（来源：配置计算机首选）

摘要

行情回顾：本周（2025.11.10-2025.11.16）本周申万计算机行业指数下跌3.03%，在31个申万一级行业中排名第29位。截至本周五（11月14日），计算机行业指数与较年初上涨18.24%，跑赢沪300指数0.62pct。

OpenAI发布GPT-5.1系列旗舰模型。此次升级以“提升ChatGPT智能水平与对话趣味性”为核心目标的，将于本周启动用户推送。本次更新推出GPT-5.1 Instant与GPT-5.1 Thinking两款模型，分别针对日常交互与高级推理场景优化。GPT-5.1在智能和沟通风格上都有了显著提升更善于遵循指令。同时优化推理时间调配，实现简单问题快速回应、复杂任务处理投入更多时间。

阿里、腾讯积极布局AI智能体。1）阿里巴巴启动C端AI应用项目：据11月13日《科创板日报》报道，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。2）腾讯未来将推出微信内部的AI智能体：根据量子位，11月13日，腾讯总裁刘炽平在腾讯财报电话会上发言称，微信最终会推出一个AI智能体，帮助用户在微信内部利用AI完成很多任务。

Kimi K2 Thinking在开源模型中取得领先。Kimi K2 Thinking 是基于“模型即 Agent理念”训练的新一代 Thinking Agent，它原生掌握“边思考，边使用工具”的能力。模型无需人类干预，即可凭借持续稳定的深度思考能力自主实现高达300步的工具调用，从而帮助用户解决更复杂的问题。Kimi K2 Thinking在Artificial Analysis智能指数中获得67分，领先于所有其他开源权重模型，在所有模型中仅次于GPT-5。

投资建议：OpenAI发布GPT-5.0后快速迭代至GPT-5.1，重视C端用户体验的优化。阿里巴巴、腾讯积极布局AI智能体，抢占AI时代C端流量入口，看好AI应用发展。重点推荐金山办公、蜂助手、用友网络、合合信息、熵基科技、云从科技等。AI应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、协创数据、联想集团、卡莱特等。

风险提示： AI技术发展不及预期，市场竞争加剧。

一、行业重点事件回顾

（一）OpenAI发布GPT-5.1，优化用户体验

11月13日，OpenAI正式发布GPT-5.1系列旗舰模型。此次升级以“提升ChatGPT智能水平与对话趣味性”为核心目标的，将于本周启动用户推送。本次更新推出GPT-5.1 Instant与GPT-5.1 Thinking两款模型，分别针对日常交互与高级推理场景优化。

• GPT-5.1 Instant：ChatGPT 最常用的模型，在保持快速响应优势的基础上，默认风格更具热情与对话感，指令遵循能力显著提升，能精准契合用户具体需求。

• GPT-5.1 Thinking：高级推理模型，首次引入“自适应推理”机制，面对数学、编程等复杂问题时可主动分配更多思考时间，实现简单问题快速回应、复杂任务精准解答的双重优化。同时，模型输出文本大幅减少专业术语与晦涩表达，更加通俗易懂。

（二）阿里、腾讯积极布局AI智能体

阿里巴巴启动C端AI应用项目。11月13日，据《科创板日报》报道，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。

Qwen是全球第一大开源模型，占据开源市场份额第一。根据每日经济新闻，自2023年阿里开源通义千问大模型以来，千问Qwen全球下载量超过6亿次，衍生模型超过17万个，位居全球第一开源模型。黄仁勋在2025 GTC大会上发表主旨演讲时称，2025年以来，来自中国的阿里通义千问Qwen已占据开源模型的大部分市场份额，并且领先优势还在持续扩大中。

腾讯未来将推出微信内部的AI智能体。根据量子位，11月13日，腾讯总裁刘炽平在腾讯财报电话会上发言称，微信最终会推出一个AI智能体，帮助用户在微信内部利用AI完成很多任务。目前这一愿景仍处于早期阶段，微信正通过多路径并行探索：一是将“腾讯元宝”等现有AI能力引入微信，测试独立AI功能；二是利用AI升级搜索体验，更高效地满足用户信息获取与分析需求；三是逐步开发并试点垂直领域的专用智能体能力。

（三）Kimi K2 Thinking发布，国产AI模型更进一步

11月6日，月之暗面发布开源思考模型Kimi K2 Thinking。Kimi K2 Thinking总参数量1万亿，激活参数320亿，仅支持文本输入，支持256K上下文窗口。Kimi K2 Thinking 是基于“模型即 Agent理念”训练的新一代 Thinking Agent，它原生掌握“边思考，边使用工具”的能力。通过同时扩展思考Token和工具调用的步数，实现更强的 Agent和推理性能。模型无需人类干预，即可凭借持续稳定的深度思考能力自主实现高达 300 步的工具调用，从而帮助用户解决更复杂的问题。

模型各项能力全面提升。1）推理能力：在允许搜索、Python、网络浏览工具的同等情况下，模型在人类最后的考试（Humanity's Last Exam）基准评测中取得了44.9%的SOTA成绩，超过GPT-5（41.7%）。2）自主搜索与浏览能力：网络浏览能力基准测试（Browse Comp）得分60.2%（人类平均得分29.2%），超越GPT-5（54.9%）取得SOTA，并在复杂信息收集推理（SEAL-0）等多项基准测试中表现达到 SOTA 水平。模型可借助多达上百步的“思考-搜索-浏览网页-思考-编程”动态循环，持续地提出并完善假设、验证证据、进行推理，并构建出逻辑一致的答案。3）Agent编程能力：在多语言软件工程基准 SWE-Multilingual、SWE-bench 验证集和Terminal终端使用等基准测试中的表现有了进一步提升，在处理 HTML、React 以及组件丰富的前端任务时性能有明显提升，实测中可生成功能完善的网页应用和交互式工具。

Kimi K2 Thinking在开源模型中取得领先。Kimi K2 Thinking在Artificial Analysis智能指数中获得67分，领先于所有其他开源权重模型，包括最近发布的MiniMax-M2（61分）和DeepSeek-V3.2-Exp（57分），在所有模型中仅次于GPT-5。

使用原生INT4 量化技术提升推理效率和硬件兼容性。Kimi K2 Thinking在后训练（post-training）阶段采用了量化感知训练（QAT），并对 MoE 组件应用了 INT4 纯权重（weight-only）量化。这使得 Kimi K2 Thinking 模型能够在复杂推理和Agentic任务中支持原生的INT4推理，并将生成速度提升了约 2 倍。INT4 对推理硬件的兼容性更强，对国产加速计算芯片也更加友好。

价格方面，Kimi K2 Thinking价格与KimiK2-0905 相同，基础版API每百万Token输入4元，输出16元，命中缓存的输入为1元。Turbo版API 输出速度100 Token/s，每百万Token输入8元，输出58元，命中缓存的输入为1元。

二、行情回顾

本周申万计算机行业指数下跌3.03%，在31个申万一级行业中排名第29位。截至本周五（11月14日），计算机行业指数与较年初上涨18.24%，跑赢沪深300指数0.62pct。       

本周计算机行业涨幅前五的公司分别海峡创新（+33.1%）、英方软件（+19.3%）、恒银科技（+17.94%）、ST赛为（+16.59%）、安博通（+15.29%）；跌幅前五的公司分别为方直科技（-19.91%）、淳中科技（-17.43%）、鼎捷数智（-16.04%）、莱斯信息（-15.39%）、格尔软件（-13%）。

三、投资建议

OpenAI发布GPT-5.0后快速迭代至GPT-5.1，重视C端用户体验的优化。阿里巴巴、腾讯积极布局AI智能体，抢占AI时代C端流量入口，看好AI应用发展。重点推荐金山办公、蜂助手、用友网络、合合信息、熵基科技、云从科技等。AI应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、协创数据、联想集团、卡莱特等。

四、风险提示

AI技术发展不及预期，市场竞争加剧。

报告信息

报告节选自已公开发布研究报告，具体内容及相关风险提示详见完整版报告

证券研究报告：《计算机行业周报（20251110-20251116）：巨头持续大模型竞争》

报告发布日期：2025年11月16日

报告发布机构：太平洋证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

报告作者：

曹   佩 ，SAC 执证号：S1190520080001

投资评级说明

1、行业评级

看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；

中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；

看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

2、公司评级

买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；

增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；

持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；

减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；

卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

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