（来源：国金证券第5小时）

各位投资者朋友：

昨天（12月12日）的A股市场已经收盘。盘面上，那抹熟悉的绿色或许让您的心情也跟着沉了一沉。上证指数失守3900点，深市调整更深，板块涨少跌多……这些冰冷的数字背后，是无数市场参与者在昨日共同经历的一场“等待的阵痛”。

成交量的变化更能说明问题：全市场成交 1.86 万亿元，比昨天增加了 786 亿元，看似热闹的成交额背后，是多空博弈的激烈交锋。这种震荡与调整最是磨人。今天，小编就以市场观察者的身份，与您聊聊：这看似迷茫的盘面之下，市场究竟在等待什么？而我们，又该如何自处？

PART.01

市场的“静默时刻”：一场关于未来的集体凝视

昨天的市场，用专业术语说，呈现出典型的“事前观望”特征。资金不再像前几日那样在几个热门题材间快速轮动，而是普遍选择了“按兵不动”。这种静默，并非失去信心，恰恰相反，它是一次高度专注的集体凝视——所有人都在望向同一个即将到来的时刻：2025年中央经济工作会议。

这次会议非同寻常。它不仅是总结今年、部署明年的年度惯例，更是为“十五五”规划这个全新五年篇章定下开篇基调的关键会议。2026年，我们将正式迈入“十五五”时期，这是国家迈向2035年远景目标的关键一步。因此，会议将如何勾勒明年乃至未来五年的经济政策蓝图，如何平衡“稳增长”与“促转型”，如何点燃“新质生产力”这个新引擎，都充满了巨大的想象空间和不确定性。

市场就像一位即将拿到新剧本的演员，在导演（政策）喊“开拍”前，难免会有些紧张和徘徊。是继续演绎“高景气科技”的激昂篇章，还是切换到“稳增长价值”的厚重戏码？资金在犹豫，所以成交缩量；预期在博弈，所以板块分化。黄金的逆势走强，恰恰是这种等待期避险情绪的直观体现。

PART.02

历史的回响：震荡之后，往往孕育新生

面对当下的震荡，我们不妨将目光拉长，看看历史在类似时刻是如何书写的。

复盘过去十多年中央经济工作会议前后的市场表现，一个有趣的规律浮现：会议召开后的30天内，市场往往呈现“先抑后扬”的走势。会前的观望和博弈可能导致调整，而一旦政策基调明朗，特别是当会议释放出清晰、积极的信号时，市场便会沿着政策指引的方向，开启一段修复乃至上涨的行情。

历史不会简单重复，但总是押着相似的韵脚。当前的震荡，可以理解为市场在为即将到来的政策“新剧本”腾挪空间、酝酿情绪。从机构的前瞻来看，普遍的预期聚焦于“更加积极有为的宏观政策”，财政有望加力，货币保持适度宽松，内需和科技创新被置于核心位置。这些预期，正是未来市场主线可能诞生的土壤。

PART.03

我们的“行动指南”：在不确定性中锚定确定性

那么，作为普通投资者，在这段“静默时刻”，我们该如何行动？是跟随恐慌离场，还是盲目抄底？小编想，更理性的选择是：保持冷静，做好准备。

首先，理解并接受“等待”的价值。 投资的大部分时间，可能都是在等待。等待企业成长，等待价值发现，等待政策明朗。昨天的市场缩量震荡，本身就是一种健康的状态——它说明大量的资金并未离场，只是在等待一个更明确的信号。这种等待，是下一次冲锋前的蓄力。

其次，利用这段时间“更新地图”。 在方向未明时，盲目奔跑容易迷失。不如静下心来，研究一下机构们都在关注哪些政策线索：

1、财政与货币的“组合拳”如何打？ 赤字率、特别国债规模、降准降息的空间，这些将决定整体市场的流动性环境和风险偏好。

2、“新质生产力”具体指向哪里？ 是人工智能、商业航天、生物制造，还是新能源、新材料？会议表述的细微差别，可能决定下一阶段的结构性风口。

3、如何“扩内需”、“防风险”？ 对消费、房地产、地方债务等问题的表述，关系到相关板块的估值锚是否会发生改变。

4、最后，调整好自己的“持仓姿势”。 在重大事件落地前，保持一定的仓位灵活性是明智的。不必满仓赌一个方向，也不必空仓错过可能的机会。可以考虑一种“杠铃式”配置：一端是具备长期逻辑、但短期受情绪压制的潜力方向（如调整后的优质科技成长）；另一端是股息率高、波动较低的防御性资产（如部分金融、公用事业），以平稳度过波动期。

PART.04

结语

市场的钟摆总是在恐惧与贪婪之间摆动，而政策往往是拨动钟摆的那只手。此刻，这只手正在酝酿下一次摆动的方向和力度。我们看到的震荡，正是新旧力量、不同预期之间的短暂平衡。

请相信，中国经济的巨轮航向清晰，“十五五”的新征程已经启幕。眼前的波动，不过是航行途中适应新海图时的一点颠簸。当会议的帷幕拉开，政策的光束照亮前方，那些在震荡中依然坚守优质标的、保持理性思考的投资者，将更有机会看清航道，与之同行。

让我们共同保持耐心，保持关注。最好的投资机会，往往诞生于市场最犹豫不决的时刻。

（撰文：国金证券财富产品中心）

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