摘要

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.23%，跑输创业板指1.31%。近五个交易日，合成生物指数下跌1.80%，半导体材料下跌0.71%，电子化学品上涨0.45%，可降解塑料下跌1.26%，工业气体上涨0.86%，电池化学品下跌4.43%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(12500元/吨，-0.40%)、精氨酸(21400元/吨，不变)、色氨酸(30500元/吨，-3.17%)、蛋氨酸(18900元/吨，-2.83%)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17800元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17000元/吨，不变)、PBS(17500元/吨，不变)、PBAT(9800元/吨，不变)

维生素：维生素A(63000元/吨，不变)、维生素E(50500元/吨，-2.88%)、维生素D3(212500元/吨，不变)、泛酸钙(41000元/吨，不变)、肌醇(30500元/吨，不变)

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(6100元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(9000元/吨，不变)、涤纶帘子布10月出口均价为(15575元/吨，0.24%)、芳纶(9.42万元/吨，15.22%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(14800元/吨，0.68%)、癸二酸10月出口均价为28800元/吨，较上月上涨1.07%。

宇树科技 IPO 辅导收官，有望推动人形机器人产业发展加速。2025 年 11 月 29 日，杭州宇树科技在浙江证监局更新 IPO 辅导进展，正式将状态变更为 “辅导工作完成”。这意味着宇树已满足中国证监会对 A 股上市的前置合规要求，距离提交招股说明书、冲击 “A 股人形机器人第一股” 仅一步之遥，标志着中国人形机器人产业从 “研发投入期” 向 “规模化落地期” 逐步转型。宇树若成功登陆 A 股，将获得更充足的资金支持，有望带动产业链上下游协同发展，形成 “龙头上市 + 产业链受益” 的良性循环。根据中国信息通信研究院数据，随着人形机器人持续迭代升级，技术进入全面智能实现阶段，未来预计仅国内人形机器人需求将超过1亿台，整机市场规模可达10万亿元级别，上游人形机器人相关材料将显著受益。建议关注人形机器人实现环境感知的核心零部件电子皮肤和灵巧手传动装置“腱绳+保护套管”。电子皮肤相关标的包括：【汉威科技】（山证汽车覆盖）、【福莱新材】、【晶华新材】、【柯力传感】。“腱绳+保护套管” 相关标的包括：【骏鼎达】。

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

【二级市场表现】

本周基础化工、新材料均上涨。本周（20251124-20251128）沪深300涨跌幅为1.64%，上证指数涨跌幅为1.4%，创业板指涨跌幅为4.54%。涨幅前三行业分别是通信（8.7%）、电子（6.05%）、综合（4.43%）。

图1：行业周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图2：近三年创业板指与新材料指数走势

资料来源：Wind，山西证券研究所

重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌1.80%，半导体材料下跌0.71%，电子化学品上涨0.45%，可降解塑料下跌1.26%，工业气体上涨0.86%，电池化学品下跌4.43%。

图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

资料来源：Wind，山西证券研究所

图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

资料来源：Wind，山西证券研究所

个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为73.03%，表现占优的个股有壹石通(25.54%)、天岳先进(15.12%)、侨源股份(13.82%)、天承科技(13.44%)、格林达(13.01%)等，表现较弱的个股包括彤程新材(-7.6%)、凯美特气(-6.11%)、争光股份(-5.66%)、硅烷科技(-3.11%)、华特气体(-3.07%)等。

个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为26.13%，净流入较多的个股有铂科新材(3.19亿)、安集科技(2.53亿)、鼎龙股份(1.47亿)、花园生物(0.66亿)、芳源股份(0.53亿)等，净流出较多的个股包括南大光电(-9.55亿)、凯美特气(-6.79亿)、新莱应材（维权）(-3.39亿)、格林达(-3.06亿)、彤程新材(-3.04亿)等。

个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为天岳先进(100分位)、格林达(99.79分位)、海正生材(99.48分位)、争光股份(98.76分位)、光威复材(97.94分位)、奥来德(97.53分位)、正帆科技(97.32分位)、华海诚科(97.32分位)、金宏气体(96.49分位)、万润股份(95.05分位)等。

图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况

资料来源：Wind，山西证券研究所

【产业链数据跟踪】

氨基酸

周度价格数据更新：截止12月1日，缬氨酸价格为12500元/吨，环比下降0.40%；赖氨酸(98.5%)价格为6350元/吨，环比下降1.17%；赖氨酸(70%)价格为4075元/吨，环比下降1.21%；蛋氨酸价格为18900元/吨，环比下降2.83%；色氨酸价格为30500元/吨，环比下降3.17%；精氨酸单价为21400元/吨，价格不变；苏氨酸价格为8000元/吨，环比下降4.19%。

图7：部分氨基酸品种价格

资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所

可降解塑料

截至2025年12月1日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为17800元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为17000元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17200元/吨，较上周不变；玉米均价为2329.8元/吨，较上周上涨1.21%。2025年10月，聚乳酸进口均价为2149.85美元/吨，环比下降4.33%；出口均价为2525.57美元/吨，较上月上升9.01%。聚乳酸进口4534吨，较上月上升13.56%；出口1676吨，较上月下降5.29%；2025年10月，PLA进口数量同比减少17.5%，出口数量同比减少5.3%，进口平均单价15293元每吨，环比减少704元，出口平均单价17966元每吨，环比增加1472元。截至2025年12月1日，PBS均价为17500元/吨，较上周不变；较2025年10月31日下降1.69%；截至2025年11月28日，PBAT的价格为9800元/吨，较上周不变，较上月同期降低50元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为8347元。

图8：可降解塑料产业链价格情况

资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

图9：可降解塑料产业链情况

资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所

工业气体

2025年12月1日，氧气单价为387元/吨，较上月下降6.97%；氮气单价为423元/吨，较上月下降9.81%；二氧化碳单价为313元/吨，较上月下降1.57%；氢气单价为2.4元/立方米，较上月下降0.82%；四川氩气单价为1090元/吨，较上月上涨17.84%；氖气单价为100元/立方米，较上月不变；氪气单价为195元/立方米，较上月不变；氙气单价为22000元/立方米，较上月不变；2025年10月，国内氮气开工率为60%，氩气开工率为57%，二氧化碳开工率为44%。

图10：部分工业气体品种价格

资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所

电子化学品

2025年12月1日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为6100元/吨，较上月不变；G2级双氧水价格为1280元/吨，较上月上涨21.90%；G5级双氧水价格为3500元/吨，较上月上涨6.06%；G5级硫酸价格为3000元/吨，较上月上涨30.43%；G5级氨水价格为3500元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为7200元/吨，较上月上涨4.35%。2025年10月，中国电子级氢氟酸出口均价为1415.02美元/吨，环比上升22.92%,同比上升8.98%；进口均价为3233.38美元/吨，环比上升16.98%，同比上升1.96%；出口量为1542.9吨，环比下降14.49%,同比下降14.40%；进口量为501.79吨，环比下降30.98%，同比下降0.75%。

图11：部分电子化学品价格

资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

维生素

图12：维生素价格

资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所

高性能纤维

2025年10月，芳纶进口单价为12.47美元/千克，环比上升23.93%；出口单价为13.24美元/千克，环比上升15.30%；2025年10月进口207吨，环比下降46.25%；出口263吨，环比上升37.07%。

2025年12月1日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月不变。2025年11月28日，碳纤维毛利为-9530元/吨；碳纤维成本为106452.62元/吨，较上月上涨0.15%。2025年11月28日，市场碳纤维总库存为13450吨，较上月减少15.94%。2025年10月，国内碳纤维产量为8239吨，环比上升3.64%。2025年10月，碳纤维产能利用率为61.03%，环比上升2.14%。

图13：芳纶与碳纤维产业链情况

资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所

2025年12月1日,聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为1.48万元/吨，较上周上涨0.68%。2025年10月，涤纶工业丝出口41823吨，累计同比下降4.28%；截至2025年10月，涤纶帘子布价格为2.19美元/千克，较上月环比上升0.31%；PA6帘子布价格为2.33美元/千克，较上月环比下降0.69%；PA66帘子布价格为3.61美元/千克，较上月环比下降1.26%。2025年10月，中国涤纶帘子布出口量为1.49万吨，累计同比增速为15.54%。

图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

重要基础化学品

图15：部分基础化学品价格情况

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所

【行业要闻】

上海市人民政府办公厅印发《上海市海洋产业发展规划（2026—2035年）》

11月28日，上海市人民政府办公厅发布关于印发《上海市海洋产业发展规划（2026—2035年）》的通知。《规划》提出未来将培育壮大海洋新能源产业等海洋新兴产业，推动海上风机整机及配套设备研制，加速大兆瓦级海上风电机组批量应用，推动抗台风、耐腐蚀、高效能的海上风电机组和基础设施发展。目标到2035年海上风电装机容量大于800万千瓦。

--资料来源：风电头条、上海市人民政府办公厅

福莱新材发布第三代电子皮肤新品

2025年11月27日，福莱新材正式推出集“柔性材料+芯片+算法+大模型”于一体的新一代触觉传感系统。此次推出的产品是公司第三代电子皮肤，具备三大核心突破。1）“芯感一体”架构。通过将信号处理芯片直接集成于柔性传感器内，实现算力下沉与极速边缘反射。该设计使机器人的指尖也具备条件反射能力，无需依赖云端决策即可实时响应，可有效解决物体滑落等瞬时交互难题。2）智能算法赋能。在芯片层级集成纹理识别、软硬感知与滑移检测等先进算法，将原始电压信号转化为机器人可理解的高维物理属性。这一突破跨越了“信号－认知”鸿沟，使机器人能够真正感知手中物体的物理特性。3）全域触觉感知，实现从指尖到指腹、手背、手掌的全手覆盖，并可延伸至机器人身体关键部位。系统在保持高灵敏度与多模态感知能力的同时，可实现大面积铺设，为人机紧密交互构建全域覆盖的安全边界。这一突破性成果，标志着福莱新材在从涂布材料供应商向智能传感解决方案提供商的战略转型中迈出关键一步。

--资料来源：福莱新材

华阳集团高性能碳纤维项目在山西省大同市竣工投产

11月30日，华阳集团高性能碳纤维项目在山西省大同市竣工投产。项目一期为200吨/年高性能碳纤维示范产线，生产的T1000级碳纤维，具备高强度、轻量化、耐高低温、耐腐蚀、耐摩擦、导热导电性良好等核心优势，未来有望广泛应用于国防军工、航空航天、轨道交通、低空经济等领域。本项目投产成功实现12K小丝束T1000级碳纤维国产化量产，这标志着国产高性能碳纤维规模化量产实现关键性突破，加速我国高端新材料产业的自主化进程。

--资料来源：国家能源局、中国化工报

神马股份投资5.6亿建设尼龙新项目

11月24日，神马股份发布《尼龙66高性能浸胶帘子布宁东项目(一期)可行性研究报告》，拟在宁夏银川市宁东能源化工基地煤基新材料产业区设立宁东公司，并筹建尼龙 66 高性能浸胶帘子布宁东项目（一期），旨在大力开拓海外市场，充分发挥宁夏自治区在“一带一路”中的区位优势。项目整体规划为 3.5 万吨工业丝+2.6 万吨浸胶帘子布，一期工程建设2 万吨工业丝+1.3 万吨浸胶帘子布。项目预计投资56,076万元，预计开工时间2026年03月15日，预计2027 年9 月完成全部建设工作并实现投产。

--资料来源：DT新材料，神马股份尼龙66高性能浸胶帘子布宁东项目(一期)可行性研究报告

宇树科技 IPO 辅导收官，有望推动人形机器人产业发展加速。2025 年 11 月 29 日，杭州宇树科技在浙江证监局更新 IPO 辅导进展，正式将状态变更为 “辅导工作完成”。这意味着宇树已满足中国证监会对 A 股上市的前置合规要求，距离提交招股说明书、冲击 “A 股人形机器人第一股” 仅一步之遥，标志着中国人形机器人产业从 “研发投入期” 向 “规模化落地期” 逐步转型。宇树若成功登陆 A 股，将获得更充足的资金支持，有望带动产业链上下游协同发展，形成 “龙头上市 + 产业链受益” 的良性循环。根据中国信息通信研究院数据，随着人形机器人持续迭代升级，技术进入全面智能实现阶段，未来预计仅国内人形机器人需求将超过1亿台，整机市场规模可达10万亿元级别，上游人形机器人相关材料将显著受益。建议关注人形机器人实现环境感知的核心零部件电子皮肤和灵巧手传动装置“腱绳+保护套管”。电子皮肤相关标的包括：【汉威科技】（山证汽车覆盖）、【福莱新材】、【晶华新材】、【柯力传感】。“腱绳+保护套管” 相关标的包括：【骏鼎达】。

1）原材料价格大幅波动的风险；

2）政策风险；

3）技术发展不及预期的风险；

4）行业竞争加剧的风险。

分析师：冀泳洁（博士）

执业登记编码：S0760523120002

分析师：王锐

执业登记编码：S0760524090001

研究助理：申向阳

邮箱：shenxiangyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年12月2日

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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