（来源：淘金ETF）

一、全产业链布局筑牢根基作为国内精密制造领域的标杆企业，五洲新春自成立以来便聚焦“轴承+精密零部件”核心赛道，历经二十余年深耕，已构建起覆盖全球的产业布局与全链条竞争优势。公司核心业务贯穿轴承产品、热管理系统零部件、汽车零部件、丝杠及机器人零部件四大板块，形成“制管-锻造-机加工-热处理-磨装”国内首创的智能制造一体化全产业链，从源头保障供应链安全与产品品质稳定性 。在全球资源配置上，公司实现“世界先进技术嫁接中国效率”的战略落地，不仅在国内布局大连、合肥、绵阳等多个制造基地，更通过收购欧洲著名轴承销售企业FLT，在英、法、德、意等国设立销售公司，构建起辐射全球的营销网络，深度融入国内国际双循环格局。

“产业根基的厚度，决定发展的高度”，五洲新春凭借全产业链垂直整合能力，成功打破高端精密制造领域的供应链壁垒。2024年数据显示，轴承产品作为传统核心业务营收占比达54.91%，热管理系统零部件与汽车零部件分别占比28.87%和14.44%，形成“传统业务稳增长、新兴业务提增量”的均衡发展格局。公司多次参与制定行业国家标准，凭借持续的技术迭代与精益生产，成为精密制造领域“中国制造”向“中国智造”转型的典型代表，为承接十五五规划带来的高端装备国产化红利奠定了坚实基础。

二、热点概念深度绑定，政策红利精准赋能

五洲新春凭借多元业务布局，深度绑定多个高景气赛道热点概念，在政策东风与产业趋势的双重驱动下，成长逻辑愈发清晰。在人形机器人领域，公司战略布局的行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠等产品，成功切入特斯拉Optimus、小鹏等头部机器人厂商供应链，成为机器人关节驱动的核心零部件供应商，国内细分市场市占率分别达到10%和8%，在国产替代浪潮中占据先发优势。“机器人产业的爆发，本质是核心零部件的国产替代竞赛”，随着人形机器人规模化量产时代临近，公司丝杠业务已从样品阶段迈入小批量订单阶段，成长空间全面打开 。

在新能源汽车领域，公司产品覆盖减速器/变速箱轴承、热管理系统零部件、安全气囊气体发生器部件等核心环节，深度配套特斯拉、比亚迪、国内新势力车厂等头部企业，其中安全气囊部件作为全球仅三家掌握核心技术的产品，国内市占率约15%，成为新能源汽车安全领域的隐形冠军。同时，公司风电概念布局成效显著，风电滚子产品全球市占率超30%，位列全球第二，国内首家攻克大功率风电主轴轴承滚子技术，间接供应维斯塔斯、金风科技等行业龙头。

更值得关注的是，公司所有核心业务均深度契合十五五规划战略方向，无论是高端装备核心零部件自主可控、新能源产业升级，还是智能制造与绿色低碳发展，公司都已提前布局并形成竞争优势。随着十五五规划对高端装备制造业支持力度的进一步加大，公司将持续享受政策红利，实现业务规模与行业地位的双重提升。

三、行业需求全面爆发，万亿市场空间打开

当前，精密制造行业正迎来多领域需求共振爆发的黄金时期，市场规模持续扩容，为五洲新春提供了广阔的增长舞台。在人形机器人领域，高工机器人数据预测2030年全球人形机器人销量将达34万台，每台丝杠价值量约4万元，对应市场规模超136亿元，国内市场规模约40亿元，随着国产化率持续提升，公司作为国内领先供应商将充分受益。“需求是产业增长的核心引擎，人形机器人的量产将重构精密传动零部件市场格局”，这一赛道的爆发式增长将成为公司未来最重要的业绩增量来源。

在新能源汽车领域，2024年国内新能源汽车渗透率已达36.7%，预计2030年将提升至50%，带动国内新能源汽车轴承市场规模从2025年的35亿元增长至2030年的80亿元，年复合增长率表现亮眼。热管理系统零部件领域，2025年全球市场规模预计达300亿元，国内市场约120亿元，年复合增长率约8%，公司凭借奔驰、宝马、格力、美的等优质客户资源，持续抢占市场份额。

在风电领域，2023年全球新增装机量110GW，同比增长35%，国产化替代进程加速推动国内风电滚子市场规模从2018年的小众市场增长至2024年的20亿元，2025年全球市场规模预计达50亿元，公司作为全球第二大供应商，将直接受益于风电产业的持续扩张。十五五规划明确提出推动新能源产业高质量发展与高端装备自主可控，将进一步激活各细分领域需求，为公司打开万亿级市场空间。

四、技术壁垒深筑护城河，生态协同释放乘数效应

技术创新是精密制造企业的核心竞争力，更是穿越周期的底气所在，五洲新春多年来持续深耕核心技术研发，构建起难以复制的技术壁垒。在精密轴承领域，公司产品精度达到国际先进水平，成功攻克大功率风电主轴轴承滚子等“卡脖子”技术，打破国际垄断；

在丝杠领域，行星滚柱丝杠产品精度可对标瑞士Rollvis等国际巨头，满足人形机器人高负载、高精度的严苛要求。公司拥有专注于研发的资深团队，每年研发数百种新产品并持有多项专利，2025年上半年研发投入超5300万元，研发方向覆盖机器人、风电、新能源汽车及智能制造等多个领域，持续巩固技术领先优势 。

在生态协同方面，公司构建起“技术-产业-客户”三位一体的协同生态，实现价值最大化。技术层面，依托全产业链布局，将轴承制造技术延伸至丝杠、汽车零部件等领域，形成技术复用与协同创新；产业层面，通过全球化生产基地布局与海外并购，实现“国内制造+海外营销”的高效协同，提升全球市场响应速度；客户层面，与上下游龙头企业建立长期战略合作关系，从产品研发阶段便深度参与客户需求对接，形成“需求-研发-生产-反馈”的良性循环。

同时，公司深度参与产学研协同创新，与国内顶尖科研机构合作攻关核心技术，多次参与行业国家标准制定，在技术标准领域掌握话语权。这种全方位的生态协同能力，使得公司能够快速响应市场变化，精准把握产业趋势，在十五五规划推动的产业升级浪潮中，持续保持领先优势。

五、财务稳健筑牢后盾，产能扩张承接增长

财务稳健是企业行稳致远的基石，充足产能是把握机遇的前提”，五洲新春凭借健康的财务状况与持续扩张的产能规模，为未来增长提供了坚实保障。财务层面，2025年三季度公司资产负债率为41.67%，相较于一季度的45.55%和中报的44.84%持续优化，处于行业较低水平，财务风险可控。流动比率与速动比率分别达到1.40和0.92，短期偿债能力充足，为企业经营与投资活动提供了稳定的财务环境。

在产能布局方面，公司上市以来累计募集资金约15亿元，持续加码核心业务产能建设。2016年IPO项目实现轴承产能提升至5000万件/年，2019年定增项目推动热管理系统零部件产能提升至1500万件/年，2023年定增项目聚焦新能源汽车轴承及零部件产能扩张，2025年定增项目达产后将形成丝杠及机器人零部件规模化产能，全面承接人形机器人、新能源汽车等领域的爆发式需求。

公司在国内布局的大连、合肥、绵阳等制造基地，以及海外的波兰等生产基地，形成了覆盖全球的产能网络，能够快速响应不同区域客户的需求。“产能布局的深度，决定增长的天花板”，随着各项产能扩张项目的逐步落地，公司将具备更强的规模化供应能力，在十五五规划推动的产业爆发期抢占更大市场份额。

六、客户结构持续优化，核心份额稳步提升

五洲新春凭借卓越的产品品质与技术实力，构建起覆盖全球的高端客户矩阵，客户结构持续优化，核心市场份额稳步提升。在国际市场，公司产品成功配套蒂森克虏伯、德枫丹、斯凯孚等全球精密制造龙头企业，间接供应维斯塔斯等风电巨头，通过海外子公司FLT及欧洲多地销售公司，持续深化与欧洲、北美客户的合作关系 。“高端客户的认可，是产品实力的最佳背书”，与国际巨头的长期合作不仅提升了公司的品牌影响力，更推动产品技术向国际一流水平看齐。

在国内市场，公司深度绑定特斯拉、比亚迪、格力、美的等行业龙头企业，在新能源汽车、家电、风电等领域建立了稳固的客户合作关系。在人形机器人领域，已进入特斯拉Optimus、小鹏、字节跳动等头部厂商供应链，成为国产替代进程中的核心供应商；在航空航天和高端装备制造领域，合作范围持续扩大，成功切入高附加值、高壁垒的细分市场 。

客户结构的持续优化与高端客户粘性的不断提升，推动公司核心产品市场份额稳步增长。风电滚子国内市占率从2018年的10%提升至2024年的40%，安全气囊气体发生器部件国内市占率约15%，机器人丝杠国内市占率稳居前列，在多个细分领域成为行业标杆。随着十五五规划推动高端装备国产化率提升，公司有望进一步扩大在核心客户供应链中的份额，实现从“配套供应商”向“核心合作伙伴”的升级。

七、新兴赛道多点开花，增长曲线持续向上

在巩固传统核心业务优势的同时，五洲新春积极布局新兴赛道，打造第二、第三增长曲线，为长期发展注入源源不断的动力。人形机器人丝杠作为公司战略级新兴业务，已从样品阶段快速迈入小批量订单阶段，产品技术达到国内领先水平，成功配套头部机器人厂商，随着2026年人形机器人量产元年临近，该业务有望实现爆发式增长，成为公司未来最具潜力的增长引擎 。“新兴赛道的布局，决定企业未来十年的增长高度”，公司在丝杠领域的先发优势，使其在万亿级机器人核心零部件市场中占据有利位置。

在航空航天领域，公司依托精密制造技术积累，逐步扩大与航空航天装备制造商的合作范围，参与高端装备核心零部件的研发与供应，切入高壁垒、高附加值的细分市场，为公司带来新的业绩增长点。在智能制造领域，公司推动生产过程的智能化升级，构建数字孪生、IoT传感器与AI算法深度融合的智能生产体系，不仅提升了生产效率与产品精度，更形成了可复制的智能制造解决方案，未来有望向行业输出智能制造服务。

此外，公司在线控执行系统核心零部件等领域的研发投入持续加码，相关产品已进入研发与验证阶段，未来将进一步丰富产品矩阵，拓宽增长空间。这些新兴赛道的布局与发展，与十五五规划中“培育壮大战略性新兴产业”的战略方向高度契合，随着政策支持力度的加大与产业成熟度的提升，公司将实现传统业务与新兴业务的协同增长，成长曲线持续向上。

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