（来源：华龙证券研究）

• 摘要：

• AI赋能医疗正在进行时，商业化拐点已至。近期，AI医疗赛道迎密集催化。海外方面，2026年1月12日，英伟达与制药巨头礼来在JPM大会期间达成合作，计划未来五年共同投资10亿美元在旧金山湾区建立联合AI实验室，以加速AI药物研发进程。OpenAI近期上线了ChatGPT健康功能，积极抢滩AI医疗市场。国内方面，蚂蚁科技集团积极推广AI健康管家产品“蚂蚁阿福”。2025年12月15日，依托蚂蚁医疗大模型打造的AI健康管家AQ正式升级为“蚂蚁阿福”，根据2026年1月14日官方数据，“蚂蚁阿福”App月活用户已超3000万，用户单日提问量超1000万，充分渗透至三线及以下城市用户群体。AI医疗赛道呈现加速发展趋势，科技巨头正在与医疗企业形成深度合作，深耕垂直赛道。“蚂蚁阿福”等AI医疗垂类产品用户活跃度提升表明，AI医疗正从技术探索向商业化落地过渡。从当前海内外巨头投资布局来看，景气度较高的赛道包括AI制药、AI辅助医学影像分析以及个人健康管理，这些领域技术落地路径相对清晰，市场需求明确，AI赋能潜力较大，未来随着临床验证加速和监管体系完善，投资价值凸显。

• 阿里千问进入“AI办事时代”，看好国内大厂加速建立AI生态内循环。近日，阿里旗下的千问App上线了涵盖购物、外卖、旅行规划等400多项AI办事功能，全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务。标志着其从聊天对话工具正式升级为“AI办事时代”的应用，通过深度集成淘宝、支付宝等生态业务，实现了无需跳转的闭环服务。截至2026年1月15日，根据阿里巴巴官方数据，千问C端月度活跃用户数已突破1亿。我们认为，国内大厂发展AI生态的优势主要在于其拥有庞大的用户基础、丰富的数据资源、成熟的业务生态系统以及强大的资金和技术支持。通过整合内部生态场景，阿里、字节、腾讯等大厂能够实现AI服务的快速落地和场景渗透，从而提升用户体验和商业效率。大厂加速推进AI生态建设，叠加国产AI算力技术的持续进步，正共同推动国内AI基础设施迈向 “超前建设期”。面对全球算力竞争加剧和AI应用需求的指数级增长，构建自主可控、高效普惠的算力底座已成为国家战略和产业发展的共识。在这一背景下，数据中心与云服务厂商将最优先受益。与此同时，大厂生态合作伙伴中，拥有垂直行业知识储备（know-how）的厂商有望构筑坚固护城河。通过生态合作与API嵌入，这些垂类厂商能够接入大厂的流量入口和应用生态，从而直接触达海量用户，承接来自大厂平台的生态红利。

• 投资建议：我们认为，AI应用已来到赋能产业的商业化拐点。看好国内大厂在AI技术加持下进行内部生态整合和创新带来的发展机会。AI算力与AI应用有望长期形成共振。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）；（2）垂类AI应用：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、万兴科技（300624.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、嘉和美康（688246.SH）。

• 风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。

1 一周市场表现

2026 年 1 月 12 日-1 月 16 日，申万计算机指数上涨3.82%。板块个股涨幅前五名分别为通达海（301378.SZ）、浩瀚深度（688292.SH）、杰创智能（301248.SZ）、石基信息（002153.SZ）、光云科技（688365.SH）。

板块个股跌幅前五名分别为*ST 立方（300344.SZ）、航天信息（600271.SH）、海峡创新（300300.SZ）、易华录（300212.SZ）、航天智装（300455.SZ）。

2 行业要闻

当地时间 2026 年 1 月 13 日，据美国联邦公报显示，美国放宽了对英伟达 H200 芯片出口到中国的监管规定。（来源：央视新闻）

3 重点公司公告

【通达海】2026 年 1 月 13 日，通达海发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为负值。

【四维图新】2026 年 1 月 14 日，四维图新发布2025 年度业绩预告，预计 2025 年度归属于上市公司股东的净利润9009.25 万元~11712.03万元，实现扭亏。

【用友网络】2026 年 1 月 14 日，用友网络发布2025 年度业绩预告，预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净亏损为130,000万元到139,000 万元，同比减亏。

【卫宁健康】2026 年 1 月 14 日，卫宁健康发布2025 年度业绩预告，预计 2025 年度归属于上市公司股东的净利润为负值。

4 本周观点

4.1 AI 赋能医疗正在进行时，商业化拐点已至

近期，AI 医疗赛道迎密集催化。海外方面，2026 年1 月12日，英伟达与制药巨头礼来在 JPM 大会期间达成合作，计划未来五年共同投资10亿美元在旧金山湾区建立联合 AI 实验室，以加速AI 药物研发进程。OpenAI近期上线了 ChatGPT 健康功能，积极抢滩AI 医疗市场。国内方面，蚂蚁科技集团积极推广 AI 健康管家产品“蚂蚁阿福”。2025 年12月15日，依托蚂蚁医疗大模型打造的 AI 健康管家AQ 正式升级为“蚂蚁阿福”，根据 2026 年 1 月 14 日官方数据，“蚂蚁阿福”App 月活用户已超3000万，用户单日提问量超 1000 万，充分渗透至三线及以下城市用户群体。

AI 医疗赛道呈现加速发展趋势，科技巨头正在与医疗企业形成深度合作，深耕垂直赛道。“蚂蚁阿福”等 AI 医疗垂类产品用户活跃度提升表明，AI 医疗正从技术探索向商业化落地过渡。从当前海内外巨头投资布局来看，景气度较高的赛道包括 AI 制药、AI 辅助医学影像分析以及个人健康管理，这些领域技术落地路径相对清晰，市场需求明确，AI 赋能潜力较大，未来随着临床验证加速和监管体系完善，投资价值凸显。

4.2 阿里千问进入“AI 办事时代”，看好国内大厂加速建立AI 生态内循环

近日，阿里旗下的千问 App 上线了涵盖购物、外卖、旅行规划等400多项 AI 办事功能，全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务。标志着其从聊天对话工具正式升级为“AI 办事时代”的应用，通过深度集成淘宝、支付宝等生态业务，实现了无需跳转的闭环服务。截至 2026 年 1 月 15 日，根据阿里巴巴官方数据，千问C端月度活跃用户数已突破 1 亿。我们认为，国内大厂发展AI 生态的优势主要在于其拥有庞大的用户基础、丰富的数据资源、成熟的业务生态系统以及强大的资金和技术支持。通过整合内部生态场景，阿里、字节、腾讯等大厂能够实现AI服务的快速落地和场景渗透，从而提升用户体验和商业效率。

大厂加速推进 AI 生态建设，叠加国产AI 算力技术的持续进步，正共同推动国内 AI 基础设施迈向 “超前建设期”。面对全球算力竞争加剧和AI 应用需求的指数级增长，构建自主可控、高效普惠的算力底座已成为国家战略和产业发展的共识。在这一背景下，数据中心与云服务厂商将最优先受益。与此同时，大厂生态合作伙伴中，拥有垂直行业知识储备（know-how）的厂商有望构筑坚固护城河。通过生态合作与API 嵌入，这些垂类厂商能够接入大厂的流量入口和应用生态，从而直接触达海量用户，承接来自大厂平台的生态红利。

5 投资建议

我们认为，AI 应用已来到赋能产业的商业化拐点。看好国内大厂在AI 技术加持下进行内部生态整合和创新带来的发展机会。AI 算力与AI应用有望长期形成共振。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI 算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）；（2）垂类AI 应用：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、万兴科技（300624.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、嘉和美康（688246.SH）。

6 风险提示

（1）所引用数据资料的误差风险。本报告数据资料来源于公开数据，将可能对分析结果造成影响。

（2）AI 投资力度不及预期。相关技术突破与投资力度关系紧密。

（3）AI 产品竞争加剧。竞争加剧可导致价格战。

（4）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。

（5）政策标准出台速度不及预期。AI持续发展需政策引导。