（来源：财报是本故事书）

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本文来自知识星球问答：

国晟科技（维权）

国晟科技原名乾景园林，原公司主营业务为园林工程施工和园林景观设计，已形成科技研发、苗木种植与养护、园林景观设计、工程施工一体化经营的全产业链业务模式。

2021年报显示公司原主营产品主要是园林工程，其次是园林设计。

2021年报

2021年之前公司的业绩非常惨淡，营收从2019年的3.6亿逐年大幅下降至2021年的1.77亿，净利润2019年盈利0.17亿，但到了2020年亏损0.8亿，2021年继续亏损2.11亿。

如果不改变现状，公司最终的归宿很大可能会是以退市落幕。

于是公司在2022年11月7日（周四）停牌重组，当天公司股价涨停，很明显，公司停牌重组的消息已经被泄露。

停牌期间公司公告：关于筹划控制权变更的停牌公告，并且关于2022年度向特定对象发行A股股票预案，发行对象就是现在的上市公司国晟科技，募集资额不超过4.7亿，用于1GW高效异质结电池生产项目、2GW高效异质结太阳能组件生产项目。

下周一公司开始复牌，股价连续涨停，股价由最低的2.77元一路上涨至最高的8.32元，涨幅高达200%；

当时也引来了交易所问询函：

1、标的公司主要构成：其他应收款、在建工程金额分别为1.12亿、1.52亿占标的总资产五成左右，且毛利率为-20.51%，在此情况下公司关联交易未设置业绩承诺。

简单来讲，公司资产负债表非常恶劣，且大幅亏损。

2、标的公司主要业务模式为双经销模式，即向客户或其关联方采购电池片等主要原辅料，完成组件成品加工后再向同一客户销售，该业务模式实质为代加工业务，毛利率为负值。

而且标的公司仅有一家客户，收入规模仅为188万元。

最后关于资产收购原因及合理性。综上，在标的资产收入规模较低且仍处于亏损状态，主要业务模式毛利为负、目前仅有1家客户、收购可能导致上市公司流动性承压、以及公司前期从未涉足光伏行业等情况下，公司仍选择现阶段启动标的资产收购。

交易所的问询函无法阻止方案的实施，更多的是提醒广大投资者，交易之前应好好了解，公司的商业模式是否具备较好的商业前景。

公司股价也由最高点8.32元历时两年一路慢慢下跌至最低点的2.49元，股价暴跌70%，为什么公司的股价由前期的暴涨，到后期的漫长下跌，而且跌幅不少？

因为公司的业绩依旧是非常惨淡，2023年净利润亏损0.7亿，2024年净利润继续亏损1.06亿，2025年前三季度净利润继续亏损1.51亿。不过公司的营收却是出现暴增，2023年营收大幅同比增长399.35%，2024年营收继续大幅同比增长111.94%；

在营收大幅增长的同时，为什么利润会持续亏损呢？从2023年报、2024年报，公司表示近两个光伏产业大规模扩产造成了阶段性、结构性的“供大于求”，导致产业链价格下行。

受市场竞争激烈，招标价格持续下行，公司中标产品销售订单价格也因此下降。

2023年报

2024年报

公司营收增长很快，但也存在较大的风险，除了上述因激烈竞争价格下行之外，还有那么大客户非常集中：

2023年前五名客户销售额占年度销售总额60%，其中单个客户的销售比例超过总额的50%；同样2024年前五名客户销售额占年度销售总额84.01%，单个客户的销售比例超过50%；

2023年报

2024年报

当然，公司也并非一无是处，近两年公司的研发费用也保持着较快的增长，2023年研发费用0.5亿较去年同期0.1亿同比增长400%，2024年研发费用1亿较去年同期0.5亿同比增长100%。

但不管怎样，公司的业绩每年都处于亏损状态中，始终很难评估公司的价值，而且公司还受到证监会的处罚，2025年9月19日公司公告了：关于收到北京证监局行政监管措施决定书的公告，主要内容：

1）、园林业务以前年度收入成本确认不准确；

2）、对外借款未履行审议程序并及时披露；

3）、新增光伏业务板块内部控制执行不到位； 

公司的股价被爆炒的起始点是在2025年10月15日，当日股价一字涨停；

主要原因是2025年10月14日晚公司公布了：关于对外投资暨关联交易的公告，主要内容是计划以2.3亿向铁岭环球进行增资，后续投资建设固态电池产业链AI智能制造项目。

固态电池被视为下一代电池技术，具有高能量密度、安全性等优势，市场对其商业化前景充满期待。而这一赛道就是当下最热门的赛道之一，立马引来了大量的资金关注，股价连续涨停。

没多久，10月29日公司公布了第三季度，业绩惨不忍睹，第三季度营收1.43亿大幅下降80.13%，净利润亏损0.54亿，不过公司的股价仍保持着非常坚挺，甚至还逆势上涨2.17%。

2025年11月25日公司继续公布重大利好，收购铜陵市孚悦科技有限公司100%股权。

铜陵市孚悦科技主营高精密度新型锂电池外壳材料。

现在公司坐拥当下市场最热的两条赛道，固态电池与锂电池。

不过当晚公司收到交易所的问询函，主要有交易公允性，标的增值率1167.27%，增长了11倍多。问函的还有交易对手方，交易后续安排，内幕交易等。

现在公司正式拥有当前市场两大最热门的题材，市场哪管交易所的问询函，只要不会退市，就算公司业绩持续亏损，市场疯狂炒作的动力就不会轻易结束。

自此公司的股价再度被刺激，持续大幅攀升。 

2026年1月6日，交易所实在是看不下去，2025年10月31日至2026年1月6日期间，公司股票5次触及股价异常波动、1次触及严重异常波动，期间累计涨幅高达370.2%，公司股价累计涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，存在股价短期快速回落风险，为了维护广大投资者利益，公司将于1月7日起开始停牌。

不过复牌之后，公司股价继续持续攀升，交易所继续提示风险，但是对于疯狂的投资者来讲，越是提示风险，公司股价越是被炒得越疯狂。

因为市场存在着这一定律：越是提示风险，散户不敢进，股价越容易被拉升！

最后交易所真的看不下去，直接上场拨了“网线”，对国晟科技部分投资者暂停交易。

公司股价盛极而衰，次日公司股价一日板跌停，连续五个跌停板。

1月20日公司公告2025年业绩预告：亏损3.2亿-6.5亿。

现在还有很多投资者，仍还会认为公司还有很大的投资价值，我不知道他们的底气来自于哪里？

近期储能概念继续活跃，公司股价也又开始大幅上涨，很多投资者对公司的未来继续充满乐观！

不过对于我来说这就是一家连续亏损六年，而且亏损越亏越多，通过收购，利用资本市场的炒作热情，来达到炒作股价的公司。

这一操盘手法，在资本市场屡见不鲜，曾经2015年的盛况也是如此，一旦崩盘，最终等待它的将是漫长的下跌。

当然，你硬要说，梦想是要有的，面对一家连续亏损6年，而且越亏越多，你能够相信公司未来能够大幅盈利，那我就无话可说。

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