（来源：中信建投证券投行委）

一、政策监管要闻

（一）2025年上海证券交易所国际投资者大会开幕

11月12日，2025年上海证券交易所国际投资者大会在上海开幕。中国证监会副主席李明、上海市常务副市长吴伟和上交所理事长邱勇出席开幕式并致辞，上交所副理事长霍瑞戎主持开幕式。作为上交所面向全球投资界的重要年度品牌活动，本届国际投资者大会以“价值引领、开放赋能——国际资本投资并购新机遇”为主题，与会嘉宾围绕中国投资并购新机遇、科技创新驱动以及资本市场高水平开放等议题展开深入交流。邱勇在开幕式致辞中表示，“并购六条”发布以来，沪市披露资产重组1061单、重大资产重组114单，2025年以来，同比分别增长11%、78%。展望“十五五”，上交所将聚焦催生新质生产力，不断优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业，推动科技创新和产业创新深度融合。

大会专门设置了并购专场，围绕境内外并购市场发展、并购基金运作及A股公司跨境并购、科技并购、产业并购等话题深入探讨，进一步促进境内外投资者高质量参与上市公司并购。上交所同日发布《上市公司跨境并购典型案例汇编》，服务市场主体更好开展跨境并购。

二、新增重组事件

（一）亚星化学（600319.SH）公告重组预案

（二）凯众股份（603037.SH）公告重组预案

（三）东方精工（002611.SZ）公告重组预案

（四）嘉戎技术（301148.SZ）停牌筹划重组

（五）爱克股份（300889.SZ）停牌筹划重组

（六）中金公司（601995.SH）停牌筹划重组

（七）佳华科技（688051.SH）停牌筹划重组

（八）普冉股份（688766.SH）停牌筹划重组

（九）思瑞浦（688536.SH）停牌筹划重组

（十）盛帮股份（301233.SZ）公告筹划重组

三、上会重组案例

2025年11月，上交所并购重组审核委员会召开了2025年第17次和第18次共2次会议，共审核了2家企业的重组方案，深交所并购重组审核委员会召开了2025年第10次和第11次共2次会议，共审核了2家企业的重组方案。

（一）淮河能源（600575.SH）通过审核

（二）宁波建工（601789.SH）通过审核

（三）德尔股份（300473.SZ）通过审核

（四）浙江建投（002761.SZ）通过审核

四、全球并购资讯

（一）美国个人护理制造商Kimberly‑Clark（金佰利）收购消费者健康产品企业Kenvue（科赴）

美国个人护理制造商Kimberly‑Clark与消费者健康公司Kenvue在2025年11月3日达成协议，Kimberly‑Clark将以现金加股票的方式收购Kenvue所有已发行普通股，根据双方公司董事会一致批准的协议条款，Kenvue股东将获得每股3.50美元的现金，以及每持有一股Kenvue股票可获得0.14625股Kimberly-Clark股票，Kenvue股东的总对价为每股21.01美元根据金佰利普通股在2025年10月31日的收盘价，Kenvue的企业价值约为487亿美元。合并完成后，Kimberly-Clark现有股东预计将持有约54%股份，Kenvue股东约持有46%。

Kimberly‑Clark是一家著名个人护理用品制造商原有产品包括婴幼儿纸尿裤、纸巾、卫生棉等日常快消品，代表产品包括高洁丝、舒洁等；Kenvue专注于消费者健康领域，主营止痛药、创可贴等家庭医疗保健产品，拥有邦迪、泰诺、李施德林等品牌。Kimberly-Clark对Kenvue的收购完成后，公司能够覆盖从“婴幼儿到老年”的全生命周期护理需求，并兼顾“日常护理+健康/医疗”双重属性，提高产品组合多样性与抗周期性。双方预计，本次交易预计能够实现约19亿美元成本协同+5亿美元营收协同。

（二）AkzoNobel（阿克苏诺贝尔）与Axalta Coating Systems（艾仕得）合并

AkzoNobel和Axalta Coating Systems（“Axalta”）今天宣布，双方已达成最终协议，将以全股票对等合并的方式进行合并。AkzoNobel是一家油漆和涂料生产商，其油漆涂料业务历史超过300年，旗下代表品牌包括多乐士（Dulux）、国际（International）等，其产品销售至全球150多个国家及地区。Axalta在全球范围内开发、生产以及销售各种高性能涂料和交通运输涂料。

合并后新公司的企业价值预计达到250亿美元，预计2024年营收将达到约170亿美元，调整后自由现金流预计为15亿美元。此次合并预计将带来约6亿美元的已确定且可实现的协同效应，其中90%预计将在交易完成后的三年内实现。