（来源：蔚然先声Lite）

作者 | 云开

编辑 | 方乔

美的创始人何享健之子何剑锋正在家居行业加速布局。

11月底，盈峰集团旗下企业宁波盈峰睿和以18.67亿元受让索菲亚10.77%股权，成为第三大股东。几天前，顾家家居定增刚获批，盈峰集团将全额认购近20亿元。算上此前收购顾家家居的88.8亿元及其他投入，何剑锋在家居赛道的投资已超130亿元。

在地产低迷、家居行业承压的当下，这位独立创业的企二代逆势入局背后，既有财务投资的考量，也隐含着为美的集团布局“家电-家居”产业生态的可能。

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盈峰集团与索菲亚的接触始于2022年7月。当时双方与东鹏投资合作成立科技消费产业基金，投资方向锁定绿色制造和智能家居，这次合作让双方建立了长期信任关系。到今年二季度，盈峰集团通过二级市场买入索菲亚1876万股，持股1.95%，花费约2.86亿元。

此次股权转让采用协议方式，转让价18元每股，较公告前一交易日收盘价溢价近29%。交易完成后，盈峰系合计持有索菲亚12.72%股权，排在两位创始人江淦淦钧和柯建生32.31%持股之后，坐稳第三大股东位置。

实际上，索菲亚是何剑锋家居布局的第二步。2023年底，宁波盈峰以88.8亿元拿下顾家家居29.42%股权，何剑锋成为实际控制人。入主后他推动董事会换届，引入“美的系”高管邝广雄担任董事长，总裁李东来也曾在美的工作。

今年5月顾家家居启动定增，盈峰集团全额认购，完成后持股将升至37.37%。11月底这笔近20亿元的定增获上交所审核通过，即将落地。据东方财富网数据显示，定增完成后，盈峰集团对顾家家居的平均持股成本将降至约29.49元每股。

尽管今年以来顾家家居股价多数时间在31元下方波动，让盈峰集团一度账面浮亏，但随着股价回升至32元以上，何剑锋的这笔投资已基本回本。

从软体家居的顾家到定制家居的索菲亚，何剑锋正在搭建一个覆盖全屋场景的产业布局。这种做法在行业下行期显得尤为大胆。国家统计局数据显示，新房销售面积从2022年的13.58亿平方米跌至2024年的9.74亿平方米。

受此影响，索菲亚营收从2022年的112.23亿元降至2024年的104.94亿元，今年前三季度继续下滑8.46%至70.08亿元，归母净利润同比下降26.05%。

顾家家居去年营收和净利润也双双下滑，净利润降幅达29.38%，不过今年业绩开始好转，前三季度营收增长8.77%，净利润增长13.24%。盈峰集团在公告中明确表示，不排除未来12个月内继续增持索菲亚的可能性，这意味着何剑锋的投入还在继续。

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何剑锋的商业版图虽然独立于美的体系之外，但两者始终保持着某种关联。盈峰集团官网显示，公司业务涵盖消费、环境、文化、资管、科技五大领域，资产规模近900亿元，营收近400亿元。

其旗下上市公司盈峰环境最初来自美的集团，何剑锋通过父亲帮助平价获得股权。另一家上市公司百纳千成的收购过程中，何享健也提供了部分资金。此外，盈峰集团还是易方达基金的第一大股东，持股25%，这笔股权同样源于2007年从美的的转让。

市场普遍认为，何剑锋布局家居是在为美的集团探索“家电-家居”产业协同。美的近年将空调和消费电器整合为智能家居业务，这块业务仍是营收支柱，但增长压力已现。今年前三季度，美的智能家居营收虽增长13.3%，但毛利率同比下滑0.84个百分点。

在家电领域竞争白热化的背景下，向家居延伸成为一个自然选择。去年8月，美的与顾家家居融合店在哈尔滨红星美凯龙开业，这是两者在业态融合上的首次尝试。当下家居市场正处整合期，家电与家居的边界日益模糊，全场景消费趋势渐显，这为产业协同创造了空间。

信达证券指出，盈峰集团逐步入主软体家居龙头顾家，此次溢价收购索菲亚意在构建覆盖软体和定制的全屋生态，叠加美的充分赋能，有望打造大家居产业平台。

目前，何剑锋手握两大家居龙头企业，拥有顾家的软体制造能力和索菲亚约4000家门店的渠道网络，这些资源若能与美的的家电产品形成协同，确实存在想象空间。

当然，这需要长期投入和耐心整合，短期内难见明显效果。盈峰集团的投入还在继续，整合方向逐渐清晰，但最终能否实现预期，仍需时间验证。