（来源：西部证券研究发展中心）

事件：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报（以下简称《公报》）发布。未来五年，我国经济社会发展的“导航图”清晰展现。

点评：

1.《公报》包含五年规划部署，新增党的建设和当前经济形势内容

《公报》一般包括会议情况简介、工作回顾、成果总结、当前形势分析、发展目标、指导思想与原则、具体工作部署。本次《公报》除了介绍上述方面，还增加了关于党的建设、当前经济形势等内容。由此可见决策层对这两方面工作的高度重视。

2. 《公报》七大变化值得关注

从这张“导航图”的主要内容来看，结合2022年中共二十大召开以来的政策精神，与同样探讨五年规划的十九届五中全会相比，几方面变化值得重视：

一是《公报》整体字数减少，但新增了当前经济形势与党的建设部分，凸显重点；

二是更加重视风险与挑战，强调国际风险应对，对战略机遇期的相关描述提出“不确定难预料因素增多”；

三是安全成为重要主线，涵盖现代化产业体系建设、国防军队、社会治理、民生就业三个方面；

四是对外开放、民生在具体工作部署中的排序提前，重要性可见一斑；

五是现代化产业体系建设方面，强调实体经济与原始创新技术攻关，继续强调对制造业的重视；

六是在坚持党的领导方面，强调“提高党领导经济社会发展能力和水平”；

七是消费部分的精神与二十大报告、二十届三中全会精神高度统一，继续强调统一大市场建设、投资于物和投资于人紧密结合，新增“增强国内大循环内生动力和可靠性”的说法，“可靠性”凸显了内循环的重要支撑作用。

3. 安全、质效、科技、民生等或成为后续重点

预计明年3月两会后发布的“十五五”规划纲要全文将延续上述方向，做出进一步部署，届时也将发布相关指标体系，预计将朝着更加注重安全、质量、效益、可持续性的方向发展。建议关注与安全、科技、民生、消费相关的重点行业。

风险提示：政策落地不及预期；地缘政治超预期扰动国内政策。

报告信息

证券研究报告：《四中全会《公报》明确“十五五”精神——发展“导航图”清晰展现，七大变化值得重视 》

对外发布日期：2025年10月24日报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

王晓洁（S0800525070004）wangxiaojie@research.xbmail.com.cn

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