（来源：浙商证券融资融券）

3月19日，市场全天震荡调整，沪指盘中一度失守4000点关口。个股呈现普跌态势，沪深京三市近5000股飘绿，当日成交2.13万亿。虽然较上个交易日小幅放量约700亿，但目前的成交活跃度仍处近两个月的低水平区间。当日，北向资金成交总额2746.32亿元。

避险逻辑主导热点走向。油气股逆势走强，多股涨停。煤炭板块拉升，绿电概念反复活跃。算力租赁概念则延续强势，展现出一定持续性。下跌方面，有色板块下挫，存储芯片板块调整。贵金属、培育钻石等板块跌幅居前。

沪深指数早盘大幅低开后，午后进一步扩大了回落幅度，个股普跌，市场情绪低迷。主因中东地缘风险再次升级，美伊以三方的军事斗争更趋激烈，国际油价冲上110美元，海外股市几乎全线大跌，A股也难免受到避险情绪冲击。

热点方面，除了避险板块与有涨价消息的云服务概念，其他板块都明显回落。这从市场成交量近期回落到仅略高于2万亿，也可见市场风险偏好在不断下降。

不过，A股整体表现仍好于外盘，创业板指在早盘一度展出一定韧性，只是午后在大势进一步悲观下，未能撑住，这或反映了有资金试图博弈反弹机会的取向。

展望后市，地缘风险升温对全球资本市场的冲击不可忽视，A股市场尽管展现出一定韧性，但避险逻辑短线仍占据上风。好在，地缘因素对A股市场的影响越来越短。只要地缘因素略有缓和，A股随时会再次反弹。

配置策略上，市场偏好再次回落，受益于地缘因素的油气采掘板块，以及作为替代能源的煤炭、电力等板块又获得表现机会。另外，基本面较好或有改善预期的银行、新能源等，也受益于资金寻找安全防御性板块的逻辑会反复表现。但地缘因素变化很快，对地缘受益板块的持续性还需谨慎。

中期来看，如果地缘冲突持续演化，市场热点或在避险逻辑、化工涨价概念与科技成长题材、内需板块之间反复轮动。而如果后续地缘冲突未进一步恶化，内因主导下的政策着重支持的硬科技板块，仍会市场主线。

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