（来源：消金头条）

2025年11月28日，永泰能源、海伦哲与海德股份三家A股上市公司同步发布公告，共同指向一个人——王广西。

（海德股份公告）

作为三家公司的实际控制人或关键股东，王广西因旗下海德股份涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。

（王广西照片）

调查的核心，指向海德股份在2025年4月已被海南证监局揭露的 8.84亿元非经营性资金占用问题——这笔资金被控股股东或其关联方占用，且未按规定披露。

01 资金谜团

事件的核心是一笔高达8.84亿元的资金占用。海南证监局在2025年4月出具的警示函显示，海德股份在开展债权投资及困境资产收购业务时，资金被控股股东或其关联方占用。

虽然这笔钱已在2025年4月24日全部归还，但违规事实已然确凿。

海德股份公告中解释称，公司已开展“以学促改”，组织相关人员学习《上市公司监管指引第8号》等规定，并承诺“防范类似问题再次出现”。

然而，仅仅七个月后，中国证监会决定对公司及实际控制人王广西正式立案调查，标志着这一事件已从监管警示升级为正式调查。

02 扩张版图

1969年出生的王广西，曾是江苏省投资公司的业务经理，2002年离开体制下海创业。

2003年他创立永泰投资控股有限公司，开始了资本扩张之路。2007年，通过收购鲁润股份（永泰能源前身）控股权，王广西进军山西煤炭资源整合。

通过整合超过15家煤炭企业，永泰能源一度成为民营煤炭领域的头部企业，王广西因此被称为 “煤炭大王” 。

2013年，王广西又将海德股份纳入麾下，将其转型为A股唯一以不良资产管理(AMC)为主业的上市公司。

王广西的资本版图迅速扩张至三家A股公司及一家港股公司，并在《2025新财富500创富榜》上，以164.3亿元财富登上地区首富榜成为“山西首富”。

03 治理困局

此次资金占用事件，暴露了“永泰系”内部公司治理的深层次问题。早在2018年，永泰能源就曾爆发债务危机，这是第一次警钟。

2025年海德股份的资金占用问题，再次印证了控股股东对上市公司独立性可能存在的侵蚀。

在永泰能源主业承压、奋力转型的关键节点，实控人被立案，不仅关乎市场信心，更可能触及公司战略执行的稳定根基。

虽然永泰能源在公告中强调立案事项“与本公司无关”，力图将影响隔离，但实控人作为集团的核心，其合规性和信誉影响难以切割。

04 业务震荡

海德股份的核心业务是困境资产管理，作为海南省唯一金融类上市公司，也是境内证券市场唯一以AMC为主业的上市公司。

2025年上半年，海德股份预计实现归属于上市公司股东的净利润13500万元—17500万元，较上年同期有所下降。

业绩下滑的主要原因是部分收购重组业务本金逐步收回，存量业务本金余额减少，导致重组业务收入同比下降。

尽管公司表示这是业务周期的正常现象，但也反映出海德股份业务发展面临挑战。截至2024年末，公司能源类困境资产项目存量余额达45亿元。

05 转型挑战

永泰能源正处在“传统能源+新型储能”的双轮驱动战略转型期。公司短期业绩的扭转，高度依赖海则滩煤矿的投产进度。

该煤矿计划于2026年6月首采投产，2027年联合试运转并实现当年投产即达产。

中长期发展则锚定全钒液流电池储能赛道，公司称拥有优质五氧化二钒资源量158.89万吨，并推进全产业链布局。

然而挑战严峻：海则滩煤矿的盈利预期受未来煤炭价格波动制约；储能赛道则需持续巨额研发与资本投入。

2025年前三季度，永泰能源营收177.28亿元，同比下滑20.77%；归母净利润1.98亿元，同比锐减86.48%。

06 另一面镜子

在不良资产行业，近期另一事件同样引人关注。2025年3月，瀚华金控执行董事张国祥被采取刑事强制措施。

调查原因与沈阳市公安局对瀚华金控的一家非全资附属公司 “辽宁富安金融资产管理有限公司”挪用资金有关。

张国祥曾是重庆富民银行的创始人及董事长，这家银行是中西部地区唯一一家获准批筹的民营银行。

与海德股份类似，辽宁富安也是一家聚焦个贷不良资产收购处置业务的资产管理公司。这一平行事件，反映出资产管理行业在快速扩张中普遍面临的合规风险。

07 多米诺效应

王广西被立案调查，可能对“永泰系”的融资环境与信用修复产生连锁反应。

永泰能源经历债务重整后，重建金融机构信任是过去几年的核心任务。截至2025年9月末，公司有息负债规模由重整前的709.47亿下降至380.55亿元。

实控人突遭立案，必然引发资金方对“永泰系”整体风控、关联交易透明度的重新评估。维持稳定的再融资渠道至关重要，此时任何负面扰动都可能推高信用成本。

对海德股份而言，作为以AMC为主业的公司，自身合规问题可能影响其参与化解金融风险的能力与信誉，尤其是在行业强调“服务实体经济、化解金融风险”的背景下。

截至2025年11月29日，海德股份发布公告后的首个交易日，公司股价不跌反涨3.07%，报收7.72元。

市场反应看似平静，但王广西的资本帝国正面临自2018年债务危机后的又一次严峻考验。随着调查深入，这位“山西首富”旗下的上市公司关联交易网络、公司治理结构将接受监管部门和市场的双重审视。

与此同时，辽宁富安的资金挪用案与张国祥的被查，如同一面镜子，映射出整个资产管理行业在快速扩张中面临的合规通病。

（申明：以上内容数据均来自公开披露的数据分析汇总）