（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周四市场、探底回升，上证指数收于3922点、上涨0.22%，创业板指微涨0.09%、科创50下跌0.3%，上证50上涨0.56%、中证2000下跌0.22%；市场成交1.66万亿元、成交额环比微降。板块方面，煤炭石油、社服、有色、金融、传媒等涨幅居前，通信、房地产、建材、电子等跌幅居前；个股涨跌比为2991:2301、上涨家数更多些。

今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，周四市场先抑后扬、盘中V型反弹，下午盘的拉升显然是对四中全会、十五五规划和中美在马来西亚贸易谈判抱有期待。盘中，金融煤炭石油等红利指数护盘上涨，量子计算、数据安全、华为鸿蒙、固态电池等题材相对活跃但光模块、深地经济、培育钻石等则领跌市场，总体演绎了震荡蓄势、博弈政策的形态。目前来看，“一顿分析猛如虎、涨跌全看特朗普”依然对全球资产市场形成影响，如外围跟随特朗普的表述而变化，俄乌冲突的悬而不决和美俄元首会谈的搁置和中美贸易谈判的不确定性困扰了短期市场，导致贵金属回调、布伦特原油价格大涨；尤其是美国在关键软件、关税税率等方面的施压，既对量子计算、数据安全等卡脖子科技的软件类个股形成了正向驱动，但也压制了A股市场的风险偏好、市场成交额持续在2万亿下方；不过，从券商银行等权重股的走势看，主力资金控盘能力较强，使得上证指数依托20日均线保持着震荡或震荡抬升的特征，这样的特征仍在延续中。

其二，市场结构看，虽然双创指数、全A指数仍处于缩量整固中，但是，哑铃结构近期有所复活，中字头和银行红利指数保持着震荡偏多的走势，小市值微盘股则借助国企改革、科技题材而轮动活跃，这可能是近期成交额萎缩之后的资金配置的新动向，只是近期除了量子计算等少数题材外、多数题材的持续性并不强，快进快速、左侧布局、脉冲上涨时兑现的博弈套利思路仍是主流；结合十五五规划对高质量发展、科技自立自强的强调，中字头红利+卡脖子科技的哑铃结构复活的迹象有望得到延续。

市场盘中探底回升、超跌反弹旨在博弈内外部政策面的正向预期，中线则仍需要政策面与基本面的共振发力，技术形态上仍以2020年7月中下旬突破后的反复腾挪、震荡慢牛的K线形态做参照系。政策面积极，立足常识、不悲不喜，成交额萎缩、倾向于哑铃结构再度复活、滚动操作，中字头红利蓝筹股的继续低吸不追、渐进布局的思路，目前看无论是指数冲击新高还是主力护盘维稳、金融股攻守兼备些；双创科技股则倾向于滚动操作的短线主题交易思路且更偏向于卫星互联网、量子计算、半导体设备、工业母机等卡脖子科技题材些，关注后续十五五规划产业政策中的新提法以及国资改革、并购重组等主题，并继续防范业绩地雷对个股的冲击但对业绩同环比增长股择机低吸、优化持仓结构。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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