（来源：东海研究）

证券分析师：

商俭，执业证书编号：S0630525060002

邮箱：shangjian@longone.com.cn

// 报告摘要 //

事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年10月叉车整体销量为11.43万台，同比增长15.9%。其中，国内销量7.04万台，同比增长16.2%；海外销量4.39万台，同比增长16.2%。2025年1-10月叉车累计销量为122.07万台，同比增长14.2%。其中，国内销量76.78万台，同比增长13.4%；出口销量45.29万台，同比增长15.5%。

10月叉车销量内外销齐增长。2025年10月叉车内销外销持续双位数增长，呈现稳健增长态势，得益于国内叉车企业在海外市场布局和竞争力提升，以及全球市场对叉车需求增长。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，从物流数据看，2025年9月社会物流总额同比+5.4%，环比增加0.2pct。2025年10月制造业PMI新订单指数达48.8%，环比下降0.9pct，制造业景气指数有所回落。另外，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右。宏观指标景气度逐步向好，内需逐步回升，外需持续增长，国际贸易摩擦风险放缓，全年叉车整体销量表现呈稳增长态势。

杭叉发布人形机器人，开启物流具身智能时代。2025年10月28日，亚洲国际物流技术与运输系统展览会，杭叉集团发布了X1系列人形机器人，这款专为物料搬运场景开发的具身智能产品，标志着杭叉从传统工业车辆制造商向智能物流整体解决方案供应商的转型迈出关键一步。X1系列物流人形机器人，深度融合轮式高效移动与人形灵巧操作优势，具备卓越的可靠性、作业性能和泛化能力。该产品将重塑行业内物流的效率和柔性，为制造业、仓储物流等行业带来显著价值。公司将继续聚焦绿色化、智能化、国际化战略方向，加速向世界叉车巨头目标迈进，为行业发展贡献更大力量。

杭叉完成氢能叉车大单，绿色化布局更进一步。2025年11月18日，杭叉新能源与新氢动力携手打造的108台3.5吨氢能叉车正式批量发货及交付，标志着双方在氢能工业车辆领域新一轮深度协同正式落地，为低碳经济注入新动力。本次批量交付的3.5吨氢能叉车，是杭叉集团在氢能领域与新氢动力深度融合的结晶，也是目前国内氢能叉车单笔交付量最大的订单，该车型搭载了高效燃料电池系统，具有零排放、高效率、长续航、加氢快等显著优势，可满足仓储物流、制造业高强度连续作业需求，标志公司绿色化产品的成熟更进一步。

京东加速物流无人化与智能化进程。2025年10月24日，京东物流宣布，将在未来五年内采购300万台机器人、100万台无人车以及10万架无人机，全面应用于仓储、分拣、运输与配送等物流供应链各环节，推动智能化物流体系建设。此举标志着智能物流从试点探索迈入规模化应用的新阶段，推动智能物流装备落地进程，未来有望在优化消费者体验、降低社会物流成本等方面潜力巨大。

建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，安徽合力、杭叉集团、中力股份。

风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。

// 报告信息 //

证券研究报告：《10月叉车销量内外共增长，龙头开启物流具身智能时代——机械设备行业简评》

对外发布时间：2025年11月26日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

看多—未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%

看平—未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间

看空—未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%

2.行业指数评级：

超配—未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%

标配—未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间

低配—未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%

3.公司股票评级：

买入—未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%

增持—未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间

中性—未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明：

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