性安全边际的基础上，适度增配具有长期价值的优质权益类资产。受益于前三季度资本市场上涨，公司配置结构的优化放大了市场上涨的正向效应，总投资收益同比增幅较大。

风险提示：政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。

证券分析师：罗惠洲 S1120520070004；

发布日期：2025-10-19；

《非银三季报预喜》