（来源：满仓机械）
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摘要
行情回顾：
本周板块表现：上周（2025/10/20-2025/10/24）5个交易日，SW机械设备指数上涨4.71%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨3.24%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.02%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨18.44%。
核心观点：
9月工程机械出口高增，看好内外销共振。2025年1-9月我国工程机械出口额438.55亿美元，同比+13.3%，其中9月出口额为52.71亿美元，同比+29.6%，工程机械出口加速增长。长周期角度来看，挖机已经领先非土方1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。根据小松财报，23、24年全球工程机械需求分别下滑3%、5%，到今年6月海外需求已经连续下滑两年半，去库进入尾声。短期来看卡特Q2销量转正、连续两个季度补库是重要欧美拐点信号。关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。
“十五五”提出推动量子科技、核聚变能等成为新的经济增长点，看好量子计算和可控核聚变。10月24日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。两个产业有望获得顶层政策护航、资金支撑，看好量子计算和可控核聚变产业趋势向上。
特斯拉人形机器人更新量产计划，战略看多机器人板块。10月22日，特斯拉召开3Q25业绩发布会，公布有关Optimus机器人产能规划。节奏上，26O1发布ptimus V3 原型，26年年底前启动百万单元产线建设；并预计，Optimus v4 将实现千万级规模，而 Optimus 5 的目标是 5000 万至 1 亿台。随着2026年特斯拉人形机器人爆款推出，机器人商业化落地将迎来奇点时刻，开启长期上升周期，机器人板块具备战略配置价值。建议关注两大主线，一是在国产供应链中的关键位置卡位公司，二是关注“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等领域。
拖拉机内需平稳，底部确认。根据国家统计局，2025年9月规模以上企业大/中/小型拖拉机产量分别为1.04/1.59/1.01万台，同比分别-2.1%/+0.1%/-9.1%；大拖产量占比28.5%，同比+0.5pct。25Q3旺季销量尘埃落定，大/中拖产品分别同比+6%/+3%；经历近一年，行业中观数据终于确认底部，止跌企稳。粮食价格当前同比变化不大，意味着明年内需预计以稳为主。根据海关总署，2025年1-9月我国拖拉机出口金额/数量同比分别+32.3%/+20.2%，出口有望成为拉动头部企业增长的新动能。此外也建议关注“优机优补”政策下，高级农机补贴加码，以及头部企业动力换向产品利润释放。建议重点关注国内拖拉机龙头一拖股份。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议：
见“股票组合”。
风险提示：
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
正文
1、股票组合
近期建议关注的股票组合：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工、一拖股份。
徐工机械：国内市场实现同比转正，看好下半年内销持续增长。25H1公司国内市场收入为292.6亿元，同比+1.5%，连续3年的下行周期终于实现转正，得益于公司挖机内销增长、轮式起重机等内销转正。25年7月汽车起重机、履带起重机、随车起重器行业内销增速分别为+6.8%、+72.2%、+9.3%，实现同频正增长，我们看好下半年公司内销持续增长。海外业务持续增长，带动利润释放、经营质量改善。25H1公司海外收入255.5亿元，同比+16.6%，占比提升至46.6%，其中出口收入为211.2亿元，同比+21.1%，创历史新高。25H1海外业务毛利率为24.0%，高于国内3.7pct，海外业务高增长带动利润释放，25H1公司归母净利润为43.6亿元，同比+17.6%。25H1公司经营性现金流净额为37.3亿元，同比+118.4%，海外增长带动经营质量改善。参考25Q2卡特彼勒EAME地区增速转正、北美地区降幅缩窄，预计下半年欧美市场有望迎来景气度拐点，看好下半年公司出口增速提升。
恒立液压：挖机市场回暖带动二季度业务收入快速增长。随着宏观调控力度的加大，政策效应叠加发力，工程机械行业呈现回暖态势，内外销数据显著增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，上半年我国共销售挖掘机12万台，同比增长16.8%。其中，国内销量为6.56万台，同比增长22.9%；出口5.49万台，同比增长10.2%。上半年，公司共销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超15%；挖掘机用液压泵阀，在中大型挖掘机上取得持续突破，产品份额持续提升。此外，非挖行业用液压泵阀产品谱系持续扩充，销量同比增长超30%。其中，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品累计销售额接近去年全年水平，进一步扩大了在高空作业平台、装载机及农业机械等领域的国内份额，并在国外市场也实现了业务突破，已向国外知名工程机械厂家批量供货。
三一重工：亚澳、非洲表现亮眼，下半年欧美收入有望加速增长。25H1公司实现海外收入263.0亿元，同比增长11.7%。分地区来看，亚澳、欧洲、美洲、非洲区域分别实现主营业务收入114.5亿元（同比+16.3%）、61.5亿元（同比+0.7%）、50.6亿元（同比+1.4%）、36.3亿元（同比+40.5%），主要海外大区均保持正增长，非洲增长亮眼。参考25Q2卡特彼勒EAME地区增速转正、北美地区降幅缩窄。公司在欧美具备较强积累，看好公司下半年欧美收入加速增长。
中联重科：25H1国内收入降幅收窄，看好国内下半年迎拐点。25H1公司国内市场实现收入同比下滑11.6%，主要原因或为国内市场非挖板块仍然存在压力。随着下半年风电、核电等行业带动起重机需求回升，看好25H2公司内销呈现拐点。海外市场景气度延续，关注大周期拐点。公司海外收入138.1亿元，同比+14.7%，占比55.6%，同比+6.5pct，毛利率为31.4%，高于国内7.3pct。高盈利能力的海外业务增长带动公司整体盈利能力提升，25H1公司归母净利率为11.1%，同比+1.8pct。分地区来看非洲同比增长超179%，中东、东南亚、澳新保持高速增长，新兴区域市场销售占比达39%。参考25Q2卡特彼勒EAME地区增速转正、北美地区降幅缩窄，预计下半年欧美市场有望迎来景气度拐点，看好下半年公司出口增速提升。费用结构优化，经营质量提升。25H1公司销售、管理、研发费用率分别为8.44%、4.11%、5.68%，同比+1.02pct、-0.63pct、+0.36pct，管理费用率持续压降。研发、销售费用率增长是加大对“绿色化、智能化、数字化”和新兴产业投入，以及海外市场拓展，均属于为未来持续增长奠定基础的前置支出，费用结构优化。25H1公司经营性现金净额为17.5亿，同比+112.5%，经营质量提升。
柳工：装载机内外兼修，挖机量利齐增。装载机内外兼修：25H1公司装载机板块国内外均实现收入超过20%的同比增长。挖机量利齐增：25H1公司挖机内销、外销同比+31.0%、+22.1%，内外销共振带动25H1挖机板块收入同比+25.1%，净利润同比增长超90%。装载机、挖机作为公司优势板块，有望继续实现优于行业表现。电动化战略成效显著，打造差异化竞争优势。25H1公司电装销量同比+193%，其中出口量占行业总出口的50%以上，为电装出口绝对龙头，国内市场渗漏率高于行业整体水平。公司已累计推出100余款电动化产品，有望依靠电装优势持续赋能全产品线，看好公司电动化持续打造差异化竞争优势。
2、行情回顾
本周板块表现：上周（2025/10/20-2025/10/24）5个交易日，SW机械设备指数上涨4.71%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨3.24%。
2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.02%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨18.44%。
上周机械板块表现：上周（2025/10/20-2025/10/24）5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是磨具磨料/激光设备/其他自动化设备/能源及重型设备/仪器仪表，涨跌幅为10.42%/9.06%/6.59%/6.45%/6.29%。
2025年至今表现：2025年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是激光设备/印刷包装机械/金属制品/其他专用设备/磨具磨料，涨幅分别为68.27%/64.11%/59.50%/47.16%/41.80%。
3、核心观点更新
9月工程机械出口高增，看好内外销共振。2025年1-9月我国工程机械出口额438.55亿美元，同比+13.3%，其中9月出口额为52.71亿美元，同比+29.6%，工程机械出口加速增长。长周期角度来看，挖机已经领先非土方1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。根据小松财报，23、24年全球工程机械需求分别下滑3%、5%，到今年6月海外需求已经连续下滑两年半，去库进入尾声。短期来看卡特Q2销量转正、连续两个季度补库是重要欧美拐点信号。关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。
“十五五”提出推动量子科技、核聚变能等成为新的经济增长点，看好量子计算和可控核聚变。10月24日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。两个产业有望获得顶层政策护航、资金支撑，看好量子计算和可控核聚变产业趋势向上。
特斯拉人形机器人更新量产计划，战略看多机器人板块。10月22日，特斯拉召开3Q25业绩发布会，公布有关Optimus机器人产能规划。节奏上，26O1发布ptimus V3 原型，26年年底前启动百万单元产线建设；并预计，Optimus v4 将实现千万级规模，而 Optimus 5 的目标是 5000 万至 1 亿台。随着2026年特斯拉人形机器人爆款推出，机器人商业化落地将迎来奇点时刻，开启长期上升周期，机器人板块具备战略配置价值。建议关注两大主线，一是在国产供应链中的关键位置卡位公司，二是关注“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等领域。
拖拉机内需平稳，底部确认。根据国家统计局，2025年9月规模以上企业大/中/小型拖拉机产量分别为1.04/1.59/1.01万台，同比分别-2.1%/+0.1%/-9.1%；大拖产量占比28.5%，同比+0.5pct。25Q3旺季销量尘埃落定，大/中拖产品分别同比+6%/+3%；经历近一年，行业中观数据终于确认底部，止跌企稳。粮食价格当前同比变化不大，意味着明年内需预计以稳为主。根据海关总署，2025年1-9月我国拖拉机出口金额/数量同比分别+32.3%/+20.2%，出口有望成为拉动头部企业增长的新动能。此外也建议关注“优机优补”政策下，高级农机补贴加码，以及头部企业动力换向产品利润释放。建议重点关注国内拖拉机龙头一拖股份。
4、重点数据跟踪
4.1 通用机械
通用机械景气度持续承压。9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，连续6月低于荣枯分界线。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年9月当月销售各类叉车130380台，同比增长23.0%。其中国内销量81119台，同比增长29.3%；出口量49261台，同比增长13.9%。
4.2 工程机械
工程机械景气度加速向上。25年9月挖机总销量为19858台，同比+25.4%。其中内销9249台，同比+21.5%，外销9249台，同比+21.5%，内外销持续增长。挖机内外销超预期，海外市场卡特财报业绩展现周期拐点，板块进入新一轮景气向上周期。
4.3 铁路装备
铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长。
4.4 船舶
船舶景气度下行趋缓。截至2025年9月，全球新造船价格指数为185.58,新造船价格下滑趋缓。
4.5 油服设备
油服设备景气度底部企稳。9月全球钻机数量同环比均增长，10月OPEC+预计原油日均增产13.7万桶，油气开采需求增长；OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健，带动油服设备中期需求稳健。
4.6 工业气体
原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动工业气体需求。
4.7 燃气轮机
燃气轮机景气度稳健向上。1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%，行业景气度稳健向上。
5、行业重要动态
【通用机械】
哈电阀门攻克世界首台630℃超（超）临界二次再热燃煤机组配套旁路阀门焊接难题。近日，哈电阀门承制的大唐郓城630℃超（超）临界火电配套高、中、低压旁路阀项目进展迎来重要节点，其中1#机组配套阀门焊接一次交检合格率100%，标志着公司已完全掌握新型马氏体耐热钢G115材料焊接工艺及产品制造技术，为项目顺利交付提供了有力支撑。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23940
福斯达10亿项目落子启东。近日，杭州福斯达深冷装备股份有限公司(福斯达)公告称，公司与江苏省启东市人民政府签署《投资协议书》，计划在启东吕四港经济开发区环抱式港池东港区投资建设“福斯达海洋工程与装备智能制造项目”，总投资约10亿元人民币，进一步拓展深冷技术在海工装备领域的应用。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23938
AI+激光智能装备，“隆信智切”问世。10月20日，广东隆信激光智能装备有限公司成功举办AI+智能装备，暨第一代隆信智切发布会。发布会现场，隆信激光直指行业深层痛点，首发基于第六代高速激光切管机的AI+智能装备革命性解决方案——“隆信智切”。这标志着激光切割领域正式从“工具时代”迈入“智能伙伴时代”。来源：维科激光网https://laser.ofweek.com/2025-10/ART-8100-2400-30672336.html
全国最大百万千瓦燃煤机组集群全面建成投产。10月16日，中国能建西北院、建筑集团联合总承包的甘肃电投常乐电厂2×1000兆瓦燃煤机组扩建工程6号机组顺利完成168小时满负荷试运行，提前74天投入商业运营。至此，河西走廊最西端规划建设的6台百万千瓦机组已全部建成投产，成为全国最大百万千瓦级燃煤电厂集群。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23941
【机器人】
乐聚机器人官宣完成近15亿元Pre-IPO轮融资。本轮融资由深投控资本、深圳龙华资本、前海基础投资、石景山产业基金、东方精工、拓普集团、中信金石、中证投资、道禾长期投资、盛奕资本、联新资本、探针创投、合肥产投、玖兆投资及中美绿色基金联合投资。本轮融资将用于强化核心技术研发、深化产业链布局、完善产业场景应用旨在推动人形机器人迈向大规模量产与多元化场景应用的新阶段。来源：人型机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/3Rw5l0LHz6xV0ddy6VwvkA
我国科研团队提出全球首个“力位混合控制算法”，机器人操作成功率提升近40%。近日，我国科研团队在机器人算法领域取得重大突破，提出全球首个“力位混合控制算法的统一理论”。该算法无需依赖力传感器，就能让机器人同时学习位置与力的控制，相关任务成功率较只使用位置控制的策略提高了约39.5%。更值得关注的是，其相关论文目前已斩获国际机器人学习大会杰出论文奖，这也是该奖项设立以来，首次由全中国籍学者团队摘得。来源：人型机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/RGKlnrGQKT8Wv3Gywpws7A
宇树科技发布H2仿生人形机器人，身高180cm、重70kg，首次拥有拟人仿生脸。10月20日，宇树科技发布Unitree H2仿生机器人，高180cm，重70kg。据官方介绍，Unitree H2身高180厘米，体重70公斤，其整体外形设计更加贴近人类的真实形态，从外观上给人以更接近真人的视觉感受。在官方发布的视频中，Unitree H2还被穿上了衣服，进一步增强了其拟人化的外观效果。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/aHt7_zvxDde6Oi1QNWWEFQ
国产高灵巧双臂机器人亮相，3.99万起。深圳未来动力有限公司近日宣布，基于日本OpenArm团队的开源方案，成功推出国产化高灵巧仿人机械臂。新品以“高负载、高灵活、高性价比”为核心卖点，起售价3.99万元，首批已面向科研机构与开发者开放预订。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/OCoVIfkn1VFdH-D6JWvIsQ
【工业母机&3D打印】
1.7亿元3D打印项目开标，量子矩阵、铂力特、易加三维、中航迈特等中标。2025年9月初，中国航天科技集团六院西发公司旗下的西安臻宏航天增材技术有限公司宣布完成了3.5亿元的股权融资，用于加快公司增材制造产业化发展。目前臻宏航天已经部署100多台金属3D打印机，未来计划将达300台。8月底，宏臻航天发起采购招标，涉及金额达1.7亿元。2025年10月22日，目前部分招标项目已经开标，铂力特、中航迈特、易加三维、量子矩阵等公司已经中标了其中的一部分设备。目前，合计公布的中标金额超过6800万元。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/SWxHH1r7eWJL1Z_G8uPSww
生成式设计五轴桌面3D打印机来了。2025年10月22日，来自英国伦敦的软件公司AiBuild与合作伙伴Generative Machine共同设计了一台独特的五轴桌面3D打印机，这台设备最大的特点是采用了生成式设计的结构框架，并且采用铝合金3D打印制造。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/RPhUhCL5ao94hY0iHXVSuA
打破日本、德国垄断，方醍技术成功研发国产PPS高性能3D打印材料。2025年10月22日，由清华x-lab与新加坡SMU联合孵化的方醍技术（Fluxo Technologies，以下简称“方醍”），基于华曙高科SLS解决方案，成功推出高性能、高性价比的Rytexint™ PPS特种材料，打破日本、德国企业对商用SLS PPS材料的国际垄断。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/9HGRYPAE_3B72JQe4mt2-Q
总投资5.1亿元，上海交通大学郑州数智医学与3D打印创新园区将开工建设。2025年10月22日，近日“郑州经开发布”发布消息，由郑州市双凤鞋业有限公司组织实施的——上海交通大学郑州数智医学与3D打印创新园区城市更新项目策划方案顺利通过区级评审，郑州双凤鞋业老厂区将启动焕新，经开老城区将再添新型智能制造新标杆。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/MT9xmsh8MaBYBUv46pMqWA
【科学仪器】
1.05亿元，浙江大学采购49项仪器设备（含设备更新）。近日，浙江大学发布49项仪器设备采购意向，预算总额达1.05亿元，涉及机载高功率液冷机、飞秒激光器、场发射高分辨透射电镜、电子顺磁共振波谱仪、核磁波谱仪、同步热分析仪、高效液相色谱仪、气相色谱仪、三重四极杆液质联用仪、功能摩擦磨损试验机、细菌鉴定质谱仪、气相色谱质谱联用仪、原位X射线衍射仪、共聚焦显微镜等，预计采购时间为2025年8-10月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/r1BR0q5xdBMxeTgAv26CWQ
预算9390万元，中国科学院合肥物质科学研究院采购大批仪器设备。近日，中国科学院合肥物质科学研究院发布26项仪器设备采购意向，预算总额达9390万元，涉及ECRH传输线波导、拉曼光谱、离子回旋共振加热系统-离子回旋天线、便携式地基傅里叶变换红外光谱仪、真空浸渍设备等，预计采购时间为2025年7-10月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/pe_FHH8-xZNdl0Ve525DEQ
1.41亿元，中国地质大学（北京）采购大批仪器设备（含国家级平台建设）。近日，中国地质大学（北京）发布6项仪器设备采购意向，预算总额达1.41亿元，涉及多功能多场耦合材料力学测试系统、岩石力学多场耦合试验系统、水平钻进试验平台、岩体渗流红外监测试验系统、多组分吸附穿透曲线分析仪等，预计采购时间为2025年1-10月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/UDBsiNsGCgqmSKnhuKU2Kw
1.02亿元，烟台大学采购大批仪器及耗材（含设备更新）。近日，烟台大学发布3项试剂耗材采购意向，预算总额达1.02亿元，涉及核磁共振波谱仪、激光共聚焦显微镜、生物全光谱活体成像系统、生物分子互作系统、智能独立通风笼具系统、气相色谱质谱联用仪、荧光磷光吸收光谱仪等，预计采购时间为2025年5-10月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/MjJYI37AUdx7J4MwpzpWRQ
【工程机械&农机】
百台批量交付，太重挖掘机实现粤东市场新突破。10月21日，“榕水情深·携手启航”太重百台挖掘机批量交付仪式在广东隆重举行，百余台崭新的太重液压挖掘机集结列队，正式交付粤东某用户。这不仅创下了太重挖掘机单笔合同交付台量的新纪录，更是太重深耕华南市场、赢得用户信赖的生动体现。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/Jm06pM0d_G2B_kWFVN_-kA
日立建机重磅发布EX5600-7P超大型挖掘机。近日，日立建机正式宣布，将面向全球推出EX5600-7P超大型液压反铲挖掘机（反铲规格机型）。这款操作重量达558吨的新设备，相比前代EX5600-7机型，生产能力提升12%，同时强化了动臂、斗杆及上部车身框架的耐用性，此次发布特别聚焦澳大利亚矿山市场，旨在进一步巩固该区域竞争优势。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/QbkYGRPxHjLy6mkkeCtGzQ
批量交付，徐工新能源装载机助建家乡绿水青山。近日，20余台徐工XC968-EV纯电动装载机整齐列队，批量交付徐州本土钢铁龙头企业。这批“绿动先锋”将投身当地钢铁生产的各主要环节，为徐州这片热土的产业发展与绿色化建设注入新动能。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/Aa2ToOrpoVHjC_Q4HoSLug
三一首台3000吨“风电潮擎”征服乌兰布和10兆瓦风机。在茫茫的沙漠里，要把一个相当于100多辆小轿车重量的“机舱”，送至130米高空——差不多40层楼那么高，是怎样的挑战。但它不仅做到了，而且干净利落。10月19日，三一首台3000吨全地面起重机SAC30000T，顺利将重187.6吨的10兆瓦风机机舱精准送达130米高空。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/--8B326HgkG0KsXRYW19Qw
【铁路装备】
布宜诺斯艾利斯启动地铁F线招标，25年来首条新线投资13.5亿美元。近日，阿根廷布宜诺斯艾利斯市政府正式发布地铁F线建设项目招标，拟投资13.5亿美元，建设一条全长9.8公里、设12座车站的南北向地铁线路，并与现有六条地铁线路及两条城际铁路实现换乘。这是布市25年来首次新建地铁线路，也是阿根廷有史以来规模最大的公共交通基础设施工程。意向征集阶段，共有22家企业表达参与意向，其中包括5家中企，包括中国中车、中国电建、中设集团、中国中铁、中国土木。来源：蔚蓝轨迹Rail https://mp.weixin.qq.com/s/1qEnMuoS_4bfcaz5JMtnCA
欧亚多家轨交巨头聚焦，阿根廷43列内燃动车组采购招标最新动态。近日，阿根廷国家铁路公司正在筹备43列内燃动车组采购招标，包括36列宽轨动车组和7列窄轨动车组。法国阿尔斯通、瑞士Stadler、西班牙CAF、捷克斯柯达等欧洲轨交装备制造商已就该项目进行询价，印度企业也表达了参与意向。此前，阿根廷国家铁路公司曾与中国中车签署50列内燃动车组采购合同，但因融资协议未谈妥而被取消，此轮新招标，中车将面临来自欧洲和南亚的多方激烈竞争。来源：蔚蓝轨迹Rail https://mp.weixin.qq.com/s/a5H8xQ6hibBN_ojpJr6TdA
跨英法高铁市场竞争白热化，欧洲之星20亿欧元订购阿尔斯通双层列车应战。10月22日，跨英吉利海峡高铁运营商欧洲之星宣布采购30列阿尔斯通Avelia Horizon双层高速列车，并保留最多20列的增购选项，合同总金额约20亿欧元。此次订单系在阿尔斯通与法国国铁客运子公司SNCF Voyageurs既有框架协议下，由后者董事会批准并下达，列车将交付其控股子公司欧洲之星使用。此举旨在更新跨境车队、提升运力，以应对日益激烈的市场竞争。维珍已选定阿尔斯通、Gemini选定西门子交通进军跨海峡高铁市场。来源：蔚蓝轨迹Rail https://mp.weixin.qq.com/s/T7N3WtoUWZGLzsmtm8u_KQ
新加坡三立环境有限公司宣布携手中企中标2.81亿新元地铁项目。10月21日，新加坡三立环境有限公司发布公告，宣布其全资子公司与中国中铁电气化局集团有限公司联合中标新加坡陆路交通管理局LTA地铁项目，合同总额约2.81亿新元（约合2.17亿美元）。这是三立环境有限公司自成立以来获得的最大单笔合同，也是其首次承接LTA项目，标志着公司在公共基础设施领域迈出重要一步。来源：蔚蓝轨迹Rail https://mp.weixin.qq.com/s/OXcBP4yYLjTnFquDZMeyhA
【船舶海工】
台湾船东百亿大单，大陆船厂拿下一半。集装箱船市场将再迎来一份百亿大单。继年初斥资超30亿美元订购11艘双燃料超大型集装箱船后，中国台湾集装箱航运公司长荣海运继续推进船队扩建，宣布将再订购14艘大型双燃料集装箱船，此份大单继续由中、韩船厂平分。台湾船东百亿大单，大陆船厂拿下一半。来源：龙de船人https://mp.weixin.qq.com/s/PUt7SjpI_xCIpyXh8SoSqw
中国海工行业重大突破，285亿大单正式生效。10月21日晚间，海洋石油工程股份有限公司（以下简称“海油工程”）发布《关于中标项目签订合同的进展公告》。公告披露，海油工程与卡塔尔能源（QatarEnergy）正式签署BH总包项目合同，合同标的：BH-EPIC1和BH-EPIC2，项目涉及管理、详细设计、采购、施工、运输、安装和调试等总承包工作。根据公告，该项目合同金额约40亿美元（按当前汇率约合人民币285亿元），合同自2025年10月生效，预计完成日期为2031年6月，期间将有多个中间里程碑。来源：龙de船人https://mp.weixin.qq.com/s/FnQ9usxEGGdoHliNlL1Vtw
订单不断，又获5艘新船，民营造船巨头加速扩产能。恒力重工宣布，近日与欧洲主流船东Eastern Mediterranean、Seanergy成功签署5艘新造船合同，其中包括4艘卡萨姆型和1艘好望角型散货船，签约总金额超15亿元。来源：龙de船人https://mp.weixin.qq.com/s/p2DkVqlqY71uFpiGSU6LyQ
俄罗斯推出首艘国产破冰型LNG运输船设计。缺乏破冰型液化天然气（LNG）运输船一直是阻碍俄罗斯北极天然气项目全面开发的主要障碍。由于西方制裁，韩国船厂为其建造的多艘破冰型LNG运输船面临完工和交付困境，另有若干订单被取消。为突破西方制裁，俄罗斯最大造船集团——联合造船集团（USC）已启动首艘国产破冰型LNG运输船系列研发工作，并在圣彼得堡国际天然气论坛期间公布设计方案，专为俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）波罗的海乌斯季卢加基地开发，并可轻松适应其他俄罗斯其他天然气企业的需求，包括北极地区项目。来源：龙de船人https://mp.weixin.qq.com/s/7SCfpRS-8JbPcNsbuau2vw
6、风险提示
宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。宏观经济变化可能带来汇率大幅波动，从而可能对出口业务占比较大的企业的利润产生影响。
原材料价格波动的风险：原材料大幅波动，导致中下游成本压力较大，一方面挤占了中游盈利空间，其次影响终端客户的资本开支需求。
政策变化的风险：下游基建需求受财政支出力度影响，如果财政政策力度不及预期，可能会影响下游基建需求，从而影响机械行业需求。若其他国家出台相关贸易保护政策，可能对海外业务为主的企业造成较大不利影响。
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报告信息
证券研究报告：《国金机械丨机械行业周报：看好工程机械、量子计算、核聚变、机器人和农机》
对外发布时间：2025年10月26日
报告发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：满在朋
SAC执业编号：S1130522030002
邮箱：manzaipeng＠gjzq.com.cn
联系人：刘民喆
邮箱：liuminzhe＠gjzq.com.cn
