（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

编辑 | 笔谈

2025年，在全球半导体行业整体承压、下游需求阶段性疲软的背景下，南京国博电子股份有限公司（证券代码：688375）交出了一份“营收下降但利润增长”的高质量成绩单。公司全年实现营业总收入23.86亿元，同比下降7.92%；与此同时，归属于母公司所有者的净利润达5.08亿元，同比增长4.72%，扣除非经常性损益后的净利润为4.93亿元，同比增长3.50%。这一盈亏结构的显著背离，并非偶然，而是企业通过精细化运营与成本管控，在行业低谷期主动调结构、提效能的结果。

收入端的下滑主要受外部环境影响。作为国内射频集成电路及元器件领域的核心供应商，国博电子业务高度关联通信基础设施建设节奏与国防电子采购周期。2025年，受全球宏观经济波动、部分客户项目延期以及供应链调整等因素叠加影响，公司订单交付节奏有所放缓，导致营业收入出现小幅回落。然而，这一回调属于行业共性现象，并未动摇公司技术领先与客户黏性的基本面。

真正体现经营韧性的，是利润端的逆势上扬。在营收减少约2.05亿元的情况下，公司净利润反而增加约2,288万元，展现出极强的成本控制能力和运营效率。这一成果源于多维度的精益管理举措：一方面，公司持续优化生产工艺流程，提升产线自动化与良率水平；另一方面，强化供应链协同，严控原材料采购成本与期间费用。财务数据显示，2025年公司营业利润同比增长5.25%，利润总额增长5.17%，均高于净利润增速，说明盈利质量扎实，且主要来源于主营业务本身，而非依赖政府补助或资产处置等非经常性收益。值得注意的是，扣除非经常性损益后的净利润占比高达97%，进一步印证了利润增长的真实性和可持续性。

资产与股东回报指标同步改善，反映出内生积累能力的增强。截至2025年末，公司总资产达85.58亿元，同比增长7.04%；归属于母公司的所有者权益为64.66亿元，较上年增长4.52%。基本每股收益由0.81元提升至0.85元，增幅4.94%；加权平均净资产收益率从7.86%微增至8.02%。尤为关键的是，公司总股本维持5.96亿股不变，每股净资产从10.38元增至10.85元，所有指标的提升均来自留存收益的积累，而非资本扩张，彰显出稳健、高质量的发展路径。

支撑这一业绩表现的，是公司前瞻性的战略部署。面对行业周期下行，国博电子并未被动等待市场回暖，而是主动聚焦高附加值产品，深化与头部客户的联合开发机制，巩固在T/R组件、射频前端模组等关键领域的技术壁垒。同时，公司持续推进数字化制造与精益生产融合，压缩非必要开支，提升资产周转效率。在财务策略上保持审慎，资产负债结构健康，现金储备充足，为后续技术迭代和产能布局预留了充分空间。

随着5G-A/6G网络部署提速、国防信息化投入持续加大，以及国产替代进程深化，射频芯片市场需求有望重回上升通道。国博电子凭借已验证的技术实力、稳定的客户基础和高效的管理体系，具备率先受益于行业复苏的能力。

当然，挑战依然存在，包括国际竞争加剧、研发投入压力上升以及客户集中度较高等因素，均需持续关注。

但就2025年的实际表现而言，公司在营收减少2.05亿元的不利局面下，仍实现净利润净增2,288万元，这一“减收增利”的经营成果，不仅体现了卓越的管理能力，也为科技制造企业在周期波动中如何守住盈利底线提供了现实范本。