（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

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天津银龙集团股份有限公司（证券代码：603969）于2026年3月18日发布的2025年度业绩快报，呈现了一份堪称“教科书式”的“量稳利增、效益跃升” 的优异成绩单。这份报告的核心亮点在于“利润增速数倍于营收增速”的强劲“剪刀差”：公司实现营业总收入32.05亿元，同比增长4.95%，保持稳健；但盈利端表现极为亮眼，营业利润同比增长56.48%，归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）同比增长54.59%至3.66亿元。尤为关键的是，剔除非经常性损益后，反映主营业务真实“造血”能力的扣非净利润同比增长55.41%，与报表利润增速基本持平。加权平均净资产收益率（ROE）从9.92%提升至10.29%。

这清晰地表明，银龙股份在2025年的成功，并非依靠简单的规模扩张，而是一场由“产品结构优化、新兴市场突破”与“高附加值装备/服务拓展” 共同驱动的、盈利增长质量远高于收入增长的“价值创造”之战。公司正从一家传统的预应力材料和轨交制品供应商，成功切入新能源基建的黄金赛道，实现了“传统”与“新兴”业务的共振增长。

利润高增长并非依赖非经常性损益支撑。数据显示，2025年归母净利润与扣非净利润之间差额不足50万元，表明业绩增长几乎完全源于主营业务内生动力，盈利“含金量”极高。与此同时，公司总资产同比增长18.11%，净资产增长13.32%，期末每股净资产达3.23元，资本结构持续优化，股东权益稳步增厚。这一系列指标共同勾勒出一家传统制造企业向高质量发展模式转型的清晰轨迹。

驱动盈利大幅改善的核心，在于产品结构优化与新兴应用场景拓展的双重发力。在传统业务板块，公司紧抓国家铁路、水利及重大桥梁工程投资机遇，推动超高强钢绞线、桥梁缆索用镀锌钢丝等高附加值产品放量，并巩固PCCP管用钢丝等优势品类的市场地位。控股子公司银龙轨道深度参与雄商、雄忻、津潍宿等国家级高铁项目建设，保障了轨道交通制品订单的稳定性。尤为关键的是，公司自主研发的智能化轨道板及轨枕生产装备已实现对外销售，标志着其从单一制品制造商向“产品+装备+服务”综合解决方案提供商的战略升级，有效提升了整体毛利率。

在新兴赛道方面，2025年公司成功将预应力技术延伸至新能源基础设施领域。相关产品已应用于风电塔筒、大跨度柔性光伏支架及液化气储罐等新场景，其中风电塔筒预应力张拉体系获得市场高度认可，销量显著增长。这一突破不仅拓宽了收入来源，更打开了长期成长空间，使公司技术积累与“双碳”政策导向形成有效协同。

值得注意的是，尽管营业总收入仅增长4.95%，但营业利润同比增长56.48%，远超收入增幅，反映出成本控制能力与运营效率的实质性提升。这种“剪刀差”式增长结构，印证了公司通过技术创新、产业链延伸和高毛利业务占比提高所构建的盈利韧性。在净资产同比增长13.32%的情况下，ROE仍能小幅上升，进一步说明资本使用效率得到优化。

银龙股份已初步形成“传统基建稳基本盘、新能源基建拓新空间”的双轮驱动格局。下一阶段的增长动能，将取决于新能源相关业务能否从技术验证和小批量应用迈向规模化交付，以及智能装备等高附加值业务的市场渗透速度。

银龙股份2025年的业绩快报，是一份传统制造业企业通过“技术创新”与“市场洞察”实现“高质量发展”的典范之作。“营收32.05亿（+4.95%）”体现了其在复杂经济环境中稳健经营、守住基本盘的能力；而“扣非净利3.65亿（+55.41%）”和“ROE 10.29%”则辉煌地印证了其通过产品结构高端化、产业链延伸（智能装备）以及战略性切入新能源赛道，成功将温和的收入增长转化为利润的“戴维斯双击”。这份报告清晰地表明，银龙股份已不再是简单的基建材料供应商，而是升级为服务于“传统基建升级”与“新能源新基建”的预应力系统解决方案提供商。

对于投资者而言，这份业绩不仅确认了公司当前卓越的盈利能力和成长性，更重要的是，它揭示了公司已成功构建了“传统业务挖潜+新兴业务突破”的双轮驱动增长模型。未来的核心看点在于，公司能否将新能源领域的“初步突破”转化为“规模放量”，并持续提升智能装备等业务的附加值，从而驱动营收、利润和ROE进入更具规模的上升通道。

在“双碳”目标和基建稳增长的大背景下，银龙股份展现出了清晰的成长路径和强大的执行力。