摘要：中建投信托·安泉593号（青岛融创）集合资金信托计划是投向青岛融创地产项目的集合资金信托，因房企流动性危机导致逾期，2026年2月2日上市公司吉华集团（5000万元认购方）实现全额兑付，成为地产信托风险化解的典型案例。

2026年2月2日，上市公司吉华集团发布公告，宣布其认购的中建投信托“安泉593号”信托产品实现全额兑付，累计收回本金5000万元、收益306.25万元。这一消息，标志着这场持续3年4个月、牵扯融创债务危机的地产信托逾期事件，正式画上句号。作为地产下行周期中信托风险处置的典型案例，“安泉593号”的始末的现状，不仅关乎投资者权益，更藏着地产信托风险化解的核心逻辑与行业启示。

一、产品始末：从成立到逾期，一场由房企危机引发的兑付拉锯

要读懂“安泉593号”的兑付故事，首先要回溯其核心背景——这款产品的命运，从诞生之初就与房地产市场的周期波动深度绑定。

1. 产品核心信息（关键要素一目了然）

“安泉593号”全称为中建投信托·安泉593号（青岛融创）集合资金信托计划，成立于2021年2月9日，第四期认购日为2021年3月31日，原到期日为2022年9月30日。

其核心要素清晰：融资方为青岛融创旗下相关主体，资金最终投向青岛西海岸新区的土地开发项目；中建投信托作为受托人，持有该项目第一顺位土地抵押权（这是后续全额兑付的关键保障）；产品存续规模约3.3亿元，预期年化收益约7%，属于当年市场上常见的地产类信托产品。

2. 逾期起因：房企危机+市场下行，回款停滞引发连锁反应

2021年成立初期，房地产市场尚未出现明显下行迹象，这款带有土地抵押的信托产品，一度被视为“稳健配置”选项——其中，吉华集团就于2021年3月，以5000万元自有资金认购了该产品第四期，成为重要机构投资者。

转折点出现在2022年。随着房地产市场持续下行，融创集团陷入大规模债务危机，资金链断裂导致青岛西海岸新区的土地开发项目停滞，项目回款彻底无望。受此影响，“安泉593号”无法按期兑付，于2022年8月进入6个月延长期，到期日调整至2023年2月9日。

2023年2月9日，延长期届满，产品仍无法完成兑付，正式转入清算期，一场漫长的兑付拉锯战就此开启。

二、关键时间线：3年4个月，从逾期到全额兑付的完整脉络

为方便大家快速梳理事件全貌，我们整理了核心时间节点，每一个节点都对应着“安泉593号”风险处置的关键进展：

- 2022年8月9日：产品进入6个月延长期，到期日调整至2023年2月9日，首次明确无法按期兑付；

- 2022年9月30日：产品原到期日，正式逾期，吉华集团率先发布公告，披露产品延期事宜；

- 2023年2月9日：延长期结束，产品转入清算期，中建投信托作为受托人，启动司法保全与抵押资产处置工作；

- 2025年6月：吉华集团累计收回本金2561.48万元、收益306.25万元，剩余未收回本金2438.52万元，公司对剩余部分计提减值损失1196.84万元；

- 2025年12月25日：吉华集团再收到兑付本金355.01万元，累计收回本金2916.50万元，剩余未兑付本金降至2083.50万元；

- 2026年2月2日：吉华集团收到剩余全部本金2083.50万元，累计收回本金5000万元、收益306.25万元，实现全额兑付，前期计提的减值损失将冲回，对公司2025年业绩产生正向影响。

三、现状总结：兑付完成，风险化解，但行业警示未消

截至2026年2月2日，随着吉华集团实现全额兑付，“安泉593号”信托产品的风险处置工作已全部完成——这不仅意味着该产品的所有投资者（机构与个人）均已收回本金及对应收益，也成为地产信托逾期后，通过司法保全、资产处置实现全额兑付的典型案例。

1. 现状核心亮点

此次全额兑付的关键，在于“足额第一顺位抵押”的保障作用：“安泉593号”的抵押物为青岛西海岸新区的土地，评估价值超12亿元，远超产品3.3亿元的存续规模，为兑付提供了坚实的底层资产支撑。尽管受市场低迷影响，土地变现周期拉长，但中建投信托通过司法诉讼、保全资产、债务重组、引入合作方等方式盘活资产，逐步回笼资金，最终实现了全额兑付。

2. 不可忽视的行业背景

需要注意的是，“安泉593号”的顺利兑付，并不代表整个信托行业的地产风险已完全化解。作为受托人，中建投信托近年来的经营状况并不乐观：2024年，公司合并营业收入降至-2.77亿元，净利润巨亏13.93亿元，同比亏损扩大257%；信托资产规模缩水至851.79亿元，不良资产率高达26%，其中大量不良资产来自地产类信托项目——中建投信托此前布局了融创、阳光城、新力等多家出险房企的相关信托产品，风险化解压力依然巨大。

四、三大核心启示：给投资者和行业的重要提醒

“安泉593号”的案例，既是地产信托风险化解的“正面样本”，也给投资者、信托公司带来了深刻启示，尤其适合关注信托投资、资产配置的朋友参考：

启示1：抵押保障是地产信托的“最后防线”

本案最核心的经验的是，足额、合法的第一顺位抵押，是地产信托逾期后实现本金回收的关键保障。相较于无抵押、弱抵押的地产信托，有优质底层资产（如核心区域土地、房产）抵押的产品，风险化解的概率和效率会显著提升。

启示2：地产信托风险处置“耗时漫长”，需做好预期管理

从2022年9月正式逾期，到2026年2月完成全额兑付，“安泉593号”的风险处置耗时长达3年4个月。这意味着，地产类信托一旦逾期，投资者可能面临长期的流动性占用，需提前做好资金规划和心理预期，切勿盲目追求高收益而忽视流动性风险。

启示3：行业转型加速，投资者需调整配置逻辑

随着地产行业下行、监管趋严，非标地产信托的风险频发，推动信托行业加速向标品信托、服务信托转型。对于投资者而言，未来选择信托产品时，应摒弃“高收益=稳健”的旧逻辑，重点关注底层资产的透明度、合规性，优先选择标品类、弱地产关联的信托产品，同时做好风险分散，避免过度集中投资。

中建投信托“安泉593号”的兑付落幕，是地产信托风险化解的一个积极信号，但这并不意味着地产信托的“风险时代”已经结束。对于投资者而言，“敬畏风险、重视尽调、关注底层”，仍是信托投资的核心原则；对于信托公司而言，如何加快业务转型、降低地产风险敞口、提升风险处置效率，仍是未来的核心课题。

来源：资管黑板报