（来源：浙商证券融资融券）

军工板块迎催化：

当前复杂的地缘政治环境中，国防装备重要性凸显，军品订单有望加速落地。

与此同时，机构看好军工板块成长潜力，逻辑在于：（1）地缘局势不确定性加剧，提振军工板块关注度；（2）“十五五”开局之年，军工行业迎来重大转折；（3）军贸开启供需共振大格局。

关注下一代武器装备、无人/反无武器、信息化/智能化等弹性及主题品种。

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地缘局势不确定性加剧，提振军工板块关注度

台海局势：实现“百年建军目标”和推动“国防和军队现代化”是我国“十五五”规划重要目标之一，在我国核心利益受到外部威胁的情况下，国防建设投入有望持续加大，规划目标有望加速实现，将推动我国军工产业进一步高质量发展。

俄乌局势：俄乌冲突引发的欧洲地缘冲突可能加剧，在一定程度上会引发国际军贸市场需求增加，当前我国先进主战装备不仅能够满足国内列装需求，而且在国际经贸市场上具备一定竞争力，持续看好我国高端化和体系化武器装备出口前景，有望带动军工核心资产的价值重估。

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“十五五”开局之年，军工行业迎来重大转折

四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设。展望2026年，作为“十五五”规划开局之年与建军百年奋斗目标冲刺前夜，军工行业将迎来关键转折。

四季度，行业进入订单交付和确收旺季，业绩逐季改善动能强劲。2025年政府工作报告要求完成“十四五”规划，今年一季度起军工订单脉冲式增长，且二季度至今仍较去年维持在较高位置，但其中主机厂受交付节奏影响，产业链上中下游确收较慢，三季报虽边际改善但增速仍有提升空间，预计确收情况将在四季度得到大幅修复。

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军贸开启供需共振大格局

在全球安全格局碎片化与西方军工产能紧张的背景下，中国军贸正迎来历史性机遇窗口。

2026年，军贸逻辑将从单一装备销售升级为“作战体系输出”——以无人机、中程防空系统、战术通信网络为核心，打包提供训练模拟、本地化维修、数据融合服务，帮助客户构建独立作战能力。这种模式不仅提升单客户价值量，更强化客户黏性与政治互信。

当前巴基斯坦、泰国、阿尔及利亚等“一带一路”沿线各国已成为我国主要军贸市场，为我国军贸持续提升奠定坚实的基础。

截至11月21日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）67.34倍，分位数85.88%，叠加2026年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置意义。

中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技等。

申万宏源韩强等《国防军工行业2025三季报总结：基本面压力释放，确收和利润兑现将提速》251105

东方证券罗楠等《国防军工行业：25Q3各板块盈利能力迎来拐点且多项指标已回暖，看好新质新域与军贸方向》251113

东吴证券苏立赞等《国防军工行业深度报告：军工行业2026年度策略，军贸放量叠加新质战力，四大主线引领军工新周期》251117

开源证券王加煨《军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振》251103

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