（来源：地产冲冲冲）

核心观点：基础设施REITs将进一步扩围，保障房REITs单周表现优异

2025年第48周，中证REITs（收盘）指数为809.07，同比上涨6.07%，环比下跌0.14%；中证REITs全收益指数1040.34，同比上涨12.01%，环比下跌0.08%。本周REITs市场交易规模成交量达6.47亿份，同比下降19.83%；成交额达28.13亿元，同比下降5.86%；区间换手率2.49%，同比-2.64pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+1.04%、-0.69%、-0.42%、-0.27%、-0.96%、-0.56%、-1.44%；一月涨跌幅分别为-0.88%、-0.95%、-0.13%、-3.48%、-4.21%、-2.87%、-1.13%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

一周要闻：基础设施REITs将进一步扩围，推动REITs市场高质量发展

国家发改委：基础设施REITs将进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型‌。

证监会：为贯彻落实党中央、国务院决策部署和资本市场新“国九条”要求，推动REITs市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，持续增强多层次资本市场服务实体经济质效，中国证监会研究起草了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》。

一周行情：保障房REITs单周上涨1.04%，单月累计下跌0.88%

2025年第48周，中证REITs（收盘）指数为809.07，同比上涨6.07%，环比下跌0.14%，2024年年初至今累计上涨6.96%，同期沪深300指数累计上涨31.93%，累计超额收益-24.97%。中证REITs全收益指数1040.34，同比上涨12.01%，环比下跌0.08%，2024年年初至今累计上涨20.72%，同期沪深300指数累计上涨31.93%，累计超额收益-11.21%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+1.04%、-0.69%、-0.42%、-0.27%、-0.96%、-0.56%、-1.44%；一月涨跌幅分别为-0.88%、-0.95%、-0.13%、-3.48%、-4.21%、-2.87%、-1.13%。

一级跟踪：13只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃

2025年第48周，共有13只REITs基金等待上市，平安西安高科产业园封闭式基础设施证券投资基金、东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，发行市场保持活跃。

风险提示：

（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。

1、基础设施REITs将进一步扩围，推动REITs市场高质量发展

（1）国家发改委：基础设施REITs（基础设施领域不动产投资信托基金）将进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型‌。

（2）证监会：为贯彻落实党中央、国务院决策部署和资本市场新“国九条”要求，推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，持续增强多层次资本市场服务实体经济质效，中国证监会研究起草了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》（简称《公告》），现向社会公开征求意见。

2、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌0.14%

2.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌0.14%

2025年第48周，中证REITs（收盘）指数为809.07，同比上涨6.07%，环比下跌0.14%；从累计数值来看，2024年年初至今，REITs（收盘）指数累计上涨6.96%，同期沪深300指数累计上涨31.93%，累计超额收益-24.97%。

2.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.08%

2025年第48周，中证REITs全收益指数1040.34，同比上涨12.01%，环比下跌0.08%；从累计数值看，2024年年初至今，REITs全收益指数累计上涨20.72%，同期沪深300指数累计上涨31.93%，累计超额收益-11.21%。

2.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比增长19.83%

2025年第48周，REITs市场交易规模成交量达6.47亿份，同比下降19.83%；成交额达28.13亿元，同比下降5.86%；区间换手率2.49%，同比-2.64pct。

2.4、30日数据：REITs市场成交量同比增长30.23%

从近30日数据来看，过去30日REITs市场交易规模成交总量达40.62亿份，同比增长30.23%；成交总额达169.35亿元，同比增长18.43%；近30日平均区间换手率0.54%，同比+9.67pct。

3、分板块表现：保障房REITs单周上涨1.04%，单月累计下跌0.88%

2025年第48周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+1.04%、-0.69%、-0.42%、-0.27%、-0.96%、-0.56%、-1.44%；一月涨跌幅分别为-0.88%、-0.95%、-0.13%、-3.48%、-4.21%、-2.87%、-1.13%。

2025年第48周，中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT、华夏中国交建REIT涨幅分别为3.65%、2.52%、2.20%；本周华夏金茂商业REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT、中金湖北科投光谷REIT跌幅靠前，跌幅为2.53%、2.23%、2.19%。

4、一级跟踪：13只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃

2025年第48周，共有13只REITs基金等待上市，中航中核集团能源封闭式基础设施证券投资基金首发申请已受理，平安西安高科产业园封闭式基础设施证券投资基金、东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，发行市场保持活跃。

5、投资建议：维持行业“看好”评级

2025年第48周，中证REITs（收盘）指数为809.07，同比上涨6.07%，环比下跌0.14%；中证REITs全收益指数1040.34，同比上涨12.01%，环比下跌0.08%。本周REITs市场交易规模成交量达6.47亿份，同比下降19.83%；成交额达28.13亿元，同比下降5.86%；区间换手率2.49%，同比-2.64pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+1.04%、-0.69%、-0.42%、-0.27%、-0.96%、-0.56%、-1.44%；一月涨跌幅分别为-0.88%、-0.95%、-0.13%、-3.48%、-4.21%、-2.87%、-1.13%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

6、风险提示

（1）公募REITs价格变动及运营风险；

（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；

（3）各类别资金入市进度不及预期；

（4）项目长期分派率不及预期。

研究报告信息：

证券研究报告：《REITs行业周报：基础设施REITs将进一步扩围，保障房REITs单周表现优异》

对外发布时间：2025年11月30日

报告发布机构：开源证券研究所

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