（来源：华安证券研究）

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对各国经济前景预测存在偏差；国内外政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。

对各国经济前景预测存在偏差；国内外政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等

本报告摘自华安证券2025年12月4日已发布的《【华安证券·策略研究】月度报告：美联储“鹰派”降息，市场风险偏好回暖—大类资产配置月报第53期 》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。