（来源：国金证券第5小时）

上市公司立案调查

风险事件解析

在 A 股市场中，“公司收到立案调查通知书” 的公告并不少见，但多数散户投资者未能充分认识其背后的重大风险，甚至心存 “只是调查而已，说不定没事” 的侥幸心理，最终踩中投资 “雷区”。本次将详细解析该类公告的核心内容与潜在风险，帮助投资者避开投资陷阱。

01

立案调查公告的核心定义

立案调查，是证监会针对上市公司涉嫌违法违规行为启动的正式调查程序，其涉及的违法违规行为主要包括三类：一是信息披露违规，如财务造假、隐瞒重大信息等；二是未按时披露年报、中报等法定文件；三是操纵市场、内幕交易等其他违反《证券法》的行为。

需要明确的是，立案调查与交易所发出的关注函、问询函存在本质区别：关注函、问询函仅为监管部门了解情况的沟通方式，而立案调查属于正式的 “立案侦查”，表明监管部门已掌握一定违法违规线索，性质更为严重。

02

立案调查的重大风险后果

立案调查之所以被列为最高级别的风险公告，是因为其会引发一系列连锁反应，对公司运营及投资者权益造成多重冲击：

 1.融资渠道全面受限

上市公司发展离不开融资支持，但一旦被立案调查，根据相关规定，公司将无法通过公开或非公开发行股票、发行债券、优先股等方式筹集资金。这将导致公司资金周转困难，无法开展扩产、项目投资等经营活动，业绩易出现下滑，进而影响股价稳定。

2.资本运作全面停摆

重组、收购等资本运作是部分公司实现增长的重要途径，但立案调查会直接导致重大资产重组暂停或终止；若控股股东被调查，公司还可能丧失重组上市资格，长期发展规划受阻。

3.经营信任危机爆发

被立案调查后，公司公信力将严重受损。供应商可能因担心货款回收风险暂停供货，大客户可能转向竞争对手，银行可能收紧贷款或要求提前还款，形成经营恶性循环。此外，调查结果出炉后，若公司被行政处罚，符合条件的投资者可依法索赔，巨额赔偿款将进一步拖累公司业绩。

4.退市风险高企

最严重的后果是触发退市。若调查确认公司存在财务造假、欺诈发行等重大违法违规行为，将启动强制退市程序。一旦公司退市，投资者所持股票将无法在主板正常交易，价值可能大幅缩水甚至归零。

03

真实案例解析

案例 1：恒信东方（维权）

2025 年 8 月，恒信东方披露因涉嫌信息披露违法违规被立案调查的公告。公告发布次日，创业板整体大涨 3.62%，但恒信东方逆势暴跌近 19%，接近创业板单日 20% 的涨跌幅限制，投资者单日损失惨重。后续几个交易日，股价持续下跌，大量散户投资者被套牢。

案例 2：越博动力

2024 年 4 月，越博动力公告未能按时披露 2023 年年报，随后收到证监会立案调查通知书。因长期未能补上年报，公司股票于 2024 年 7 月被终止上市，从被立案调查到退市仅历时 3 个月。最终，证监会认定公司未按期披露年报的行为违反《证券法》，对公司罚款 400 万元，对时任董事长等责任人各罚款 160 万元，散户投资者资金几乎全部损失。

案例 3：*ST 高鸿

*ST 高鸿因涉嫌财务造假、欺诈发行被立案调查，消息披露后，公司股票开启连续缩量跌停模式。由于造假情节严重，公司已触发重大违法强制退市条件，大概率将退出 A 股市场。连续跌停期间，股票成交量极低，投资者难以卖出股票，只能被动承受账户余额大幅缩水。

04

总结

立案调查公告是监管层向投资者发出的重要风险警示信号，背后潜藏着融资中断、经营恶化、退市清零等多重风险，可能给散户投资者造成巨大损失。作为普通投资者，虽无法提前预知哪家公司会被调查，但可采取 “遇则避之” 的策略。一旦发现持仓股或关注的股票发布立案调查公告，需高度警惕，摒弃侥幸心理，优先保障本金安全。只有远离此类高危信号，才能在股市投资中稳步前行。

（撰稿：国金证券财富产品中心）

免责声明：本栏目刊载的信息仅为投资者教育的目的，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本栏目力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎。