（来源：纪要头等座）

碳纤维、粘胶短纤行业格局与景气信号

一、碳纤维行业消费需求：增长驱动与结构特征

2025年碳纤维国内表观消费量同比大幅增长，核心驱动来自风电、无人机及汽车轻量化领域，叠加成本下降推动民用丝需求释放。

风电领域：东北某企业承接3-3.5万吨风电订单，成为去库主力，主要受益于维斯塔斯碳梁专利到期（2025年7月），行业壁垒打破后风电叶片碳纤维替代加速，预计全年风电消费量同比增长超50%。

无人机与汽车轻量化：无人机需求达万吨级，国内及海外市场均有想象空间；汽车轻量化单车载量8-10公斤，需求较去年翻倍，车门、保险杠等部件渗透率提升。

成本与库存：上海某企业通过技术迭代降低民用丝成本，价格贴近成本线出货，带动T300库存快速去化，目前行业库存处于低位。

二、碳纤维行业供给格局：产能分布与开工水平

行业供给呈区域集中特征，头部企业开工率高位运行，整体产能增长有序。

产能分布：主要集中于东北（吉林化纤）、江苏（连云港）、山东（威海），2025年产能增长约5%，大丝束产能扩张较快但价格稳定。

开工率：风电相关产能开工率超90%，整体行业开工率65%-70%，高于上半年，头部企业如中复神鹰开工率提升至75%-80%。

三、碳纤维行业竞争格局与发展策略

行业集中度较高，竞争聚焦技术迭代与成本控制，反内卷依赖市场自我修复。

技术驱动竞争：上海企业通过工艺更新降低成本，在民用丝领域以成本线价格抢占市场；头部企业在T700/T800高端产品保持价格稳定（约300元/公斤），进口替代加速。

中小企业压力：部分企业成本线承压，依赖低价周转维持现金流，行业存在产能出清风险。

四、碳纤维未来产能规划与区域布局

2025-2028年产能有序扩张，区域集中趋势延续，过剩风险较低。

产能增速：2025年产能约17万吨，2026年增至18.5万吨，预计2028年达22-23万吨，三年累计增长4-5万吨，与需求增长匹配。

区域分布：新增产能（更多实时纪要加微信：aileesir）仍集中于吉林、江苏、山东等传统基地，吉林化纤装载量领先，江苏、山东企业聚焦大丝束与民用丝。

五、低空经济对碳纤维需求的潜在影响

低空经济（如飞行汽车、无人机）存在长期想象空间，但商业化落地依赖政策支持，短期贡献有限。

需求潜力：行业对飞行汽车等应用有探索，但多数企业未大规模发力，技术指标与地面交通差异需调整，短期内难以形成实质需求。

政策依赖性：低空开放涉及法律法规完善，地方试点（如山东魏桥）已启动，但全国性商业化落地仍需时间。

六、碳纤维生产设备国产化进展

设备国产化率约50%-70%，核心环节仍依赖进口，国产替代进程加速。

国产化水平：民用丝设备70%可国产化（如昆工科技碳化线），原丝及高端设备30%依赖进口，国产设备更换周期短于进口设备。

七、粘胶短纤行业需求结构：调整与修复

2025年需求总量基本持平，结构呈现无纺布与纺纱领域分化，涡流纺工艺推动需求重构。

无纺布领域：受二硫化碳残留事件影响，高白粘胶价格从溢价200元/吨转为折价150元/吨，通过降价修复用量至事件前水平，全年高白粘胶消费量约90万吨。

纺纱领域：涡流纺占比提升至65%-70%（环锭纺降至20%），天虹纺织等企业投550台设备，带动粘胶需求结构性增长。

八、粘胶短纤供给格局与市场流通特征

行业供给高度集中，头部企业以协议销售为主，流通市场仅占30%左右，价格稳定性较强。

产能分布：赛得利（200万吨）、丝丽雅（西南区域内消化）、中泰化学（新疆配套纱厂）为核心龙头，赛得利仅30%产量（约60万吨）流入流通市场，整体流通量约130万吨。

价格形成机制：头部企业通过上下游协议定价，流通市场价格受赛得利等龙头影响，高白粘胶与普通粘胶价差收窄300-400元/吨。

九、粘胶短纤行业盈利与价格走势

行业整体盈利稳健，头部企业依托成本优势维持毛利，部分中小企业通过原料替代生存。

价格水平：粘胶短纤均价6100-6400元/吨，高白粘胶价格受事件冲击后回落，流通市场高白粘胶较普通品折价150元/吨。

盈利分化：赛得利、三友化工等龙头毛利800-950元/吨，部分企业使用竹浆（5700-5800元/吨）或纸改浆（5800-5900元/吨）降低成本，维持微利。

十、产能搬迁对粘胶短纤供给的短期冲击

产能搬迁（如西南企业转产莱赛尔）短期内导致区域供给紧张，长期通过进口或新增产能弥补。

短期影响：丝丽雅等企业产能搬迁后，莱赛尔替代粘胶短纤进程渐进（3-6个月过渡期），区域内粘胶需求需依赖赛得利等外部供应，运费增加300元/吨。

长期平衡：东南亚（印尼、印度）粘胶产能可通过进口补充，国内若需求持续增长或需政策审批新增产能。

十一、粘胶短纤行业反内卷与自律挑战

行业反内卷依赖头部协同，但因利益分化推进缓慢，自律措施仍处研究阶段。

自律进展：协会探讨产能调控方案（如头部企业减产20%），但头部企业（如赛得利）因绝对优势缺乏联合提价动力，小企业依赖灵活定价竞争。

竞争格局：行业呈现“计划化”特征，赛得利通过林浆纤一体化（森林-浆-纤）消化原料，优先保障浆产能利用率，粘胶价格稳定性优先于提价。

十二、涡流纺工艺对粘胶需求的拉动效应

涡流纺凭借高效率、低成本替代传统纺纱工艺，成为粘胶短纤需求增长核心驱动力。

替代路径：涡流纺占比从低位升至65%-70%，挤压环锭纺（占比20%）、赛络纺等市场份额，通过低价策略抢占订单，带动粘胶需求结构性增长。

未来潜力：若涡流纺进一步挤压其他纺纱方式，粘胶需求或需通过进口（东南亚产能）或新增产能满足，长期存在供给缺口压力。

Q&A

Q1: 今年碳纤维的消费形势及需求增长的主要来源是什么？

A1: 今年碳纤维处于紧平衡的供应阶段，下半年8月起去库存速度加快，行业整体需求增长显著。需求增长主要来自四个领域：一是风电领域，东北某企业承接了3万-3.5万吨风电订单，带动库存快速下降；二是无人机领域，受区域冲突及四川电相关需求推动，需求量接近万吨级；三是汽车轻量化领域，单车用量8-10公斤，渗透80-90万辆，需求较去年翻倍以上，应用场景从电子磁体扩展至车门、保险杠等；四是成本下降带动的量释放，如上海某企业通过技术更新降低成本，推动民用丝销量增长。

Q2: 今年风电领域碳纤维消费量较去年的增长幅度是多少？

A2: 今年风电领域碳纤维消费量预计较去年增长50%以上。

Q3: 风电领域企业加速进入的原因是否与特定专利到期有关，具体是什么专利？

A3: 风电领域企业加速进入主要因维斯塔斯碳梁专利到期，该专利涉及风电叶片和碳纤维主梁的排气工艺，于2025年7月19日到期，专利期限20年（2005年申请）。

Q4: 上半年风电抢装后，三季度需求未减弱反而在十一、十二月出现大单的原因是什么？

A4: 主要原因包括：一是维斯塔斯碳梁专利到期，行业技术壁垒打破，企业加速进入风电领域；二是海（更多实时纪要加微信：aileesir）上风电受“十四五”规划最低装机要求推动，沿海地区布局需求增加。

Q5: 大厂承接的3.3万-3.5万吨碳纤维风电大单的签订时间是什么时候？

A5: 该大单签订于2024年四季度，具体在10-11月之间，相关谈判于三季度进行。

Q6: 碳纤维风电大单是可持续趋势还是零星现象？

A6: 碳纤维风电大单属于可持续趋势。一方面，海上风电未来仍有持续布局需求；另一方面，碳纤维正逐步替代玻璃纤维，且行业产能增长有序，需求与供给增长匹配。

Q7: 汽车相关的1.5万-2万吨碳纤维需求是仅汽车领域还是包含无人机领域？

A7: 汽车相关的1.5万-2万吨碳纤维需求包含汽车和无人机两个领域。

Q8: 单独无人机领域的碳纤维需求量大概是多少？

A8: 单独无人机领域的碳纤维需求量接近万吨级。

Q9: 汽车轻量化领域对碳纤维的需求较去年的增长程度如何？

A9: 汽车轻量化领域对碳纤维的需求较去年翻了倍还不止，应用场景从关键部件扩展至车门、保险杠等易撞击部位。

Q10: 行业对飞行汽车的碳纤维需求及产业化前景的看法如何？

A10: 行业认为飞行汽车对碳纤维需求有一定计划，但需求量无法与风电、压力容器等领域相比，产业化尚处于初期阶段，量的贡献有限，目前更多停留在想象空间层面。

Q11: 碳纤维行业主要龙头企业的当前开工率水平如何？

A11: 碳纤维行业龙头企业开工率整体较高，其中风电领域企业开工率在90%以上，其他领域（如汽车、航空航天）整体开工率为65%-70%，较上半年显著提升。

Q12: 碳纤维企业停报价格是否为联合提价的信号？

A12: 碳纤维企业停报价格并非联合提价，主要因行业供需变化：头部企业（如吉林化纤）满负荷生产，而中小企业受制于原料采购、资金及配件储备不足，开工准备滞后，导致短期内价格停报。

Q13: 碳纤维头部企业是否具备联合提价以应对内卷的条件？

A13: 碳纤维头部企业暂不具备联合提价条件。行业更多通过技术迭代实现自我修复，而非依赖行业自律，因不同企业优势领域差异显著（如中复神鹰侧重航空航天，上海石化聚焦民用丝成本优化），且技术提升空间仍存。

Q14: 民用丝碳纤维企业之间的成本差距是否明显？

A14: 民用丝碳纤维企业成本存在一定差距，头部企业具备显著优势：如上海石化通过技术更新降低成本，吉林化纤依靠公用工程统一优化成本；中小企业因缺乏规模化条件，成本相对较高，但整体差距未达极端水平。

Q15: 今年粘胶短纤行业需求是否呈现萎缩趋势？

A15: 今年粘胶短纤行业需求未呈现萎缩，总量与去年基本平衡或略增，主要体现为产业内成分与比例调整：一是无纺布领域，高白粘胶通过降价（较普通粘胶低150元/吨）恢复用量，全年消耗量约90万吨；二是纺纱领域，涡流纺占比从少数提升至65%-70%，替代环锭纺（占比从80%降至20%），推动需求结构变化。

Q16: 粘胶短纤头部企业（如三友、赛得利、雅美）的盈利情况如何？

A16: 粘胶短纤头部企业整体盈利状况良好，均未亏损。行业中间价维持在6100-6400元/吨，溶解浆与粘胶价差约1.3万元，理论毛利空间约600元/吨；部分企业采用竹浆（价格5700-5800元/吨）进一步优化成本，毛利水平更优。

Q17: 赛得利产能搬迁是否会导致粘胶短纤供给偏紧？

A17: 赛得利产能搬迁短期内（3-6个月）会导致四川地区供给偏紧，因莱赛尔替代粘胶需过程，且周边供应存在300元/吨运费成本；半年后供给情况取决于莱赛尔产能释放进度，存在不确定性。

Q18: 粘胶短纤后续价格走势如何？

A18: 粘胶短纤价格短期内将维持平稳，需大半年时间消化当前市场格局，逐步走出价格波动低迷的状态。

Q19: 粘胶短纤行业协会是否组织联合提价以应对内卷？

A19: 粘胶短纤行业协会正在研究联合提价事宜，但因涉及企业间利益协调（如头部与中小企业减产比例分配），行业自律难度较大，尚未形成具体方案。

Q20: 粘胶短纤头部企业对联合提价的态度如何？

A20: 粘胶短纤头部企业（如赛得利、朗宁）对联合提价态度消极。具备绝对优势的头部企业更倾向维持现有格局，不愿参与带有行政意味的行业同盟，更注重通过自身产业链一体化（如赛得利林浆纤布局）保障盈利。

Q21: 赛得利是否因高毛利率而倾向维持粘胶短纤价格稳定？

A21: 赛得利倾向维持粘胶短纤价格稳定。其纤维制造业务毛利约800-950元/吨，虽有提价动力，但因莱赛尔产能扩张需求，更注重维护客户关系，预计未来半年价格将保持平稳。

Q22: 涡流纺机增加是否会带动粘胶短纤需求增长？

A22: 涡流纺机增加会带动粘胶短纤需求增长。涡流纺生产效率高、棉花使用少，主要原料为原生涤纶和粘胶短纤，目前涡流纺占比已提升至65%-70%，替代环锭纺成为主流，推动粘胶短纤需求结构性增长。

Q23: 东南亚粘胶短纤价格与国内相比是否更低，价差大概多少？

A23: 东南亚粘胶短纤价格高于国内，不存在价格优势。以印度博拉为例，其在本土价格约1.45万元/吨，较国内价格高600元/吨起步，普遍价差在600-1200元/吨。

Q24: 碳纤维未来两到三年新增产能的主要集中区域及是否存在产能过剩风险？

A24: 碳纤维未来两到三年新增产能主要集中在东北（吉林化工）、江苏、山东（威海、连云港）等区域。2024年产能约17万吨，2025年预计18.5万吨，2028年约22-23万吨，三年增长4万-5万吨，与需求增长（如风电专利到期、低空经济）基本匹配，暂无产过剩风险。

Q25: 低空经济对碳纤维需求的推动规模及商业化落地时间预期如何？

A25: 低空经济对碳纤维需求的推动规模取决于政策开放程度，若法规放开预计可带动约3.5万吨需（更多实时纪要加微信：aileesir）求（去年数据）；目前民间已有技术尝试，但大规模商业化落地需法律法规完善，具体时间尚不明确。

Q26: 碳纤维在建产能的设备国产化情况及国产化率水平如何？

A26: 碳纤维在建产能设备国产化率约50%，其中碳化线70%可国产化（主要采购自昆工科技等），30%依赖进口；原丝线设备多数进口，核心材料及更换周期（国产设备约3个月，进口设备约2年）仍存差距，民用丝通用设备可实现国产，但高端领域依赖进口。

免责申明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据出现任何损失不承担任何责任。