（来源：浙商证券融资融券）

10月20日，指数高开后缩量震荡，个股普涨；三市共成交1.75万亿，较上个交易日缩量逾2000亿，创8月8日以来新低，共有4000多股收涨。当日，北向资金成交总额2347.31亿元。

各板块普遍上涨，培育钻石、煤炭、燃气、电机（人形机器人）、CPO等板块涨幅居前；贵金属等少数板块逆市收跌。

美国方面继续释放关税缓和信号，海外市场全线反弹，推动A股高开反弹修复。结构上看，海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划至2000万只，刺激CPO概念一度暴涨，带动AI算力及科技股大涨，但部分资金再次趁机了结，导致科技板块全线冲高回落。

短期来看，关税的问题出现缓和，市场企稳反弹，稳定了市场情绪和信心，接下来政策层面利好可期，市场有望迎来连续反弹修复。

中期来看，修复行情有望在10月下旬逐步展开！国内方面，重磅会议在10月下旬召开，市场预计将对新质生产力、反内卷、绿色发展、民生改善、对外开放等多领域进行系统性部署和增量安排；海外方面，美联储10月底降息是大概率事件，且美联储主席鲍威尔提示联储可能会在未来几个月内停止缩表，因此年内美联储货币政策总体趋向宽松，为全球金融市场提供支撑。海内外利好因素共振，10月下旬市场有望迎来修复。

配置上，关注AI眼镜概念。随着全球AI技术的快速发展，AI终端生态全面加速演进，硬件创新与算力协同共振，2026年有望迎来端侧AI大年，苹果首款智能眼镜预计2026年发布。IDC数据显示，智能眼镜品类在2025年的出货量将增长247.5%，未来几年有望继续快速增长。短期来看，三星计划在10月21日至22日在线上发布首款XR头显Project Moohan，同时，Meta运动AI智能眼镜Oakley Meta Vanguard将于10月21日正式发售，或将共同刺激相关概念。

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