（来源：业谈债市）

本期国盛基本面高频指数为129.0点（前值为128.9点），当周同比增加6.2点（前值为增加6.2点），同比增幅不变。利率债多空信号下调，信号因子为3.6%（前值为3.7%）。

生产方面，工业生产高频指数为127.6，前值为127.6，当周同比增加5.1点（前值为增加5.1点），同比增幅不变。

总需求方面，商品房销售高频指数为41.1，前值为41.3，当周同比下降6.3点（前值为下降6.3点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.3，前值为122.4，当周同比增加8.9点（前值为增加9.0点），同比增幅缩窄；出口高频指数为143.7，前值为143.6，当周同比增加0.6点（前值为增加0.7点），同比增幅收窄；消费高频指数为120.8，前值为120.7，当周同比增加3.3点（前值为增加3.3点），同比增幅不变。

物价方面，CPI月环比预测为0.1%（前值0.0%）；PPI月环比预测为0.2%（前值为0.1%）。

库存高频指数为163.3，前值为163.2，当周同比增加7.6点（前值为增加7.6点），同比增幅不变。

交运高频指数为133.2，前值为133.0，当周同比增加10.8点（前值为增加10.7点），同比增幅扩大。

融资高频指数为244.0，前值为243.4，当周同比增加30.7点（前值为增加30.6点），同比增幅扩大。

风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

总指数：基本面高频指数平稳 

根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为2025年12月1日-2025年12月7日：

本期国盛基本面高频指数为129.0点（前值为128.9点），当周同比增加6.2点（前值为增加6.2点），同比增幅不变。利率债多空信号下调，信号因子为3.6%（前值为3.7%）。

生产方面，工业生产高频指数为127.6，前值为127.6，当周同比增加5.1点（前值为增加5.1点），同比增幅不变。

总需求方面，商品房销售高频指数为41.1，前值为41.3，当周同比下降6.3点（前值为下降6.3点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.3，前值为122.4，当周同比增加8.9点（前值为增加9.0点），同比增幅缩窄；出口高频指数为143.7，前值为143.6，当周同比增加0.6点（前值为增加0.7点），同比增幅收窄；消费高频指数为120.8，前值为120.7，当周同比增加3.3点（前值为增加3.3点），同比增幅不变。

物价方面，CPI月环比预测为0.1%（前值0.0%）；PPI月环比预测为0.2%（前值为0.1%）。

库存高频指数为163.3，前值为163.2，当周同比增加7.6点（前值为增加7.6点），同比增幅不变。

交运高频指数为133.2，前值为133.0，当周同比增加10.8点（前值为增加10.7点），同比增幅扩大。

融资高频指数为244.0，前值为243.4，当周同比增加30.7点（前值为增加30.6点），同比增幅扩大。

生产：PTA开工率提升

当周电炉开工率为59.6%，前值为60.9%；聚酯开工率为89.6%，前值为89.4%；半胎开工率为70.9%，前值为69.2%；全胎开工率为63.5%，前值为63.3%；PTA开工率为73.8%，前值为71.9%；PX开工率为89.7%，前值为90.1%；秦皇岛港煤炭调度为44.9万吨，前值为54.6万吨。

地产销售：商品房成交面积回落

当周30大中城市商品房成交面积为30.2万平方米，前值为31.2万平方米；100大中城市成交土地溢价率为2.8%，前值为0.9%。

基建投资：石油沥青开工率小幅提升

当周石油沥青开工率为27.9%，前值为27.8%。

出口：CCFI指数小幅回落

当周的CCFI指数为1114.9点，前值为1121.8点；RJ/CRB指数为303.2点，前值为297.4点。

消费：日均电影票房上涨

日均电影票房为26095万元，前值为15036万元。

CPI：蔬菜、白条鸡价格小幅回升

CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为17.7元/公斤，前值为17.9元/公斤；最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价为5.9元/公斤，前值为5.8元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为7.3元/公斤，前值为7.3元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为17.8元/公斤，前值为17.5元/公斤。

PPI：铜铝现货价格延续上行

PPI 方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为 797 元/吨，前值为 822 元/吨；布伦特原油期货结算价为 63 美元/桶，前值为 63 美元/桶；LME 铜现货结算价为 11428 美元/吨，前值为 10917 美元/吨；LME 铝现货结算价为 2858 美元/吨，前值为 2803 美元/吨。

交运：物流表现均有所回落

当周一线城市地铁客运量为3871万人次，前值为3997万人次；公路物流运价指数为1053点，前值为1066点；国内执行航班12359架次，前值为12484 架次。

库存：电解铝库存延续上涨

当周电解铝库存为16.3万吨，前值为14.7万吨；纯碱库存为155.4万吨，前值为160.2万吨。

融资：地方债、信用债融资均回落

周内地方债净融资605亿元，前值为3259亿元；信用债净融资为580亿元，前值为1207亿元；6M国股银票转贴现利率为0.77%，前值为0.80%；票据利率-存单利率均值为-0.86%，前值为-0.82%。

地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

杨业伟S0680520050001 

李美雍S0680525070011

limeiyong@gszq.com

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