（来源：不良资产行业观研）

来源丨不良资产头条综合财闻等

属于这名浙江巨富的时代彻底终结，套现百亿后，债权人并未让其轻松离场。

因不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，顾家家居股东、原顾家集团有限公司（以下简称顾家集团）已于近期申请重整。但在进入破产重整程序后，遭债权人向地方政府举报，指控其转移资产并大规模依赖高息民间借贷。

最大普通债权人举报

今年10月15日，杭州德烨以其不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向杭州市钱塘区人民法院提出重整申请。

法院于11月20日正式裁定受理此案。

申请人杭州德烨由原控股股东顾家集团更名而来，也就是说顾家集团自行申请破产重整。

在11月3日举行的债权人听证会上，多名债权人表示不支持重整方案。

其中，代明贸易作为最大普通债权人，对顾家集团的债权超过5亿元，该公司称重整“缺乏可行资产基础”，原因是顾家集团主要资产为顾家家居股份，而该股份质押比例超过99%。

代明贸易透露，其已向钱塘区多个部门提交举报材料，指控顾家集团实际控制人顾江生通过“杭州双丰贸易有限公司”“杭州盛睿汇通贸易有限公司”等关联主体向外转移资金。举报称，2023年顾家集团向双丰贸易转出超30亿元，向盛睿汇通转出超14亿元；公司年报将相关款项列为应收账款。

除资产转移指控外，代明贸易还提供文件称，顾江生多年向民间放贷人刘向东举债。一份2021年签署的承诺书显示，当年借款余额约13亿元，偿付期至2025年。

借贷纠纷也出现在法院公开文书中。杭州市上城区人民法院在2025年9月的一份驳回起诉决定书【（2024）浙0102民初27724号】指出，涉案1亿元借款系刘向东出资，存在“砍头息”及年化利率超过36%的情况。警方已于9月2日对刘向东以涉嫌非法经营立案侦查。

截至6月30日，顾家集团资产171.40亿元、负债101.88亿元，其中138.15亿元为应收类款项，主要为关联方欠款，公司称“预计可回收性较差”。

“中国宜家”败于并购投资

顾江生是顾家家居的创始人，也是浙商顶豪中的一员。

2000年，顾江生接手家族生意。2008年，顾家集团有限公司成立，此后成为持有和管理顾家家居股份的核心平台，并逐步发展为国内家居行业的知名品牌，主营业务包括客餐厅、卧室及全屋定制家居产品的研究、开发、生产和销售等。

2016年，顾家家居在上交所上市，顾家集团彼时是公司的控股股东。

顾江生曾提出“欧洲有宜家，世界有顾家”的口号，立志超越宜家。宜家为非上市企业，坚持自有资金发展，但顾家集团则不同。

自2016年上市后顾江生开始激进资本扩张。

2018年先后收购德国Rolf Benz、意大利纳图兹中国业务、美式家具宽邸、出口床垫玺堡家居等品牌。这也使得其2019年营收突破百亿，但上述部分并购标的收益未达预期。

此外，顾家集团在投资方面也踩了雷，其2020年购入不超过2亿元红星美凯龙债券，2024年7月红星美凯龙也进入破产重整，顾家对该债权全额计提减值2.13亿元。

再加上受房地产市场下行影响，中国家具行业营收步入寒冬。工信部数据显示，中国家具行业营业收入从2018年的7081.7亿元下降至2024年的6771.5亿元。

多重因素交织，顾家集团爆发债务危机。

财报显示，自2019年起，顾家偿还债务支付的现金大幅增加。2020年、2022年、2023年三年，经营活动现金流净额不足以覆盖还债支出，依赖借款维持。

创始人已套现百亿

受困于资金压力，2020年以来，顾家集团开始大规模减持股份套现。

2023年11月，盈峰睿和以88亿元价格受让顾家集团和其一致行动人“TB Home”共计持有的约2.42亿股股份，占总股本的29.42%。

2024年1月，股份转让过户完成，顾家家居的控股股东从顾家集团变更为盈峰睿和，公司实际控制人也变更为何剑锋，后者是美的集团创始人何享健之子。

2024年9月，顾江生也辞去顾家家居董事长、董事会战略委员会主任委员职务，继续在公司担任董事及战略委员会委员职务。

前后几年，顾江生家族通过减持、可交换债券、分红等方式累计套现超百亿元。目前，顾江生家族资金去向尚不明确。

不过杭州德烨（法定代表人顾江生）仍持有顾家家居10.77%的股份，为公司第二大股东，同时杭州德烨的一致行动人“TB Home”持有顾家家居5.01%的股份，也就是说，顾江生家族仍合计持有上市公司15.78%股份，不过这些股份均累计被冻结（含轮候冻结）和司法标记。