（来源：董秘俱乐部）

导读

★

资本市场素来讲究时机。

牧原股份这家上市已十二载的生猪龙头，近日启程赴港实现A+H的上市计划——自递表、聆讯至启动招股仅仅八个月。公司目前计划于2月6日在港交所挂牌，发行价不超过39港元，而同期A股价格约在50港元上下，本次折价发行，引得市场侧目。

在这一轮动作之中，站在台前的，是牧原股份董事会秘书兼首席战略官秦军。秦军于2001年从北京大学获得经济学硕士学位，在2012年加入牧原股份，自2014年7月起担任公司董事会秘书。

过去三年，其薪酬在115.2万元、81万元及89.08万元之间浮动，不过更加引发关注的，是其股权积累。

秦军持有A股264.9万股，按当前股价计算价值约1.23亿元，同时还持有港股股份86472股，后续更不排除获得更多股权的可能性，身价方面可谓是董秘的一大标杆。

董秘一职，向来被视作公司治理的枢纽，既是执简驭繁之人，也是通达内外的桥梁。牧原此次赴港，不止融资，更是一场周期行业龙头在复杂市况下的主动求变，而秦军正处其间，承上启下。

一、董秘秦军如何穿越猪周期？

牧原股份本次计划募集约104.59亿港元，资金约六成用于海外业务拓展与供应链建设，三成投向研发与产业链技术升级，其余补充营运资金。

从行业环境看，生猪养殖向来与价格周期同频共振。公司预计2025年净利润约147亿元至157亿元，较上年有所回落，主要因为生猪销售均价下降。

但另一面，牧原仍维持出栏规模增长，2025年商品猪销量达到7798.1万头，规模与利润呈现张力，正是周期行业常态。

对此，牧原的判断是很有耐心的。公司多次强调，企业需敬畏周期、理解周期、接纳周期，将盈利基础置于成本领先，而非押注价格涨跌——秦军在多次公开沟通中亦反复阐释这一逻辑。

企业内部管理也同步进行了调整。

此前市场曾对公司推行的共创共享激励机制产生疑问，甚至将其理解为经营模式转变。公司随后多次澄清，该制度核心在于通过绩效激励释放员工潜力，提高养殖效率与成本控制水平。这一解释既是经营策略说明，体现了董秘在信息披露与市场情绪管理中的价值。

更需要董秘能力的是港股折价发行。牧原股份港股发行价格既低于A股市场价格，也低于其此前定增价格。市场对这一安排曾产生多种解读，但公司通过持续披露融资用途与经营规划，使资本动作与企业发展战略保持一致。

对于董秘而言，这类定价安排不仅涉及资本结构设计，更考验其与投资者之间建立信任的能力。

与此同时，秦军兼任首席战略官，使其在企业国际化布局中亦扮演重要角色。公司已与越南农业企业合作推进养殖项目，并计划通过轻资产模式与新建产能并行推进，而资本动作与经营战略的统一表达，使董秘角色愈发向综合管理层延伸。

二、牧原上市，董秘权责变化了什么？

牧原赴港上市的全过程，折射出董秘权责边界的变化。

第一，周期行业中，董秘需要稳定预期。当业绩随行情波动时，如何解释经营逻辑，往往决定投资者信任深浅。牧原以成本竞争力为核心叙事，使市场更易理解其长期路径。

第二，董秘要逐渐参与资本结构设计。牧原融资不仅服务业务扩展，亦用于优化债务结构。也正因公司短期借款占比较高，股权融资就成为了改善财务弹性的现实选择。董秘在其中承担信息披露与投资者沟通职责，对融资顺利推进至关重要。

第三，董秘正在融入战略制定体系。秦军兼具董秘与战略官身份，使资本运作与经营方向保持一致表达，而这种综合素质较强的人才，也是当下上市公司对董秘能力的新要求。

结语

牧原股份的港股上市，并不是一次简单的融资故事，更像是周期行业企业在复杂环境中寻找发展节奏的缩影。秦军在其中的履职轨迹，也映照出了董秘职业的发展路径。

在实际工作中，越来越多董秘正在面对类似挑战，包括跨市场上市、复杂融资安排以及投资者关系管理等内容。围绕这些实务问题，我们也在持续开展【董秘实务操作研修班】，尝试通过案例复盘与操作拆解，帮助从业者更系统地理解岗位能力要求。

资本潮涌，风浪不歇。想要在波动中稳住公司，终究离不开那些能将战略解析、将规则落地的人。