（来源：金融小博士）
2025年冬季，受双重拉尼娜现象持续影响，我国中东部地区遭遇“跨年寒潮”，北方多地提前15天启动供暖，南方气温创历史同期新低。极端天气下，能源保供、防寒保暖、健康防护等需求集中爆发，从燃气、煤炭到医药、供热设备，再到保暖消费终端，五大核心板块迎来强催化。本文将从产业逻辑出发，梳理最具确定性的受益方向及核心标的，为投资者提供参考。
一、燃气板块：供需缺口下的保供核心，业绩弹性凸显
极端寒潮直接推升居民采暖、工商业用气需求，叠加北方清洁取暖政策持续推进，天然气“量价齐升”逻辑强化。当前我国天然气对外依存度约40%，但冬季储气库调峰能力有限，局部地区供需缺口扩大，具备资源储备、管网优势的燃气企业将优先受益。
核心标的逻辑：
国新能源（600617）：山西燃气绝对龙头，掌控全省70%天然气管网资源，覆盖90%以上人口。供暖季民用气需求激增下，四季度营收预计环比提升15%，区域垄断地位保障气源调配效率。
长春燃气（600333）：东北地区核心燃气企业，承担长春、吉林等城市80%以上居民供暖供气。寒潮致民用气日用量较常温期增长40%，直接承接气温骤降的“需求红利”。
胜利股份（000407）：拟收购四家燃气公司深化产业链，收购完成后新增500万覆盖人口，燃气销量预计提升30%。叠加寒潮催化，业绩弹性突出。
首华燃气（300483）：布局天然气勘探开发至终端销售全链条，自有气源占比超60%。冬季天然气价格上涨（国内LNG均价较Q3上涨25%）直接增厚利润，业绩弹性显著。
洪通燃气（605169）：新疆LNG龙头企业，形成年产30万吨LNG、管道输送及城市燃气一体化布局，区域资源优势显著。
新奥股份（600803）：全国性燃气巨头，拥有国内最大LNG接收站群（舟山、宁波等），叠加城市燃气网络覆盖100+城市，抗周期波动能力强，长期受益于能源结构转型。
龙洲股份（002682）：天然气销售占营收40%，福建区域分销网络完善。今年南方气温骤降推动当地采暖及工商业用气需求显著增长。
二、煤炭板块：煤价上涨+保供政策共振，确定性最强
冬季供暖、发电用煤需求占全年35%，叠加水电出力不足（南方冬季降水偏少），煤炭“压舱石”作用凸显。当前5500大卡动力煤现货价突破800元/吨（较Q3上涨15%），叠加长协价中枢上移，煤炭企业盈利确定性高。
核心标的逻辑：
安泰集团（600408）：动力煤价格创年内新高（5500大卡突破800元/吨），叠加碳中和、氢能、国企改革多重概念，价值共振凸显。
大有能源（600403）：河南能源集团旗下上市平台，直接受益煤价上涨行情与区域能源保供政策支持，业绩确定性强。
永泰能源（600157）：区域绿色清洁能源供应商，电力装机规模与超低排放技术领先，煤炭资源量达38.21亿吨，资源储备充足。
中国神华（601088）：煤电运化一体化龙头，煤炭可采储量144亿吨（占全国10%），自产煤成本仅180元/吨。冬季长协煤保供占比超70%，业绩稳增长无虞。
云煤能源（600792）：云南最大焦化企业，焦炭业务占营收近80%，作为“北煤南运”区域保供主力，充分承接政策红利。
辽宁能源（600758）：东北能源保障核心，核定产能500万吨/年，热力供应覆盖沈阳30%城区。寒潮下供暖用煤需求激增，量价齐升推动Q4利润环比增长20%。
郑州煤电（600121）：中原地区能源保供主力，受益“西电东送”政策与区域供暖需求增长，业务契合冬季能源保障刚需。
三、医药板块：流感高发+防护需求，业绩进入兑现期
寒潮导致人体免疫力下降，流感、呼吸道疾病发病率较常温期提升30%-50%。中疾控数据显示，2025年流感季较往年提前2周，儿童、老年群体用药及疫苗需求激增。
核心标的逻辑：
康芝药业（300086）：儿童感冒药龙头企业，中疾控预警流感高峰将至，儿童用药需求持续激增，产品市场需求旺盛。
金迪克（688670）：四价流感疫苗龙头（科创板），流感季提前推动疫苗接种预约量同比翻倍，单剂利润超30元，Q4业绩有望超预期。
众生药业（002317）：以抗流感创新药与中成药双轮驱动，精准匹配流感治疗药物需求，业务增长逻辑清晰。
特一药业（002728）：止咳化痰类中成药龙头，核心产品“特一止咳宝片”销量同比增长80%，库存充足，订单排至春节前。
以岭药业（002603）：连花清瘟核心生产商，连续15次入选国家流感诊疗方案，市占率超60%，冬季终端销量同比增长50%。
鹭燕医药（002788）：福建唯一获疫苗委托储存配送资质的上市民企，为多家疫苗厂商提供专业冷链物流服务。
人民同泰（600829）：核心产品“阿奇霉素分散片”是流感并发呼吸道感染一线用药，近期销量大幅上升，库存充足。
漱玉平民（301017）：联合济南市疾控中心免费发放4万盒甲乙流检测试剂盒，成为区域流感防控重要节点，渠道优势凸显。
海辰药业（300584）：核心产品覆盖流感引发的肺炎、支气管炎等继发性细菌感染治疗，是流感治疗“组合拳”关键部分。
四、供热及热泵板块：供暖刚需+能源转型，双轮驱动成长
北方集中供暖需求刚性（覆盖10亿人口），南方“无集中供暖”区域因寒潮催生自采暖需求，空气源热泵、电热取暖设备销量爆发。同时，“煤改电”政策推动清洁供暖替代，热泵企业长期受益。
核心标的逻辑：
京能热力（002893）：北京提前两周启动供暖，公司产能利用率提升20%，供暖需求激增直接带动营收大幅增长。
联美控股（600167）：区域供热龙头叠加热泵、氢能多重概念，沈阳供暖市场占有率超40%，同时布局空气源热泵（产能10万台/年），成长空间广阔。
日出东方（603366）：聚焦热泵与太阳能热水器双主业，热泵业务同比增长120%，中标多个“煤改电”项目，清洁能源供暖系统适配政策导向。
冰轮环境（000811）：拥有“工业全域热控综合解决方案”核心技术，覆盖-271℃至200℃极端温区，技术壁垒高，订单饱满。
双良节能（600481）：溴化锂吸收式制冷机/热泵全球销量第一，被誉为“中国溴冷机单项冠军”，在供暖领域具备强竞争力。
五、保暖服饰与小家电：消费需求即时爆发，终端品牌受益
寒潮直接刺激保暖服饰、电热毯、取暖器等消费需求，线上平台数据显示，电热毯搜索量环比增长200%，羽绒服销量同比增40%，具备品牌力的企业快速抢占市场。
核心标的逻辑：
九牧王（601566）：冬季商务休闲服饰需求升温，品牌羽绒服销量同比增长35%，精准承接寒潮下的保暖消费需求。
真爱美家（003041）：毛毯、棉被等保暖家纺需求大增，叠加Q3净利润同比激增310.28%，业绩与需求形成共振。
彩虹集团（003023）：电热毯行业市占率第一（超35%），出口订单同比增长30%（欧洲能源危机叠加寒潮），内外销共振，Q4收入预计环比增50%。
九阳股份（002242）：寒潮带动厨房小家电需求，破壁机、电火锅等主打产品销量同比提升20%，消费场景需求旺盛。
古麒绒材（001366）：高规格鹅绒、鸭绒加工龙头，供应波司登等头部品牌，高蓬松度鹅绒产能占比70%，毛利率较Q3提升5个百分点。
际华集团（601718）：冬奥会防寒服饰供应商，拥有全系列防寒装备，产品适配极端寒冷环境，涵盖职业装与防护装具多元品类。
风险提示：寒潮强度不及预期；政策调控导致能源价格波动；疫情反复影响医药需求。
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