（来源：华鑫研究）

▌本周观点更新

自上而下看，十五五规划指出激发全民族文化创新创造活力，扎实推进文化强国建设；大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力，看后续国有文化传媒集肩负文化强国建设重任。传媒板块兼具科技与可选消费双属性，在软实力建设之外，科技发展也在持续赋能文化传媒板块。AI端，2025年10月，AI产品更新不断，OpenAI推出Atlas（AI驱动的网络浏览器），豆包编程升级，2025年11月从乌镇峰会到百度世界大会均会对AI发展进行讨论，从新模型到新产品，也带来市场的“审美疲劳”，创新是破“疲劳”优选方式之一，从AI到内容，螺旋向上的趋势不改，对好内容的需求仍是生生不息，对AI未知边界的探索仍是绵绵不绝，AI带来的应用层发展仍具看点，企业如何从用好AI到借力AI新创收、获取新增利润也成为企业竞争的核心。优质内容借力AI也具有较好杠杆效应。

▌本周重点推荐个股及逻辑

给予传媒行业推荐评级。A股可关注，东方明珠600637（东方明珠旗下上海五岸传播与欧洲流媒体平台Rakuten TV联合打造首个落地法国的中国内容FAST频道）；芒果超媒300413（新综艺《声鸣远扬》10月28日首播）；蓝色光标300058（2025年10月蓝标传媒与Mango TV国际版正式宣布达成合作）；万达电影002739（后续关注同业竞争进展）；奥飞娱乐002292（受益于漫剧产业，也将受益AI+陪伴赛道）；中信出版300788（大众阅读头部企业主业持续具韧性）；华策影视300133（作为剧集龙头持续探索内容生产新范式）；姚记科技002605（关注上海国际短视频中心园区进展、卡牌板块热度以及小红书的拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长）；荣信文化301231（加速AI场景落地）；上海电影601595（电影《菜肉馄饨》定档11月15日）；横店影视603103（2025三季报落地，关注后续贺岁档热度驱动）；浙文互联600986（静待减持完成）；港股可关注，B站9626（以优质内容为支点也是穿越周期的核心，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（AI端发布并开源混元世界模型1.1WorldMirror）；阿里9988（关注夸克AI眼镜，通义千问推Qwen3-VL：2B小模型手机可跑）；阜博集团3738（AI时代版权保护基建头部企业有望持续护航内容创意行业的确权与交易）；美图1357（10月与中国国家旅游杂志合作）；布鲁可0325（2025年10月新品发布短期推动情绪修复，后续仍需看产品力韧性）；圣贝拉2508（与招商银行达成合作，共同推出月子保障金安全账户服务）；毛戈平1318（10月22日品牌首个专柜正式登陆香港海港城）；名创优品9896（战略升级店态MINISO LAND首次入驻武汉，期待高品质大店战略成果）。

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。

行业观点和动态

1.1

传媒行业回顾

市场综述：2025 年10月20日-2025 年10月24日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.88%、4.73%、8.05%。细分到传媒各子行业来看，AI穿戴设备指数涨幅较大，跨境电商指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为游族网络、幸福蓝海、海看股份，分别上涨21.88%、18.93%、12.89%；跌幅 Top3 分别为泡泡玛特、视觉中国、天下秀，分别下跌16.34%、7.22%、4.59%。 

十五五规划渐进。“十五五”时期经济社会发展的主要目标，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国，在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。要加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展，深入推进数字中国建设。全会提出，激发全民族文化创新创造活力，繁荣发展社会主义文化。坚持马克思主义在意识形态领域的指导地位，植根博大精深的中华文明，顺应信息技术发展潮流，发展具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力、国际影响力的新时代中国特色社会主义文化，扎实推进文化强国建设。要弘扬和践行社会主义核心价值观，大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力。国有文化传媒集团需肩负文化强国建设重任，植根博大精深的中华文明，顺应信息技术发展潮流，可关注国有文化企业代表如东方明珠、芒果超媒等，企业端代表如阿里、腾讯、字节跳动、小红书、b站等，新势力代表如米哈游、叠纸、游戏科学等。

中外AI企业均在更新产品，从豆包到OpenAI均围绕AI做更新。2025年10月，国内看，字节跳动旗下豆包编程升级，新增创作模式，同时，火山引擎正式上线豆包视频生成模型1.0 pro（Doubao-Seedance-1.0-pro）首尾帧能力，借力AI制作大片，豆包·视频生成模型 Seedance 1.0 pro 正在让专业级影视创作变得更简单更高效，为影视内容创作带来新工具、新视角；同时，字节跳动Seed官方发布推出3D生成大模型Seed3D 1.0，从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成，Seed3D 1.0 基于创新的 Diffusion Transformer 架构，通过大规模数据训练完成，可生成包括精细几何、真实纹理和基于物理渲染（PBR）材质的完整 3D 模型。2025年10月，海外看，OpenAI推出Atlas，Atlas将OpenAI的聊天机器人置于网页体验的主要位置，旨在成为用户网页浏览过程中在线的智能助手，换言之，借助Atlas，ChatGPT可协助用户完成任务，无需复制黏贴或离开页面，使用Atlas，ChatGPT也会趋向智能，浏览器中记忆可选也可删除；从搜索功能到支持用户在聊天界面中调用第三方应用或直接购物的集成，均指向OpenAI希望围绕生活工作场景打造各种操作系统，在该系统中均有望借助AI进行重构。通过AI功能的更新，也有助于OpenAI商业化探索，例如数字营销广告业务，借助Atlas浏览器，可直接从用户浏览器窗口收集上下文信息，为后续广告定向投放提供数据支撑。AI时代重塑PC和移动互联网时代的商业模式，首先从搜索交互开始，在搜索端，除了OpenAI的Atlas之外，字节跳动旗下火山引擎近期再升级，底层大模型升级到最新的豆包大模型1.6，对话问答架构全面升级到 Agent 模式，火山AI搜索引擎已经在电商导购、视频新闻、AI 搜图、智能硬件等多场景落地，帮助企业优化产品体验，为业务增长注入新动能。

2025年11月6日浙江乌镇举办峰会，也将开展“六小龙乌镇对话”，推动人工智能前言发展；2025年11月13日，百度举办百度世界大会2025，本次大会发布全栈AI产品以及AI新思考，智能体如何成为真正生产力？新应用将催生哪些AI计算新范式？AI如何驱动搜索产品？大模型如何重塑智能硬件新体验？临近年末，AI竞争也在加速，从新模型到新产品，也带来市场的“审美疲劳”，AI的审美疲劳如同内容产业，从短剧、微短剧、漫剧，内核都是内容（从电影、剧集、音乐、国漫、阅读，一脉相承），核心是表现形式的不同，某一类内容成为全民热度也会带来情绪交易，新供给带来新需求，创新是破“疲劳”优选方式之一，从AI到内容，螺旋螺旋向上的趋势不改，对好内容的需求仍是生生不息，对AI未知边界的探索仍是绵绵不绝，AI带来的应用层发展仍具看点，企业如何从用好AI到借力AI新创收、获取新增利润也成为企业竞争的核心。

自上而下看文化国企新发展。十五五规划（2026年到2030年）已开启，十五五是我国迈向2035年基本实现社会主义现代化目标的重要衔接期，也是全面建成“文化强国”的关键阶段。“十四五”时期，伴随5G、AI、XR等数字技术的深度应用，硬件如VR头显、AI眼镜、具身智能的发展，科技与文化融合拉动新消费、新场景；当下承前启后看，文化发展离不开数字技术的推动，AI也在赋能媒介与内容的发展，同时文化对于拉动消费具有杠杆效应。在十四五收官与十五五起始点夏，文化国企需首当其冲肩负文化强国建设的重任，文化国企让“中国故事”走向世界，提供软实力支撑、提升国家形象，2025年10月，为推动中华文化“走出去”，探索中国内容海外商业化运营新模式，东方明珠旗下上海五岸传播有限公司与欧洲流媒体平台Rakuten TV共同宣布，联合打造首个落地法国的中国内容FAST频道即法国白玉兰FAST频道，采用国际主流的免费广告支持流媒体电视（FAST）模式运营，通过大小屏等多终端覆盖法语地区受众。频道将为中国优秀视听作品提供稳定的播出平台，并将中国优质文化内容以更直接的方式呈现给法国乃至欧洲观众。芒果超媒的海外app MangoTV国际版牵手蓝色光标旗下的蓝标传媒，依托MangoTV国际版独有的优质内容IP、跨文化生态及年轻化受众资源，以及蓝标传媒在出海营销领域的内容创意与渠道资源，双方将共同助力中国品牌跨越文化边界，从东方明珠到芒果超媒，均在内容出海，文化出海，中国故事等维度积极践行中。

内容端，电影板块，在国庆档差强人意表现收官后，关注后续贺岁档以及春节档影片预期，电影观众时间虽然被其它娱乐媒介分流，但独特的内容体验方式仍可看，内核是需要优质电影内容作品拉动观影用户的回流。游戏板块，20205年10月国产游戏以及进口游戏版号如常发布，游戏版号反映自上而下对内容板块的支持，如同电影一样，当供给充沛下内容作品的竞争也在加剧，短期情绪提振下仍需要看产品力，新势力代表企业如米哈游、莉莉丝、叠纸、库洛、鹰角网络、游戏科学等产品持续提升，也为游戏板块带来新看点。微短剧板块，微短剧进入正规军篇章，2025年9月广电总局指出正在制订《微短剧管理办法》鼓励优质资源向优质内容倾斜，打造反映时代风貌的作品，2025年10月，阅文集团官宣进军漫剧赛道，阅文指出短剧与漫剧成为IP视觉化重要引擎；中外企业逐步加码微短剧，快制作以及商业化变现短路径获得资本支持，微短剧也进入到2.0时代，借助微短剧撬动文旅、科普等内容，也是较好的媒介表达之一，同时伴随AI工具的可用性提升，AI赋能内容与媒介也为企业端提供多选择，可关注东方明珠、芒果超媒、华策影视等。

1.2

传媒行业动态

1.2.1 游戏 

从20205年Q3数据来看，第三季度电竞与端游表现亮眼。2025年第三季度，中国游戏市场实际销售收入达 880.26亿元，环比增长6.96%，同比小幅下降4.08%。分板块来看，移动游戏市场实际销售收入643.89亿元，环比增长4.39%，同比下降1.93%，表现稳健；客户端游戏收入202.90 亿元，环比增长16.05%、同比增长19.88%，成为本季度增长的主要驱动力。自主研发游戏海外市场销售收入49.94 亿美元，环比增长6.34%，同比下降3.39%。国内市场方面，自主研发游戏国内销售收入达731.48亿元，环比增长5.11%，同比增长1.30%；电子竞技游戏市场收入448.35亿元，环比大幅增长10.46%，同比增长25.37%。用户层面，手机游戏App 行业月活用户规模达到 6.98 亿，同比增长7.9%，人均单日使用次数23 次、使用时长114.4分钟。此外，微信小游戏与抖音小游戏月活用户分别达 5.71亿和1.71亿，进一步反映出轻量化内容生态的持续扩张。

截至2025年10月，国家新闻出版署累计下发游戏版号1,440个，其中国产游戏版号1,354个、进口游戏版号86个。从结构看，国产游戏仍占主导地位，体现出国内内容生态的持续活跃。

1.2.2 电商

【阿里巴巴】加速布局本地生活与即时零售：淘宝闪购四季度将加大在外卖和即时零售领域的投入，推动品牌商家加速接入。9月启动"闪购合作计划"，已有超37000个品牌、40万个门店入驻，实现"线上下单、门店发货、即时配送"闭环。2025双11预售首日，淘宝闪购夜宵订单同比增长超200%，超市便利订单增长670%，饮品、烘焙、水果生鲜等品类均实现2倍增长，3C数码、个护、服饰等行业品牌成交同比增幅超290%。8月闪购月交易买家数达3亿，较4月增长200%，带动手淘DAU增长20%、MAU同比增长25%，用户月均购买天数平均提升20%。闪购还拉动天猫超市半日达订单增长50%、盒马订单增长70%。平台正上线"4小时送达"服务，强化物流能力，构建电商与本地生活协同新生态。

此外，菜鸟参与淘宝闪购小时达服务，覆盖3C数码等多类目。菜鸟供应链已在上海、杭州、南京等城市部分区域为淘宝闪购提供小时达服务，计划拓展至更多重点城市。双11预售首日，淘宝闪购多个品类实现2倍以上增长，咖啡订单增长800%，超市便利订单增长670%。全国270个城市夜宵订单量同比增长超200%，三四线城市增幅显著。首批37000个品牌40万家门店接入闪购服务，3C数码、个护、服饰等行业品牌预售成交同比增长超290%。同时，"闪购免单"活动吸引800万用户参与，88VIP会员及淘金币频道订单量显著提升。

【京东】截至10月20日18时，京东11.11期间超5.2万个品牌成交额同比增长超300%，超3300个品类增长超100%。3C数码、家电家居、超市类商品表现亮眼，AI相关产品成交额同比近200%，超15000个超市品牌成交额翻倍，京东七鲜美食MALL线上订单环比增长超150%，京东折扣超市保暖与护肤类商品销量环比增长超320%。创新业态如京东医美、七鲜小厨、京东工业线下门店首次亮相，带动客流与订单持续攀升。京东云JoyAI服务超300万商家，数字人直播带动GMV超7亿元，智能客服累计咨询量超13亿。京东企业购活跃客户数同比增长35%，工业品超50个品类成交额增长超10倍。全球售覆盖36国，东南亚国家成交额同比增长超300%。累计售出商品超5.5亿件，成交额前20品牌中中国品牌占比达80%。

【抖音】超3万个服饰商家直播销售额同比增长300%：10月9日至14日，抖音电商双11期间，超3万个服饰商家通过直播实现销售额同比增长300%；搜索带动销售额破千万元的服饰商家数量同比增长200%，商城带动销售额破千万元的商家数量同比增长112%。品牌服饰领域表现突出，直播与店播带动销售额破千万元的商家数量分别同比增长104%和145%。李宁、北面、New Balance等品牌在秋冬换季背景下实现显著增长，部分单品销售额突破百万元。新锐品牌如Marius通过主理人直播与内容种草实现销售额同比增长近5倍。同时，开门红阶段近8000个品牌成交额同比增长超200%，超10000个品牌成交额翻倍，女装、家居家电、数码等品类表现亮眼。

超4.1万商家直播销售额同比增长500%：抖音电商双11第一阶段数据显示，超过4.1万商家通过直播实现销售额同比增长500%，店播销售额破亿元的商家数量同比增长900%。中小达人（粉丝量100万以下）贡献超80%带货销售额，成为增长主力。短视频推荐、直播带货、搜索优化及"超值购"等入口升级推动爆款激活，销售额破亿元商品同比增长240%，超10万个商品直播销售额同比增长300%。商城成交额增长93%，订单量增长72%，服饰鞋包、珠宝潮奢、家居家电为三大高成交品类。平台推出免佣、降费、补贴等扶持政策，前三季度累计助商家节省成本约220亿元。

1.2.3 影视 

短剧赛道愈演愈热，而短剧赛道的“新物种”—漫剧爆发式增长，该品类在AI的助力下逐渐成为一片新兴的蓝海市场，随着AI技术公司、短剧平台、漫画平台与网文企业纷纷入局，其有望成为短剧行业的下一个现象级市场。巨量引擎数据显示，早在2024年第四季度，动漫短剧的观看人次就已突破20亿，付费规模达到2600万。而在2025年上半年，漫剧供给量以83%的复合增长率持续扩容，半年时间里漫剧市场对外输出超3000部作品，全年市场规模预计将突破200亿元量级，相关企业数量正呈指数级扩张，预计将突破数十万家。与此同时，漫剧的商业流水也迎来跃升：上半年整体流水同比翻了12倍，广告投放与自然流量双双爆发。累计投放消耗超500万元的动态漫剧已有10部，TOP1剧目消耗更突破千万元。

AI的介入，让“降本增效”从口号成为现实。AI绘制与语音合成技术的成熟，使改编变得轻量且高效，大量轻小说、短篇漫画乃至网文桥段，都能被迅速视觉化，制作门槛被显著降低，也直接成为这一轮漫剧爆发的引擎。传统制作方式需要90天方可完成的动态漫，通过引入AI进入制作流程可以将制作周期压缩至10—13天，压缩比例近90%。在资金投入方面，AI漫剧单部成本已经可以控制在10万—30万元，并且还会随着技术的成熟不断下降。

与此同时，平台的集体推动进一步放大了产业提效的价值。抖音、快手、B站等头部平台纷纷推出漫剧扶持相关举措，掀起继短剧之后的内容新战场。而在10月16日2025阅文创作大会上，阅文集团宣布投入亿元基金加码漫剧创作，并通过IP、资金、技术、生态四大维度为漫剧生态保驾护航。

从近一周情况来看，多家平台加注短剧、漫剧赛道：爱奇艺漫剧合作计划官宣，分成比例最高100%；光线传媒已筹划投资组建短剧公司；长城影视牵手硅基思索，计划50支团队年产500部AI漫剧；而短剧龙头平台红果已开启内测短剧带货，2亿月活用户打通抖音电商。

1.2.4 美护

从10月20日国家统计局公布9月份社会消费品零售数据来看，9月份社会消费品零售总额为41971亿元，同比增长3%，其中，化妆品类零售额为368亿元，同比增长8.6%，创下年内单月最高涨幅；而1-9月，社会消费品零售总额为365877亿元，同比增长4.5%，其中，化妆品类零售额为3288亿元，同比增长3.9%。结合国家统计局此前发布的零售数据来看，今年前三季度，化妆品类零售额仅在6月份出现下滑2.3%，其余月份均保持增长，这一现象表明化妆品市场整体呈现出稳健的发展态势，尤其是从7月开始零售额持续攀升，实现了“三连涨”。横向对比来看，在近五年9月份化妆品零售数据中，仅2022年9月和2024年9月份化妆品零售额出现下滑，但从整体的销售额来看，国内化妆品行业大盘整体依然乐观，预计未来两年内将突破5000亿大关。

10月22日毛戈平首个香港专柜登陆海港城，从毛戈平的出海可以看出：国货美妆从国内市场的“内卷”转向全球市场的“外拓”这一趋势愈发鲜明。而与过去依赖跨境电商平台“铺货”的模式不同，本轮国货美妆品牌出海潮显著的特征是“品牌化”和“高端化。目前来看，国货美妆不同品牌的资源与定位，决定了不同的出海策略：毛戈平强调建立当地团队，花知晓、橘朵等彩妆品牌则优先选择跨境电商平台和社交媒体营销，以轻资产模式测试市场反应，很大程度上依赖于对海外年轻消费者审美偏好的精准把握。显然“本土化”已成为共识性挑战，也是国产品牌从“走出去”到“走进去”的核心，当前国货美妆出海已从试探期进入加速期，形成多方参与格局，目前成功多集中于特定区域或渠道，品牌要在欧美主流市场建立持久影响力、构建全球品牌价值，仍需克服文化差异、供应链管理和国际人才储备等挑战，品牌亦需应对不同市场在肤质、妆容偏好上的差异。

1.2.5 玩具（积木、潮玩）

根据京东超市发布的双11第二期战报，京东超市超15000个品牌实现销售额翻倍，其中京东超市中的母婴、个护、家清、休食饮品、酒类、玩具等10余个核心品类实现爆发式增长，而潮流盲盒成交额同比增长6倍。结合潮玩龙头企业泡泡玛特2025年第三季度的业绩预告来看：集团第三季度整体收益（未经审核）较2024年Q3同比增长245%-250%【其中中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%】，潮玩盲盒行业正处于高速发展快车道，呈现出“国内稳步高增长，海外提速增长”态势，同时越来越多企业加入“IP”生意。10月16日，阅文集团在2025阅文创作大会发布“全球潮玩共创计划”。该计划包含两大核心：一是携手全球百大艺术家，推动原创潮玩IP孵化与阅文IP的形象化创作；二是向合作方开放阅文全链条的产业化能力，覆盖从艺术家签约与服务、产品设计、生产供应链，到全球营销发行与IP多业态联动等。10月20日，中国头部食玩公司金添动漫在港交所递交IPO申请。截至2025年6月30日，公司拥有26个授权IP，包括奥特曼、吉伊卡哇、三丽鸥、名侦探柯南、哪吒之魔童闹海、猪猪侠、熊出没等。

潮玩的内核仍是IP，潮玩盲盒的溢价更多是情绪溢价，而以情感治愈为锚点设计出的IP内容更能吸引消费者。泡泡玛特IP“星星人”以可爱治愈的形象接棒Labubu，再次成为潮玩界的顶流：“星星人”的溢价幅度已明显超过LABUBU，今年8月，“星星人好梦气象局系列”在上线后数秒内售罄，还曾因抢购人数过多导致部分平台短暂崩溃。二手平台上，该系列的整盒价格一度被炒到1400元，溢价3倍。在一众原创IP中，星星人传递的情绪是乐观治愈温暖，消费者（尤其是女性）愿意为情绪溢价买单来获取治愈感。

1.3

电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，2025年10月20日至2025年10月24日（第42周），周度票房为0.99亿元，周度电影票房Top3分别为《浪浪人生》《志愿军:浴血和平》《一战再战》，周票房分别为0.19亿元、0.17亿元和0.10亿元。

【下周预告】据猫眼电影等显示，下周拟上映14电影，如下表：

1.4

电视剧市场

电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为江苏卫视的《灼灼韶华》、浙江卫视的《凡人修仙传》、上海东方卫视的《余生有涯》、北京卫视的《沉默的荣耀》。

1.5

综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《喜人奇妙夜 第2季》、《王牌对王牌 第九季》、《快乐趣吹风》。

1.6

游戏市场

截至2025年10月24日，页游数据更新如下：最热门的为《传：四毒高爆》和《冰雪超变版·爆装》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《元气唤灵师-盲盒放置卡牌》《三角洲行动》《卡拉彼丘》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》《穿越火线-枪战王者》《三角洲行动》。

上市公司重要动态：增减持、投资等情况

本周观点更新

自上而下看，十五五规划指出激发全民族文化创新创造活力，扎实推进文化强国建设；大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力，看后续国有文化传媒集肩负文化强国建设重任。传媒板块兼具科技与可选消费双属性，在软实力建设之外，科技发展也在持续赋能文化传媒板块2025年10月，AI产品更新不断，OpenAI推出Atlas（AI驱动的网络浏览器），豆包编程升级，2025年11月从乌镇峰会到百度世界大会均会对AI发展进行讨论，从新模型到新产品，也带来市场的“审美疲劳”，创新是破“疲劳”优选方式之一，从AI到内容，螺旋向上的趋势不改，对好内容的需求仍是生生不息，对AI未知边界的探索仍是绵绵不绝，AI带来的应用层发展仍具看点，企业如何从用好AI到借力AI新创收、获取新增利润也成为企业竞争的核心。优质内容借力AI也具有较好杠杆效应。每一次技术的进步均有望带来时代的红利，AI已不再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，AI焕新应用可关注国有文化传媒集团的排头兵的实践与应用；伴随微短剧成为内容商业化抓手，企业加码下可关注东方明珠、芒果超媒、华策影视、阅文等，同时，文化强国建设离不开国有文化护航也离不开优质企业的创新，可关注字节跳动、小红书产业链。

本周重点推荐个股及逻辑

重点推荐标的：

个股跟踪： A股可关注，东方明珠600637（作为国有文化传媒集团排头兵，AI时代有望开启增长新引擎，东方明珠旗下上海五岸传播与欧洲流媒体平台Rakuten TV联合打造首个落地法国的中国内容FAST频道即法国白玉兰FAST频道）；芒果超媒300413（新综艺《声鸣远扬》预计10月28日预选赛首播，11月9日每周日全国总决赛直播）；蓝色光标300058（2025年10月蓝标传媒与MangoTV国际版正式宣布达成合作，双方将共同助力中国品牌跨越文化边界，推动全球市场深度增长与品牌影响力全面提升）；万达电影002739（院线龙头，后续关注同业竞争进展）；奥飞娱乐002292（受益于漫剧产业，拥有“超级飞侠”“喜羊羊”等IP矩阵，已推出集换式卡牌产品，看后续毛绒品类拓展，也将受益AI+陪伴赛道）；中信出版300788（央企，文化强国建设离不开图书助力，大众阅读头部企业主业持续具韧性，IP运营与内容生态构建加速）；华策影视300133（作为剧集龙头持续探索新范式，动画电影《小林家的龙丫头：怕寂寞的龙》定档11月7日，华策影视协助推广）；姚记科技002605（关注上海国际短视频中心园区发展，看后续主业修复回暖进展，关注卡牌板块热度以及小红书的拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长，新业务AI+教育可期，2025年7月推出AI练字教育产品）；荣信文化301231（加速AI场景落地，打造“乐乐趣内容宇宙知识库”、搭建多场景IP智能体、研发“智趣AI智能硬件矩阵”）；上海电影601595（电影《菜肉馄饨》定档11月15日，并联合思南公馆复原电影场景，让电影IP效应与城市空间相融共生）；横店影视603103（2025三季报落地，2025年前三季度营收18.95亿元，同比增加17.3%，归母利润2.06亿元，同比增加1084.8%，低基数助推高增长，关注后续贺岁档热度驱动）；浙文互联600986（静待减持完成）；港股可关注，B站9626（原定于10月23日开启的「牌一把」测试更新为10月30日10:00正式开启，2025年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是穿越周期的核心，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（资本端参投中国无人机配送公司新石器，AI端发布并开源混元世界模型1.1WorldMirror）；阿里9988（加码AI与消费，以AI为支点撬动时代红利，阿里通义千问推Qwen3-VL：2B小模型手机可跑）；阜博集团3738（AI时代版权保护基建头部企业有望持续护航内容创意行业的确权与交易）；美图1357（继2025年9月与阿里巴巴通义实验室达成合作后10月与中国国家旅游杂志合作，用AI换装体验汉服、唐装、旗袍等中国传统服饰，向全球传播华服美学）；布鲁可0325（2025年10月新品发布短期推动情绪修复，后续仍需看产品力韧性）；圣贝拉2508（以女性为支点撬动产后护理和修复市场，与招商银行达成合作，共同推出月子保障金安全账户服务，2025年上半年业绩增长向好，关注后续出海与AI的进展）；毛戈平1318（以“光影美学”为核心差异化定位入驻香港海港城，叠加品牌刚在巴黎卢浮宫参展，东方美学的海外影响力有望日益提升）；名创优品9896（战略大店稳步扩张中，10月18日名创优品战略级店态MINISO LAND首次进驻湖北武汉两大商圈，预计10月底MINISO FRIENDS也将在深圳开出全国首店）。

（1）产业政策变化风险

（2）推荐公司业绩不及预期的风险

（3）行业竞争风险

（4）编播政策变化风险

（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险

（6）宏观经济波动的风险

证券研究报告：《推进文化强国建设统筹科技强国 关注文化国企AI时代新发展—传媒行业周报》

对外发布时间：2025年10月26日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

朱珠  SAC编号：S1050521110001 

传媒新消费组简介

朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。

何春玉：金融学士、理学硕士，2023年8月加盟华鑫证券研究所。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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