（来源：国金证券第5小时）

各位投资者朋友：

昨天的市场，让我们再次亲身体验了“情绪与理性”的博弈。早盘，一则关于“金融及互联网服务增值税率可能上调”的传言悄然扩散，情绪瞬间承压，导致以恒生科技指数为代表的互联网板块及A股大盘明显低开。然而，随着市场逐步消化信息、理性分析回归，主要指数走出了一轮坚实的“低开高走”行情，顽强翻红。

这似曾相识的一幕，与去年我们探讨“新能源大跌真相”时如出一辙：市场再次被一则漏洞百出却冲击力十足的“小作文”短暂带偏了节奏。昨天，我们不妨以此为契机，复盘谣言如何扰动市场，以及理性之光为何终将穿透噪音。

PART.01

谣言重现：为何“小作文”总在脆弱时击中市场？

昨日早间的税率传言，堪称一篇典型的“市场杀伤性小作文”。它精准地利用了投资者的三大认知弱点：

1、专业包装，似是而非：传言将白酒的消费税与互联网的增值税混为一谈，营造出一种“向高税率行业看齐”的压迫感。对于非财税专业的投资者而言，这种跨领域的术语混淆极具迷惑性。

2、直击焦虑，引爆情绪：传言直指当前市场的两大焦点板块——金融与互联网。在市场处于关键点位、投资者心态本就敏感的时期，此类关乎行业根本盈利模式的“政策风险”传言，极易引发恐慌性抛售。

3、时点精准，放大波动：选择在早盘流动性相对较弱的时段扩散，放大了其对股价的短期冲击力，制造出“恐慌蔓延”的视觉效果。

这与去年导致新能源板块大跌的“光伏小作文”剧本高度相似：同样是包装专业名词，同样是直击行业当前最大痛点（当时是产能过剩，昨天是政策风险），同样选择在情绪脆弱时发作。

PART.02

理性破局：三大维度证伪，情绪扰动难改长期逻辑

市场之所以能快速纠偏，根源在于谣言本身站不住脚，而理性的证伪分析及时有力。我们可以从以下三个核心维度进行审视：

1、法理基础不存：我国《增值税法》已明确将税率固定为13%、9%、6%三档，金融、现代服务（含互联网）适用6%税率。税率调整需经过严谨的立法程序，绝非儿戏。近期财政部公告仅调整了基础电信服务税率，恰恰证明了调整的个别性与严肃性。

2、政策逻辑相悖：当前宏观政策的导向是“稳增长、促创新”。互联网平台企业在赋能实体经济、AI技术攻坚及游戏出海创汇等方面均是重点支持对象，此时对其进行“一刀切”式加税，或与整体政策方向背道而驰。

3、核心驱动力未变：对于腾讯等互联网龙头而言，其股价的长期核心驱动力在于自身业务的增长韧性、AI技术商业化落地以及股东回报的提升，而非一个基于误读的税收臆测。

因此，昨日的波动本质是一次典型的由市场噪音带来的情绪扰动。当理性的声音占据上风，认知被纠正，早盘因恐慌而错杀的资金便开始回流，市场也随之完成了自我修正，实现了“低开高走”的逆转。

PART.03

投资启示：在噪音市场中锻造“反脆弱”能力

无论是昨天的V型走势，还是去年新能源板块的“谣言大跌与后续修复”，每一次类似的“小作文”风波，都是对咱们投资心智的锤炼。从中我们可以得到几点关键启示：

1、建立“信息免疫”系统：投资者亟需建立第一道防火墙——对未经权威渠道（如财政部、税务总局、上市公司公告）证实，尤其是涉及“重大政策突变”的消息，保持条件反射般的警惕。第一时间反问：消息源何在？逻辑是否自洽？是否符合基本政策方向？

2、坚持“长期主义”视角：短期股价是投票器，长期是称重机。无论是新能源的长期技术迭代与全球需求，还是互联网公司的内在业务价值，其长期逻辑都不会被一则谣言改变。波动本身不创造风险，因波动而做出错误的交易决策才是。在市场情绪过度悲观时，保持冷静往往是超额收益的来源。

3、把握“错杀机遇”的眼光：每一次由非基本面因素引发的集体错杀，都可能为有准备的投资者提供布局优质资产的黄金窗口。关键在于能清晰区分：下跌的原因是行业逻辑本质恶化，还是市场情绪的短暂传染？

PART.04

结语

“小作文”屡屡扰动人心，无非是利用了信息不对称，击中了人性的弱点。市场用波动考验情绪，用方向奖励理性。而成熟投资者的标志，就是不在同一个陷阱里跌倒两次。

破解之道无他，唯有持续学习以提升认知，坚守纪律以对抗情绪。真正的投资进化，在于不再追逐市场透镜里扭曲的倒影，而是学会看清透镜本身，直视水下的真相——那些缓慢而坚定的产业趋势、公司价值与宏观深层因子演化。

风浪总会平息，噪音终将消散。当潮水退去，真正坚固的价值主线会愈发清晰，为下一程航行指引方向。静观，深思，时间终将犒赏那些眼光深邃、步伐坚定的人。

（撰文：国金证券财富产品中心）

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