（来源：上海证券研究）
锂电正极材料龙头，产品矩阵丰富。公司深耕正极材料二十余年，业务涵盖多元材料、磷酸（锰）铁锂、钠电材料、钴酸锂和多元前驱体等正极材料的研发、生产和销售，广泛应用于电动汽车、储能设施及3C电子产品等领域。截至2025年上半年，公司已拥有锂电材料产能7.4万吨，多元材料产能国内领先，在建产能包括攀枝花基地年产8 万吨磷酸（锰）铁锂正极材料产线和芬兰基地年产6 万吨高镍多元材料产线。
技术实力保持业内领先，新兴领域充分前瞻布局。公司已在高镍、超高镍、中镍高电压、磷酸铁锂、钴酸锂及下一代电池材料等领域形成了完整的产品布局，其中，高镍和超高镍多元材料技术持续领跑行业发展。固态电池产业化在即，公司系统布局氧化物、硫化物、卤化物等固态电池材料体系，全固态正极材料已批量出货。
全球化战略深入推进，卡位高端产业链。公司多元材料多项产品作为行业标杆，深度绑定优质国内外客户，海外市场方面，与LGES、SK on、三星SDI、Murata等国外客户建立深度合作关系，进入海外高端新能源车企供应链；国内市场方面，高镍、中镍高电压产品批量导入亿纬锂能（维权）、比亚迪等国内主流动力电池厂商。积极拓展磷酸（锰）铁锂业务，深度绑定中创新航、中汽新能、瑞浦兰钧、宜春清陶、Power Co 等国内外客户，在动力、储能及EV 领域实现应用。
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风险提示
产能建设不及预期，需求不及预期，行业竞争加剧，技术路线变化
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报告来源
报告名称：《正极龙头全球化布局，卡位固态关键材料——当升科技首次覆盖》
分析师：于庭泽
SAC编号：S0870523040001
联系人：郭吟冬
SAC编号：S0870123060051
研报发布日期： 2025年10月22日
发布机构： 上海证券有限责任公司
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