（来源：华龙证券研究）

邢甜：机械行业分析师

摘要：

上周（2025.11.10-2025.11.14）机械设备行业下跌 1.78%，在一 级31个行业中排名第27位。子行业中专用设备（-0.72%）、轨交设 备（-0.72%）、通用设备（-0.81%）、自动化设备（-3.3%）、工程机 械（-4.57%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提 升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股， 维持行业“推荐”评级。科技方向关注：半导体设备、人形机器人、 PCB设备等；周期方向关注：通用设备复苏、工程机械等。

IC China2025 即将召开，或对半导体设备板块形成有利刺激。 2025 年11月23日-25日，第二十二届中国国际半导体博览会即 将在北京召开。本次展览规划3万平方米展示面积，预计参展商 600 家，覆盖半导体全产业链核心环节，预计对半导体设备板块 形成有利刺激。产业方向，荷兰光刻机出口新规全面扩大限制范 围，技术封锁已经从最先进的EUV设备延伸至成熟制程所必需 的DUV设备及配套生态。这种“釜底抽薪”式的限制，极大地强 化了国内半导体产业链实现自主可控的紧迫性和确定性。叠加存 储涨价，存储厂商加速扩展，设备国产化率有望提升。建议关注：新莱应材（300260.SZ）、至纯科技（603690.SZ）、路维光电 (688401.SH)、北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆 科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)等。 

政策强力驱动，全球需求结构性复苏，国产机床高端化进程有望加快。一方面，国内“十五五”规划将工业母机列为需超常规攻关 的重点领域，工信部发文强调布局建设中试平台，一系列政策组 合拳将极大加速国产机床，特别是五轴联动、车铣复合等高端产 品的技术突破与产业化应用。另一方面，日本机床10月订单数据 连续17个月增长，且主要由出口驱动，提示全球高端制造投资复 苏的积极信号。在此背景下，建议重点关注那些在核心部件上具 备自研能力、产品线已覆盖高端领域、并能受益于全球资本开支 回升的龙头企业，如纽威数控（688697.SH）、大族数控 (301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。

人形机器人产业正加速从技术研发迈向资本化与量产准备的关键阶段。产业逻辑持续强化：国际方面，特斯拉Optimus在明确 2026 年量产计划后，其技术细节（如配备50个执行器的新一代 灵巧手）不断迭代，显示了其技术落地的可行性；国内方面，除 小鹏IRON的发布外，智元机器人完成股改，释放IPO信号，进一步印证产业成熟度的提升和资本周期的启动。机器人板块近期 滞涨，我们认为主要是年底市场风格切换，叠加前期积累了较多 获利盘所致。产业逻辑未发生变化，国内外机器人进展顺利，2026 年开始量产，量产前供应链需要提前确定，建议去伪存真，围绕 “确定性”进行交易。个股包括：恒立液压（601100.SH）、中大 力德（002896.SZ）、华锐精密（688059.SH）等。

10月工业机器人产量+17.9%，行业或存在困境反转的机会。2025 年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9%。我们 认为，主要是国家“以旧换新”政策释放了部分设备更新需求， 叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机 器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人 形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会。建议关注：① 减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于下游应用场景多 元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达 (300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。 

10月挖机销量同比+7.77%，行业景气度持续改善。2025年10 月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468 台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。1—10 月，共销售挖掘机192135台，同比增长17%；其中国内销量98345 台，同比增长19.6%；出口93790台，同比增长14.4%。我们认 为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，以及雅下 水电站等大型项目开工，以工代赈有望助力行业内需向好。海外 结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续增 长，带动出口增长。龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双 引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科 （000157.SZ）。 

2025年10月28日至31日，上海新国际博览中心召开亚洲国际物流技术与运输系统展览会。展会一方面聚焦智能装备升级， AGV/AMR 机器人、自动化立体仓、AI 视觉分拣系统将密集亮 相；另一方面推动低碳技术落地，氢能源运输车、可循环包装、 新能源叉车将集中展示，预计将对叉车板块形成有利刺激。叉车 行业①销量数据亮眼，9月内外销均同比大增，受益于2024下半 年低基数效应，预计增速具备持续性，对估值有提振作用；②随 着人工智能和自动化技术的发展，叉车行业正迎来智能化与无人 化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，伴随渗透率提升有望 增厚行业盈利；③行业目前整体估值不高，具备安全边际。建议 关注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、诺力股 份(603611.SH)等。

风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、 原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、 产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。

税扰动风险等。

1周市场表现

上周（2025.11.10-2025.11.14）机械设备行业下跌1.78%，在一级31 个行业中排名第27位。子行业中专用设备（-0.72%）、轨交设备（-0.72%）、 通用设备（-0.81%）、自动化设备（-3.3%）、工程机械（-4.57%）。

 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司分别为上海沪工（+12.35%）、沃 尔德（+11.93%）、海荣冷链（+9%）、津荣天宇（+7.94%）、大连重工 （+7.88%）；跌幅前五的公司分别为兰石重装（-15.7%）、天宜新材（-13.5%）、同飞股份（-10.5%）、东方精工（-9.85%）、斯菱股份（-9.03%）。

2周内行业关键数据 

截至2025年10月，我国制造业PMI49%，同比-1.1pct，环比-0.8pct； 制造业新订单PMI48.8%，同比-1.2pct，环比-0.9pct；制造业生产PMI49.7%，同比-2.3pct，环比-2.2pct。

截至2025年10月，固定资产投资完成额累计值同比下降1.7%，其中 制造业投资同比增加2.7%，基建投资同比增加1.51%。2025年9月，房地产投资完成额同比下降14%。

 截至2025年9月，我国工业企业产成品存货67097.8亿元，同比增加 2.8%；截至2025年10月，我国全部工业品PPI同比下降2.1%，环比+0.1%。

2025年10月，金属切削机床产量7万台，同比增加6.2%，连续十六 个月保持正增长；2025年9月金属成形机床产量1.6万台，同比增长6.7%。

2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9%；2025 年9月，我国叉车销量130380台，同比增加23%。

2025年8月，我国智能手机出货量2164.4万部，同比增长2.6%；2025 年第三季度全球智能手机出货319.3百万部，同比增加2.6%，增速连续九 个季度同比正增长，智能手机出货量复苏明显。

2025年9月，我国共生产挖掘机31608台，同比增长15.3%；2025年10月共销售挖掘机18096台，同比增长7.77%。2025年挖机销量快速增长， 行业复苏明显。

2025年10月，我国挖机出口9628台，同比增长12.9%。

2025年10月，我国房地产新开工面积累计49061万平方米，同比下 降19.8%；2025年9月地方政府专项债当月发行6359亿元，1-9月份累计 发行64900亿元，同比增长29.27%。

3行业要闻 

3.1半导体设备 

光刻胶领域，我国取得新突破。近日，北京大学化学与分子工程学院 彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下 解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为， 指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然-通讯》。（中国基金报） 

三星、SK海力士、美光宣布涨价。2025年10月23日，据韩媒报道， 三星电子、SK海力士等主要内存供应商将在今年第四季度向客户调整报 价，DRAM和NAND闪存价格上调幅度将高达30%。美光同样涨价。据 Benchmark证券指出，美光已通知客户要将NAND型闪存报价调涨20~30%， 同时还暂停接受新订单。闪迪也在9月上调NAND闪存报价，幅度约为 10%，消费级与企业级产品均有涉及。涨价主要归因于人工智能的芯片热 潮没有放缓迹象，导致存储芯片出现供应短缺。（半导体前线） 

荷兰启动2025年光刻机出口新规。2025年10月31日，荷兰宣布2025 年光刻机出口新规，全面扩大限制范围。这一比预期提前半年的管制升级 不仅将DUV设备出口限制从7纳米下调至14纳米，还将ASML的1970i、 1980i 等中阶机型纳入许可证管理，审批周期延长至90天。此外，测量检测设备和计算光刻软件等配套技术也受到严格管制。（中华网）

错判时与势，注定撞南墙。日本首相不久的高市早苗，近来在事关邻 国主权领土完整、事关地区和平稳定的问题上频出妄言。日前在国会答辩 时，高市更是公然发表涉台露骨挑衅言论，暗示可能武力介入台海问题。 如此粗暴干涉中国内政，还不思悔改、拒不撤回，暴露出日本国内右翼势 力的极端错误立场和认知。台湾是中国的台湾，中国终将统一、也必将统 一的历史大势不可阻挡。如果有人还固守在军国主义旧梦中，妄图只身阻 挡中国实现完全统一的历史洪流，其结局必然是在14亿多中国人民用血肉 筑成的钢铁长城面前碰得头破血流。（新华网） 

2025 年 11月23日-25日，第二十二届中国国际半导体博览会即将在北京召开。本次展览规划3万平方米展示面积，预计参展商600家，覆盖 半导体全产业链核心环节。拟请巴西、东南亚、韩国等地区的半导体行业 协会参与，同时邀请到众多行业领军企业亮相。（北京展览）

3.2 工程机械 

2025 年10月工程机械行业主要产品销售快报一： 2025 年 10 月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内 销量8468台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。2025 年1—10月，共销售挖掘机192135台，同比增长17%；其中国内销量98345 台，同比增长19.6%；出口93790台，同比增长14.4%。 2025 年 10 月销售各类装载机10673台，同比增长27.7%。其中国内 销量5372台，同比增长33.2%；出口量5301台，同比增长22.6%。2025 年1—10月，共销售各类装载机104412台，同比增长15.8%。其中国内销 量55368 台，同比增长21.8%；出口量49044台，同比增长9.69%。（中 国工程机械工业协会）

3.3 通用设备 

2025 年 1-9 月工具进出口海关数据分析：2025年1-9月刀具出口额 200.01 亿元，同比增长5.34%；进口额64.19亿元，同比增长0.96%。量具 和量仪出口额15.16亿元，同比下降3.12%。其中，量具出口额9.88亿元， 同比下降11.56%；量仪出口额5.28亿元，同比增长17.91%。量具和量仪 进口额10.3亿元，同比增长4.62%，其中量具进口2.17亿元，同比增长 12.48%，量仪进口8.13亿元，同比增长2.7%。（中国机床工具工业协会）

 “十五五”期间，将全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关。2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五 个五年规划的建议》公布。建议提出，加强原始创新和关键核心技术攻关。 完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、 高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关 取得决定性突破。突出国家战略需求，部署实施一批国家重大科技任务。 加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，加 大长期稳定支持。强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果。（中国机床工具工业协会）

当出口成为主引擎：日本机床10月订单结构全面解析。2025年10月， 日本机床主要四家企业（OKUMA、牧野、TSUGAMI、芝浦机械）整体订 单同比增长12.1%，实现连续17 个月增长。增长的主要动力来自出口， 同比大幅提升20.2%，连续14 个月保持正增长，对整体行业形成显著支 撑。北美、中国、韩国、东南亚多地需求同步增强；日本国内市场：整体 承压，但局部行业领先回暖。整体来看，日本机床行业正处于“出口旺盛 + 日本国内市场触底”的典型阶段。日本机床企业的订单结构变化，正在提 供全球离散制造投资周期的重要信号：高端制造持续上升，而中小企业的 投资周期仍在等待复苏。（中日制造互联） 

工信部：聚焦人工智能、人形机器人、工业母机等关键行业领域布局 建设中试平台。2025年11月11日，工业和信息化部办公厅发布《关于进 一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知》。其中提出， 聚焦推进新型工业化关键任务，坚持科学布局、因地制宜、标准引领、梯 度培育的原则，统筹推进中试平台做优做强，有效发挥中试连接创新链、 技术链和产业链的关键节点作用，加快推动产业科技创新成果工程化突破 和产业化应用，为推动科技创新和产业创新深度融合、加快推进新型工业 化提供有力支撑。到2027年底，高水平中试平台力量进一步壮大，现代化 中试平台体系基本建立，多主体参与、多领域布局、多层次服务的全国制 造业中试服务网络初步形成。（先进制造业公众号援引工信部）

3.4 轨交设备 

七部门为“人工智能+铁路”划重点：具身智能列车与自主协同控制 系统。近日，交通运输部、国家发展改革委等七部门联合印发《关于人工 智能交通运输"的实施意见》，该文件系统规划了人工智能技术在铁路及轨 道交通领域的发展路径，为行业智能化转型提供明确政策指引。《实施意 见》的出台，标志着人工智能在轨道交通领域的应用进入系统推进阶段。 （轨道世界）

全国城市轨道交通运营数据（2025年9月）：到2025年9月，全国 （含新疆生产建设兵团）有54个城市开通了城市轨道交通。线路一共是 333 条，总的运营里程有11330.5公里。当月，全国实际开行的列车是364 万列次，完成的客运量有26.9亿人次，进站量算下来是16亿人次。9月份的客运量，看起来是“同比增、环比降”的态势。和去年同月比，客运量多出了1.1亿人次，算下来增长了4.3%。但要是和8月份比，客运量就少了 1.9 亿人次，环比降了6.6%。这主要受到暑期出行高峰结束、部分城市极 端天气以及居民出行习惯变化等多重因素的综合影响。再从客运强度来看， 9 月份全国平均下来是每天每公里0.799万人次。这个数比8月降了3.9%， 和去年同月比也降了3.3%。可以看出来，现在线网规模一直在扩大，但客 流的增长有点跟不上。（轨道世界）

中车与18家国际供应商达成合作，总金额14亿。2025年11月7日，中国中车完成14亿元大额签约，与来自德国、西班牙、瑞士、日本等国家 的18家国际供应商达成合作。此次签约覆盖中车旗下10家子公司，是中 车深化全球产业链合作的重要举措。（轨道世界）

3.5 人形机器人

2025 特斯拉股东大会人形机器人Optimus最新进展：2025年11月6 日于德克萨斯州奥斯汀超级工厂举行的特斯拉年度股东大会，会上多台 Optimus V2.5 机器人进行了精彩的现场演示，机器人无需连接电线，能够 自主完成行走、舞蹈等动作，展现出高度的灵活性与协调性。

 Optimus 的迭代与量产路线已形成明确时间表。2026年将正式投产V3 版本，这款机器人被马斯克描述为“精美绝伦的设计”，外形极度逼真，“看 起来就像一个人穿着机器人服装”，且具备执行预定功能所需的全部自由度， 在外观与实用性上实现双重突破。产能规划将分三阶段推进：第一阶段依 托弗里蒙特工厂（Line1），目标产能为100万台/年；第二阶段转移至德 州超级工厂（Line2），产能提升至1000万台/年；第三阶段则计划在未定 地点（马斯克开玩笑称“也许在火星上”）建设生产线，冲击1亿台/年的产能。 

从短期到长期，产能提升路线图同样清晰：2027年底目标达到400万 台/年（ aspirational ），5 年内实现100万台/年的可持续生产，长期甚至 可能达到10亿台/年的规模。在产品迭代上，后续版本节奏紧凑，Optimus V4 预计2027年投产，V5将于2028年推出，未来将保持每年发布新版本 的节奏，每代产品都将实现重大技术改进与生产规模的大幅增长。（中国 机器人网）

何小鹏：人形机器人明年底量产，软硬件标准要符合甚至超过“车规”。2025 年11月5日，小鹏汽车在2025小鹏科技日活动上发布了全新一代人 形机器人IRON。全新一代IRON作为小鹏最拟人的人形机器人，拥有仿 人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等，将于2026年底量产。发布会上， IRON 走着猫步出场，高度拟人的身形和姿态引发广泛关注和争议。（中国机器人网） 

人形机器人首登十五运会开幕式！优必选WalkerS2奏响千年青铜句鑃。2025年11月9日，第十五届全国运动会开幕式在广州奥林匹克体育 中心举行，现场迎来了全球首个人形机器人开幕嘉宾。三台优必选全自主 具身智能人形机器人WalkerS2，代表粤港澳三地，敲响广州南越王墓出土 的8件青铜句鑃，带来一场相隔两千多年的梦幻对话，正式拉开十五运会 开幕式文体展演的大幕。（中国机器人网） 

智元机器人完成股改，或将开启上市之路。近日，智元机器人关联公 司智元创新（上海）科技有限公司发生工商变更，企业名称变更为智元创 新（上海）科技股份有限公司，同时企业类型由有限责任公司（外商投资、 非独资）变更为股份有限公司（港澳台投资、未上市）。股份制改造通常 是企业进入资本市场的重要步骤，在业界看来，智元机器人此举意味着公 司股权结构进一步规范化，释放出其未来或将启动IPO进程的信号。（科创板日报） 

马斯克：下一代Optimus灵巧手将配备50个执行器。2025年11月 14 日，马斯克在与巴伦资本的罗恩·巴伦进行的一次线上炉边谈话中表示， 这款新型机械手“极其复杂”，配备了50个执行器，每个机器人有100个执 行器。马斯克将这项能力与特斯拉重新定义的“可持续富足”使命联系起来， 暗示这款机器人有望彻底改变医疗保健等领域。（人形机器人洞察研究）

4 重点上市公司信息 

【中钨高新】20251115：股东大会审议通过关于现金收购衡阳远景钨 业有限责任公司99.9733%股权暨关联交易的议案。 

【华中数控】20251111：为响应国家战略部署，深化工业母机领域创 新驱动发展，破解数控机床产业“卡脖子”技术瓶颈，完善高端装备自主 可控体系，支持智能机床公司与行业头部企业在智能机床、数控系统及智 能制造等领域深化协同，公司拟通过增资扩股的方式，以持有的西安秦川 思源测量仪器有限公司、西安秦川数控系统工程有限公司、秦川集团(西安) 技术研究院有限公司3家子公司股权及部分现金对智能机床公司进行增资。 

【鼎智科技】20251111：基于战略及业务发展需求，江苏鼎智智能控 制科技股份有限公司拟以70万元购买控股子公司一和起(常州)精工有限公 股东一和起精工(东莞)有限公司所持的标的公司13%股权。本次交易完成 后，公司在标的公司的持股比例由87%增至100%，本次交易不会导致公 司合并报表范围发生变化。

5 行业周观点 

上周（2025.11.10-2025.11.14）机械设备行业下跌 1.78%，在一级31 个行业中排名第27位。子行业中专用设备（-0.72%）、轨交设备（-0.72%）、 通用设备（-0.81%）、自动化设备（-3.3%）、工程机械（-4.57%）。我们 认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与 顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技 方向关注：半导体设备、人形机器人、PCB设备等；周期方向关注：通用 设备复苏、工程机械等。

 IC China 2025 即将召开，预计对半导体设备板块形成有利刺激。2025 年11月23日-25日，第二十二届中国国际半导体博览会即将在北京召开。 本次展览规划3万平方米展示面积，预计参展商600家，覆盖半导体全产 业链核心环节，预计对半导体设备板块形成有利刺激。产业方向，荷兰光 刻机出口新规全面扩大限制范围，技术封锁已经从最先进的EUV设备延 伸至成熟制程所必需的DUV设备及配套生态。这种“釜底抽薪”式的限制， 极大地强化了国内半导体产业链实现自主可控的紧迫性和确定性。叠加存 储涨价，存储厂商加速扩展，设备国产化率有望提升。建议关注：新莱应 材（300260.SZ）、至纯科技（603690.SZ）、路维光电(688401.SH)、北方 华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688072.SH)、华海清科 (688120.SH)等。 

政策强力驱动，全球需求结构性复苏，国产机床高端化进程有望加快。 一方面，国内“十五五”规划将工业母机列为需超常规攻关的重点领域，工 信部发文强调布局建设中试平台，一系列政策组合拳将极大加速国产机床， 特别是五轴联动、车铣复合等高端产品的技术突破与产业化应用。另一方 面，日本机床10月订单数据连续17个月增长，且主要由出口驱动，提示 全球高端制造投资复苏的积极信号。在此背景下，建议重点关注那些在核 心部件上具备自研能力、产品线已覆盖高端领域、并能受益于全球资本开 支回升的龙头企业，如纽威数控（688697.SH）、大族数控(301200.SZ)、 海天精工(601882.SH)等。 

人形机器人产业正加速从技术研发迈向资本化与量产准备的关键阶段。产业逻辑持续强化：国际方面，特斯拉Optimus在明确2026年量产计 划后，其技术细节（如配备50个执行器的新一代灵巧手）不断迭代，显示 了其技术落地的可行性；国内方面，除小鹏IRON的发布外，智元机器人 完成股改，释放IPO信号，进一步印证产业成熟度的提升和资本周期的启 动。机器人板块近期滞涨，我们认为主要是年底市场风格切换，叠加前期 积累了较多获利盘所致。产业逻辑未发生变化，国内外机器人进展顺利， 2026 年开始量产，量产前供应链需要提前确定，建议去伪存真，围绕“确 定性”进行交易。个股包括：恒立液压（601100.SH）、中大力德（002896.SZ）、 华锐精密（688059.SH）等。 

10 月工业机器人产量+17.9%，行业或存在困境反转的机会。2025年 10 月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9%。我们认为，主要 是国家“以旧换新”政策释放了部分设备更新需求，叠加设备更新贷款贴 息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的 投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于 下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、 拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。

10 月挖机销量同比+7.77%，行业景气度持续改善。2025年10月销售 各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468台，同比增长 2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。1—10月，共销售挖掘机192135 台，同比增长17%；其中国内销量98345台，同比增长19.6%；出口93790 台，同比增长14.4%。我们认为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新 周期到来，以及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈有望助力行业内需 向好。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续 增长，带动出口增长。龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎， 海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。建议关注：徐工机械 （000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

2025 年 10 月28日至31日，上海新国际博览中心召开亚洲国际物流技术与运输系统展览会。展会一方面聚焦智能装备升级，AGV/AMR机器 人、自动化立体仓、AI 视觉分拣系统将密集亮相；另一方面推动低碳技 术落地，氢能源运输车、可循环包装、新能源叉车将集中展示，预计将对 叉车板块形成有利刺激。叉车行业①销量数据亮眼，9月内外销均同比大 增，受益于2024下半年低基数效应，预计增速具备持续性，对估值有提振 作用；②随着人工智能和自动化技术的发展，叉车行业正迎来智能化与无 人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，伴随渗透率提升有望增厚行 业盈利；③行业目前整体估值不高，具备安全边际。建议关注：安徽合力 （600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、诺力股份(603611.SH)等。

6 风险提示 

6.1 宏观经济景气度不及预期。机械行业具周期性，宏观经济周期性 波动可能会对所属行业公司业绩产生影响。

 6.2 固定资产投资不及预期。固定资产投资对机械行业影响较大，若 国内固定资产投资不及预期，可能会对行业产生不利影响。 

6.3 原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险。机械行业属于典型的 制造业，需要大量、多品类的原材料，若原材料价格大幅波动，可能会对 相关公司产生影响。

 6.4 行业和市场竞争风险。行业竞争加剧，会对相关上市公司业绩产 生不利影响。

 6.5 产业政策变动风险。机械行业受国家产业政策影响较大，政策变 化会对相关行业产生不利影响。

 6.6 第三方数据错误风险。本报告数据来源于公开或已购买数据库， 若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。

 6.7 关税扰动风险。近期市场行情受关税扰动较大，若关税对抗升级， 可能对相关板块产生不利影响。