（来源：科技晶选）

本周观点

海外商业航天公司预计进入密集发射任务阶段，设备采购表明太空光伏产业景气度

SpaceX为当下全球商业航天领军者，或成为近期最大IPO项目。SpaceX公司的估值实现近3万倍的增长。其旗下SpaceX猎鹰9号火箭已实现常态化发射，标志着“行业正式进入复苏期开端”。

特斯拉或寻求采购29亿美元中国光伏设备，标志着商业航天推进加速。根据华尔街日报消息，特斯拉正寻求从中国供应商处采购价值约29亿美元（约合200亿元人民币）的光伏生产设备。此举旨在支持首席执行官马斯克在美国本土新增100GW的光伏制造产能的目标。我们认为，近期光伏设备传闻再次印证SpaceX相关规划，商业航天产业逻辑再次强化。

海外商业航天快马加鞭，Q2-Q3有望出现多项产业变化。3月19日，SpaceX迄今为止体型最大、推力最强的星舰首次完成了点火测试。此次测试是星舰第12次试飞前的准备工作之一，SpaceX计划在4月上旬至中旬执行此次试飞，这也将是V3星舰的首次飞行任务。海外多个商业航天项目有望于近期展开。

国内商业航天进展频频，加速产业追赶

资本市场助力，政策层面持续加码。2025年6月以来，在政策密集催化下，蓝箭航天、屹信航天、中科宇航、微纳星空、天兵科技、星河动力等多家商业航天企业已提交辅导备案材料，准备登陆资本市场。政策层面，2025年11月，国家航天局商业航天司成立。2026年2月26日，国家创业投资引导基金正式启动运行。2026年《政府工作报告》中提及要打造“航空航天”等新兴支柱产业，并明确要求“加快发展卫星互联网”。

多个发射计划提上日程，2026有望成为国内商业航天加速年。致航一号是由安徽空间致航科技有限公司自主研制的一款液体运载火箭，2月11日完成一子级全系统试车，正式进入首飞倒计时。蓝箭航天“朱雀三号”持续攻坚复用技术，冲击年内回收复用飞行目标，计划于2026年第二季度再次开展回收试验。深蓝航天“星云一号”首飞即挑战回收，开创民营火箭技术验证新模式。除此之外，天兵科技"天龙三号"首飞箭已在酒泉完成发射前准备，进入待发射状态；星际荣耀"双曲线三号"计划于2026年上半年首飞。

投资建议

受益标的：

SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料；

太空光伏：迈为股份，钧达股份；

火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电；

太空算力：顺灏股份，臻镭科技（维权），普天科技，中科星图；

卫星：西测测试，天银机电，中国卫星；

通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯；

地面站和用户终端：海格通信，北斗星通。

风险提示

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

正文

1.商业航天火箭发射潮来临

一、海外商业航天公司预计进入密集发射任务阶段，设备采购表明太空光伏产业景气度

SpaceX为当下全球商业航天领军者，或成为近期最大IPO项目。SpaceX公司的估值实现近3万倍的增长。2002年马斯克成立SpaceX，最初，这家太空技术公司的估值仅为2700万美元。2025年12月，SpaceX公司首席财务官布雷特·约翰森在内部备忘录中表示， paceX公司估值达到8000亿美元。SpaceX猎鹰9号火箭已实现常态化发射，标志着“行业正式进入复苏期开端”。SpaceX猎鹰9号火箭在2025年共发射165次，单次发射成本降至2700万美元，较传统火箭降低70%。“猎鹰”系列火箭月发射次数最高达16次，发射台最短周转纪录为2天2小时44分55秒。作为全球商业航天领域的领军者，SpaceX目前是唯一一家有望将人类星际移民从科幻构想变为现实的企业。“行业龙头”SpaceX上市意味着未来更多公众资本进入。

太空光伏是商业航天关键技术，国内相关产业链环节有望受益。太阳能是航天器唯一可持续能源，卫星数量与单星功率双升，对太空光伏的可靠性、转换效率和轻量化提出更高要求。2026年1月22日，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，特斯拉与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克宣布，两家公司将在未来三年内于美国合计建设每年200吉瓦（GW）的太阳能制造产能，其中特斯拉和SpaceX各自承担100GW。在近地轨道，光伏组件可以实现 24 小时不间断发电，这对于需要持续运转的太空数据中心和卫星星座而言是刚需。马斯克进一步推断，到2030年，SpaceX将每年部署约100万颗太阳能 AI 卫星，届时"部署AI成本最低的地方将是太空"。

特斯拉或寻求采购29亿美元中国光伏设备，标志着商业航天推进加速。根据华尔街日报消息，特斯拉正寻求从中国供应商处采购价值约29亿美元（约合200亿元人民币）的光伏生产设备。此举旨在支持首席执行官马斯克在美国本土新增100GW的光伏制造产能的目标。我们认为，近期光伏设备传闻再次印证SpaceX相关规划，商业航天产业逻辑再次强化。

海外商业航天快马加鞭，Q2-Q3有望出现多项产业变化。3月19日，SpaceX 迄今为止体型最大、推力最强的星舰首次完成了点火测试。此次测试是星舰第12次试飞前的准备工作之一，SpaceX计划在4月上旬至中旬执行此次试飞，这也将是V3星舰的首次飞行任务。根据新浪科技消息，3月3日SpaceX成功发射了47颗卫星并成功回收了返回的火箭。值得一提的是，B1060-11 先前曾发射过 GPS III-3，Turksat-5A，Transporter 2，以及7次星链卫星的发射任务，这已经是它第11次完成发射任务，追平此前记录。在接下来的几周和几个月内，SpaceX将会有更多的Starlink发射。欧洲商业火箭方面，根据新浪财经消息，3月4日，航天工程公司PLD Space宣布，已完成一轮1.8亿欧元（约合2.09亿美元）股权融资。慕尼黑初创企业Isar Aerospace研发的“光谱”（Spectrum）运载火箭将有望于3月后执行第二次试飞任务。

我们认为，SpaceX星舰V3作为全球商业航天标杆项目，其于近期发展将成为近期产业重点，以验证完全复用技术以及百吨级运力成效。同时，海外商业航天由SpaceX单点突破，变为欧美共进，欧洲、美国新锐通过小中型可复用火箭切入市场，与SpaceX形成差异化。后续星舰仍有多个发射项目，有望持续深化产业进展。

二、国内商业航天进展频频，加速产业追赶

国内商业航天后发后勇，加快产业追赶。蓝箭航天“朱雀三号”2025年12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”可重复使用火箭首次轨道飞行取得“成功入轨、回收失利”的两面性结果，点燃本轮国内商业航天“发令枪”。资本市场层面，2025年6月以来，在政策密集催化下，蓝箭航天、屹信航天、中科宇航、微纳星空、天兵科技、星河动力等多家商业航天企业已提交辅导备案材料，准备登陆资本市场，商业航天后续有望迎来ipo热潮。政策层面， 2025年11月，国家航天局印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，行动计划发布的当月，国家航天局商业航天司成立。2026年2月26日，国家创业投资引导基金正式启动运行。2026年《政府工作报告》正式于2026年3月发布，其中提及要打造“航空航天”等新兴支柱产业，并明确要求“加快发展卫星互联网”。我们认为，商业航天正从“补充力量”提升为国家航天体系“重要组成部分”。

多个发射计划提上日程，2026有望成为国内商业航天加速年。中国可回收火箭进入密集首飞期，多款核心火箭相继迈入关键验证阶段，国内民营商业火箭发射迎来了史上最密集的首飞期。1月16日，星河动力谷神星一号海射型火箭成功发射4颗组网卫星，完成年度“开门红”。2026年3月13日，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，成功将卫星互联网低轨20组卫星送入预定轨道。

民营商业航天阵营多点开花。“致航一号”是由安徽空间致航科技有限公司自主研制的一款液体运载火箭，2月11日完成一子级全系统试车，标志着该型火箭首飞前所有大型地面试验已全面完成，正式进入首飞倒计时。蓝箭航天“朱雀三号”持续攻坚复用技术，冲击年内回收复用飞行目标，计划于2026年第二季度再次开展回收试验。深蓝航天“星云一号”首飞即挑战回收，开创民营火箭技术验证新模式。除此之外，天兵科技"天龙三号"首飞箭已在酒泉完成发射前准备，进入待发射状态；星际荣耀"双曲线三号"计划于2026年上半年首飞。

我们认为，国内可复用火箭时代来临，2026年有望成为回收验证密集年，朱雀三号、天龙三号、智神星一号等若成功，发射成本有望继续降低，整体形成国家主导大运力与国家任务，民营主攻低成本、高频次、差异化，形成互补格局。

三、投资建议

受益标的：

SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料；

太空光伏：迈为股份，钧达股份；

火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电；

太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图；

卫星：西测测试，天银机电，中国卫星；

通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯；

地面站和用户终端：海格通信，北斗星通。

2. 海内外商业航天产业进展加速，火箭发射潮有望来临

2.1海外商业航天公司预计进入密集发射任务阶段

（一）SpaceX为当下全球商业航天领军者，或成为近期最大IPO项目

SpaceX公司的估值实现近3万倍的增长。2002年马斯克成立SpaceX，最初，这家太空技术公司的估值仅为 2700 万美元。2008年8月，SpaceX赢得NASA16亿美元的CRS(商业补给服务)合同，估值达到4.4亿美元。2015年1月，在获得谷歌和富达的重大投资后，估值攀升至120亿美元。2021年10月，Starlink的用户增长和Starship的进展使其估值首次突破1000亿美元。2024年12月，二次股票出售之后，该公司的估值达到了3500亿美元。2025年12月，SpaceX公司首席财务官布雷特·约翰森在内部备忘录中表示，最新的内部股票定价达421美元/股，SpaceX公司估值达到8000亿美元。

SpaceX猎鹰9号火箭已实现常态化发射，标志着“行业正式进入复苏期开端”。SpaceX猎鹰9号火箭在2025年共发射165次，单次发射成本降至2700万美元，较传统火箭降低70%。“猎鹰”系列火箭月发射次数最高达16次，发射台最短周转纪录为2天2小时44分55秒。在此前的2024年，SpaceX共执行了134次发射，占美国总发射量的95.71%。猎鹰-9火箭在2017年首次利用复用火箭一子级进行飞行后，SpaceX的年度发射次数明显增加。至2022年发射次数已占美国年度总发射次数的70.11%，到2024年该数据增加至87.34%。SpaceX 的猎鹰9号（Falcon 9）使用垂直起降回收（VTVL）技术。技术通过发动机反推减速，实现一级火箭在海上或陆地平台上精确着陆。星舰超重型助推器“Super Heavy”已经多次验证了塔臂捕捉（Tower Catch）技术。作为全球商业航天领域的领军者，SpaceX目前是唯一一家有望将人类星际移民从科幻构想变为现实的企业。“行业龙头”SpaceX上市意味着未来更多公众资本进入。

（二）太空光伏是商业航天关键技术，国内相关产业链环节有望受益

卫星需求的快速扩张拉动太空光伏需求。太阳能是航天器唯一可持续能源，卫星数量与单星功率双升，对太空光伏的可靠性、转换效率和轻量化提出更高要求。太空光伏，狭义上是指在卫星、空间站、深空探测器等在轨飞行器上搭载专属光伏组件，为其稳定运行提供电力支持；广义上则包括将空间太阳能电力通过微波或激光无线传输回地面等前沿探索。相比地面，与地面光伏相比，太空光伏的优势源于太空环境的独特性。摆脱大气层遮挡后，阳光强度较地面高出5-10倍，且能突破昼夜更替、阴晴雨雪限制，实现24小时不间断发电，无需储能配套即可稳定输出。太空光伏年发电小时数、能量密度较地面光伏分别提升7—10倍，理论发电效率远超地面系统。而地面光伏受自然条件制约，年发电小时数通常在1000-2000小时，且需配套储能设备平衡供需，转换效率受天气、纬度等因素影响显著。据Starcloud白皮书，在太空部署40MW数据中心（10年运行）总成本约820万美元，相比地面数据中心的1.67亿美元，降低95%。

太空光伏成为马斯克战略布局重要环节。2026年1月22日，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，特斯拉与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克宣布，两家公司将在未来三年内于美国合计建设每年200吉瓦（GW）的太阳能制造产能，其中特斯拉和SpaceX各自承担100GW。这200GW 产能的核心应用场景并非传统的地面发电，而是指向两个新兴领域：AI 数据中心供电和太空算力中心。其中，SpaceX的40GW产能将主要适配太空光伏需求，为计划中每年部署的约100万颗太阳能AI卫星供能。马斯克认为，当前AI的爆发式增长正在制造前所未有的能源缺口。一个大型 AI 数据中心的年耗电量可达数十万 MWh，传统地面电网已经难以承载这种规模的需求增长。与此同时，SpaceX 的星链计划正在进入规模化部署阶段，每颗卫星都需要稳定可靠的供电系统。在稳定供给方面，太空光伏相比地面光伏有着显著优势：太空中没有大气层遮挡、没有昼夜交替、没有天气干扰，年发电小时数是地面的 7 到 10 倍。在近地轨道，光伏组件可以实现 24 小时不间断发电，这对于需要持续运转的太空数据中心和卫星星座而言是刚需。马斯克进一步推断，到 2030 年，SpaceX 将每年部署约 100 万颗太阳能 AI 卫星，届时"部署 AI 成本最低的地方将是太空"。

特斯拉或寻求采购29亿美元中国光伏设备，标志着商业航天推进加速。根据华尔街见闻及新浪财经消息，特斯拉正寻求从中国供应商处采购价值约29亿美元（约合200亿元人民币）的光伏生产设备。此举旨在支持首席执行官马斯克在美国本土新增100GW的光伏制造产能的目标。特斯拉的美国本土制造雄心正在加速落地。据媒体援引知情人士透露，中国供应商被要求在今年秋季前交付这批光伏面板和电池制造设备。其中两名知情人士表示，设备将主要运往德克萨斯州。国内有消息称，此前马斯克旗下Space X团队向国内某头部异质结设备厂采购设备，该订单预计将于5月第一周发货。类半导体产品出口都需要经过相关部门备案审批，目前还在推进中。同时，马斯克团队的光伏订单分为SpaceX（S链）和Tesla（T链）两条主线，分别对应太空和地面两大应用场景。马斯克此前在今年1月曾表示，太阳能可以满足美国所有的电力需求，包括不断增长的数据中心需求。特斯拉官网的招聘信息也显示，公司目标是“在2028年底前，在美国本土利用原材料部署100 GW的光伏制造产能”。我们认为，近期光伏设备传闻再次印证SpaceX相关规划，商业航天产业逻辑再次强化。

（三）海外商业航天快马加鞭，Q2-Q3 有望出现多项产业变化 

商业航天已步入商业化新纪元，中美是全球商业发射主力。2025 年美国发射 167 次、中国 92 次，均实现同比增长，且中国商业发射占比超半数。低轨卫星成为发展核心，受卫星互联网规模化、全球频轨资源 “先登先占” 规则推动，全球卫星部署加速，SpaceX 星链在轨卫星约9400颗，我国也启动国网、千帆等星座计划，2025 年底向 ITU 申请超 20 万颗卫星频轨资源。同时，太空算力成为卫星新应用场景，中美科技企业纷纷布局，其能解决地面数据中心能耗、散热等痛点，还将显著提升单星功率与卫星数量，成为商业航天新增长极。

SpaceX星舰V3完成首次静态点火测试，有望于近期发射。根据新浪财经消息，3月19日，SpaceX 迄今为止体型最大、推力最强的星舰首次完成了点火测试。3月16日，该公司对星舰的“超重型助推器”第一级进行了静态点火测试：火箭固定在得克萨斯州南部SpaceX星舰基地的2号发射台，短暂点燃了助推器的发动机。V3是星舰的最新改进型号，SpaceX 正在研发这款火箭，旨在助力人类实现登月和登陆火星。此次测试还创下另一项里程碑：这是2号发射台首次执行点火任务，该发射台启用后将使星舰基地的发射能力翻倍。“超重型 V3 助推器与星舰基地 2 号发射台首次启用任务完成，为期数天的测试收官，期间首次为 V3 箭体加注了低温燃料与氧化剂。”SpaceX 于3月18日在X平台发文称，并附上了这枚名为“助推器19”的超重型助推器在发射台上的四张照片。该推文还透露，此次静态点火仅启用了10台发动机，下一步将对助推器19的全部33台猛禽发动机进行完整静态点火，目前仍有23台发动机待安装。此次测试是星舰第12次试飞前的准备工作之一，SpaceX计划在4月上旬至中旬执行此次试飞，这也将是V3星舰的首次飞行任务。助推器19将与编号为“星舰 39”的星舰上面级组合飞行，后者近期已在星舰基地梅西测试区通过了关键的“低温耐压测试”。

V3星舰比V2略高，高度为408.1英尺（124.4米），而V2为403.9英尺（123.1米）。SpaceX创始人兼CEO马斯克表示，得益于全新的V3猛禽发动机，最新版本的推力也大幅提升：其近地轨道运载能力超过100吨，而V2星舰约为35吨。V3也是这款巨型火箭首个具备飞往月球和火星能力的改进型号。但在正式执行这一任务前，仍需完成多项关键验证，例如成功进入地球轨道，以及演示在远离地球的太空完成燃料补加的能力。

猎鹰9/重型有望完成多个发射任务。根据新浪科技消息，3月3日SpaceX成功发射了47颗卫星并成功回收了返回的火箭。值得一提的是，B1060-11 先前曾发射过 GPS III-3，Turksat-5A，Transporter 2，以及7次星链卫星的发射任务，这已经是它第11次完成发射任务，追平此前记录。在接下来的几周和几个月内，SpaceX将会有更多的Starlink发射。该公司目前已经向近地轨道发射了2000多颗Starlink卫星，但它获准可以发射12000颗卫星，并已向国际监管机构申请批准再发射30000颗卫星。除星链项目外，猎鹰9号有望于年内发射Haven-1商业空间站舱段及Vast-1载人龙任务等项目。

欧洲商业火箭加速追赶。根据新浪财经消息，3月4日，航天工程公司PLD Space宣布，已完成一轮1.8亿欧元（约合2.09亿美元）股权融资，三菱电机参与了本轮投资，公司旨在借此提升火箭发射能力。这家西班牙公司表示，C轮融资将助力其向商业化运营转型，并扩大工业与发射能力，截至目前累计融资已超 3.5 亿欧元。2023 年，PLD Space 成功发射欧洲首枚完全由私营企业研发的火箭。公司表示，将利用Miura-5 火箭为三菱电机提供面向日本及全亚洲的小型卫星发射服务。另一方面，慕尼黑初创企业Isar Aerospace研发的“光谱”（Spectrum）运载火箭将有望于3月后执行第二次试飞任务。

我们认为，SpaceX星舰V3作为全球商业航天标杆项目，其于近期发展将成为近期产业重点，以验证完全复用技术以及百吨级运力成效。同时，海外商业航天由SpaceX单点突破，变为欧美共进，欧洲、美国新锐通过小中型可复用火箭切入市场，与SpaceX形成差异化。后续星舰仍有多个发射项目，有望持续深化产业进展。

2.2 国内商业航天进展频频，加速产业追赶

（一）国内商业航天后发后勇，加快产业追赶

蓝箭航天“朱雀三号”点燃本轮国内商业航天“发令枪”。2025年12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”可重复使用火箭首次轨道飞行取得“成功入轨、回收失利”的两面性结果。火箭成功将模拟载荷精准送入预定轨道，验证了其基本发射能力、九机并联动力等多项核心技术，标志着中国在可复用火箭技术上取得关键突破。然而，一级火箭在着陆段最后时刻因姿态失控坠毁，揭示了回收“最后一公里”可靠性的工程挑战。此次任务远超简单成败，其获取的海量数据为后续迭代、攻克回收难关、实现低成本太空运输目标奠定了宝贵基础，标志着行业已全面驶入“从1到N”的规模化发展阶段。

资本市场助力，商业航天后续有望迎来ipo热潮。2025年6月以来，在政策密集催化下，蓝箭航天、屹信航天、中科宇航、微纳星空、天兵科技、星河动力等多家商业航天企业已提交辅导备案材料，准备登陆资本市场。行业普遍认为，当前商业航天领域的资本化进程已进入全面提速阶段。一方面，可重复使用运载火箭技术持续突破，有利于打通产业瓶颈，解决制约行业爆发的底层运力问题；另一方面，近期我国卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，推动商业航天进入常态化、高频次发射阶段，助力产业链上下游需求落地，形成实质利好。

政策层面持续加码，为商业航天发展保驾护航。2025年11月，国家航天局印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》成为了行业的一针强心剂。行动计划发布的当月，国家航天局商业航天司成立，该部门是商业航天产业专职监管机构，依据行动计划统筹协调商业航天监管职能，推动产业高质量安全发展。2026年2月26日，国家创业投资引导基金正式启动运行。在国家创业投资引导基金启动仪式上，国家发改委创新和高技术发展司司长白京羽表示，引导基金将与基金管理机构一起，重点围绕创新创业活跃地区，对航空航天等领域的早期项目和企业加大投资力度，努力带动各类金融机构以及民间资本共同投资。2026年《政府工作报告》正式于2026年3月发布，其中提及要打造“航空航天”等新兴支柱产业，并明确要求“加快发展卫星互联网”。我们认为，商业航天正从“补充力量”提升为国家航天体系“重要组成部分”。

（二）多个发射计划提上日程，2026有望成为国内商业航天加速年

中国可回收火箭进入密集首飞期。2026年堪称中国商业航天的“可重复技术突破年”，多款核心火箭相继迈入关键验证阶段，国内民营商业火箭发射迎来了史上最密集的首飞期。1月16日，星河动力谷神星一号海射型火箭成功发射4颗组网卫星，完成年度“开门红”，其后续规划的可重复火箭“智神星一号”将于上半年首飞，而长征十二号乙作为国家首款商业可重复火箭，已圆满完成静态点火试验，运载效率跻身国际前列。可回收火箭技术的突破将从根本上重构商业航天经济模型，发射成本下降拐点正式来临。2026年3月13日，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，成功将卫星互联网低轨20组卫星送入预定轨道。这次任务不仅是发射的成功，更标志着我国低轨卫星星座建设进入了“快车道”。

民营商业航天阵营多点开花。“致航一号”是由安徽空间致航科技有限公司自主研制的一款液体运载火箭，又名“天柱号”。该火箭全长49.8米，直径3.35米，起飞质量280吨，起飞推力达336吨。火箭采用液氧煤油动力系统，其一子级配置4台YF-102发动机，二子级采用1台YF-102V发动机，具备将4吨有效载荷送入500公里太阳同步轨道的能力。空间致航2月11日完成一子级全系统试车，官方口径称“首飞前所有大型地面试验已全部结束”，这标志着该型火箭首飞前所有大型地面试验已全面完成，正式进入首飞倒计时。

朱雀三号：持续攻坚复用技术，冲击年内回收复用飞行目标。朱雀三号是我国自主研制的重复使用液氧甲烷运载火箭。火箭一级装有反作用控制系统、栅格舵与着陆支腿，可在完成发射后实施回收与再利用。蓝箭航天宣布朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。朱雀三号研制团队目前正在对火箭着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于2026年第四季度尝试首次回收复用飞行。如果朱雀三号一子级成功回收，将用于下一发朱雀三号火箭上，实现重复使用。

星云一号：首飞即挑战回收，开创民营火箭技术验证新模式。公开信息显示，深蓝航天近期完成新一轮融资，资金将重点投向“星云”系列可回收液体火箭研发与商业化落地。目前星云一号已完成发动机试车、控制系统验证等关键测试，并完成九机并联试车和级间分离地面试验，首飞前系统验证持续收口，计划于年中择机发射，执行首次入轨+垂直回收双验证。“星云一号”将在2026年发射，目标就是完成国内首次可回收火箭的入轨和回收验证。同时深蓝航天也在并行研发更大规模的可复用火箭“星云二号”，推力能达到太阳同步轨道18吨以上，国内最大的130吨级针栓式液氧煤油发动机已经整机试车成功，这些研制目标都是为了推出大型可回收火箭支撑起高频次、低成本的各类卫星客户发射需求。

除此之外，天兵科技"天龙三号"首飞箭已在酒泉完成发射前准备，进入待发射状态；星际荣耀"双曲线三号"计划于2026年上半年首飞，目标实现"入轨+海上回收"的技术突破，国内商业火箭企业还在持续推进技术迭代与产品扩容。可重复使用火箭技术突破是商业航天降本的关键，能大幅压缩发射成本，进而催生卫星组网、太空基建等多元应用场景。随着国产可重复使用火箭的成功回收渐行渐近，商业航天领域的新机遇也将持续涌现。

我们认为，国内可复用火箭时代来临，2026年有望成为回收验证密集年，朱雀三号、天龙三号、智神星一号等若成功，发射成本有望继续降低，整体形成国家主导大运力与国家任务，民营主攻低成本、高频次、差异化，形成互补格局。

2.3 投资建议

受益标的：

SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料；

太空光伏：迈为股份，钧达股份；

火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电；

太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图；

卫星：西测测试，天银机电，中国卫星；

通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯；

地面站和用户终端：海格通信，北斗星通。

3. 本周行情回顾

3.1 行业周涨跌及成交情况

本周市场计算机位列第20位。本周沪深300指数下降2.19%，申万计算机行业周下降4.74%，低于指数2.55pct，在申万一级行业中排名第20位。

2025年初至今申万计算机行业涨幅在申万一级31个行业中排名第22名。年初至今申万计算机行业累计下降2.91%，在申万一级31个行业中排名第22位，沪深300下降1.36%，低于沪深300指数1.55个百分点。

3.2 个股周涨跌、成交及换手情况

本周计算机板块下跌。321只个股中，38只个股上涨，261只个股下跌，22只个股持平。上涨股票数占11.84%，下跌股票数占比81.31%。行业涨幅前五的公司分别为:朗科科技、同有科技、铜牛信息、东方国信（维权）、天泽信息。跌幅前五的公司分别为：古鳌科技（维权）、佳缘科技、每日互动、湘邮科技（维权）、ST国华。

从周成交额的角度来看，德明利、拓维信息、华胜天成、网宿科技、东方国信位列前五。从周换手率的角度来看，东方国信、朗科科技、同有科技、优刻得-W、华胜天成位列前五。

3.3 核心推荐标的行情跟踪

本周板块整体呈现普遍下跌的情况，我们的8只核心推荐标的有8只下跌。其中跌幅最大的深信服，跌幅为7.97%。

3.4 整体估值情况

从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至189.7603倍，2010-2025年历史均值65.55倍，行业估值高于历史中枢水平。

4．本周重要公告汇总

深信服：关于信服转债即将停止转股暨赎回前最后半个交易日的重要提示性公告

信服转债因公司股价触发有条件赎回条款，3月16日为最后转股日，收市后未转股的将按100.51元/张强制赎回，3月17日停止转股并实施赎回、完成后摘牌；转股需创业板交易权限，质押/冻结的债券建议提前解除，未及时转股投资者或面临损失，且公司相关方此前六个月无该转债交易行为。

诚迈科技：关于控股股东部分股份质押的公告

控股股东诚迈发展于3月13日将850万股公司股份质押给兴业银行太原分行用于融资，该股份占其持股14.75%、公司总股本3.92%；质押后其累计质押股份2854.4万股，占其持股49.52%、公司总股本13.16%，其股份均无限售冻结情形；本次质押无平仓或强制过户风险，不改变公司实际控制权，公司将持续关注并依规披露。

思维列控：关于股东减持股份计划时间届满暨未减持股份的结果公告

本次减持计划实施前，河南思维自动化设备股份有限公司（以下简称“思维列控”或“公司”）原监事会主席王培增先生持有公司股份283,400股，占公司总股本的0.0743%；原监事秦伟先生持有公司股份77,840股，占公司总股本的0.0204%。2025年11月28日，公司披露了《思维列控股东减持股份计划公告》（公告编号：2025-041），王培增先生和秦伟先生（以下统称“减持主体”）拟在2025年12月19日至2026年3月18日期间，以集中竞价方式减持公司股份合计不超过90,310股，合计减持比例不超过公司总股本的0.0237%。若此期间公司发生派息、送股、资本公积金转增股本、配股等除权除息事项，则对减持数量进行相应调整。

德生科技：关于部分董事、高级管理人员减持股份的预披露公告

广东德生科技股份有限公司（以下简称“公司”）董事张颖女士、副总经理凌琳先生，计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（根据相关法律、法规规定禁止减持的期间除外），以集中竞价的方式减持部分公司股份。其中，持有公司股份184,699股（占公司总股本0.04%）的张颖女士拟减持不超过46,175股（占公司总股本0.011%）；持有公司股份140,835股（占公司总股本0.03%）的凌琳先生拟减持不超过35,209股（占公司总股本0.008%）

古鳌科技：2026年限制性股票激励计划（草案）摘要

本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计697.00万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额34,006.2839万股的2.05%。其中，首次授予558.00万股，占本激励计划拟授予总量的80.06%，占本激励计划草案公告日公司股本总额34,006.2839万股的1.64%；预留139.00万股，占本激励计划拟授予总量的19.94%，占本激励计划草案公告日公司股本总额34,006.2839万股的0.41%

青云科技:关于聘任董事会秘书的公告

公司召开第三届董事会第七次会议，审议通过聘任刘军军先生为董事会秘书，任期自董事会通过之日起至第三届董事会届满为止。

新致软件:关于实施"新致转债"赎回暨摘牌的第五次提示性公告

新致软件宣布“新致转债”将被强制赎回，赎回登记日为2026年3月24日，赎回价格为100.8827元/张，最后交易日为2026年3月19日，最后转股日为2026年3月24日。因公司股价已连续15个交易日高于转股价130%（13.69元/股），触发提前赎回条款，未转股债券将按面值加当期利息被赎回，投资者若未及时转股或卖出，可能面临显著亏损。

纬德信息:股东询价转让定价情况提示性公告

本次询价转让初步确定价格为42.50元/股，共有29家专业机构投资者参与报价，有效认购股份数量达13,831,000股，认购倍数为3.32倍，拟转让股份已获全额认购，初步确定18家受让方将合计受让4,163,538股。本次转让不涉及公司控制权变更，不影响公司治理与持续经营，最终结果以中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的办理结果为准。

神州数码：关于为子公司担保的进展公告

神州数码集团股份有限公司同意公司和控股子公司向业务相关方（包括但不限于银行、金融机构及供应商等）申请授信或其他履约义务，同意为下属控股子公司提供担保或控股子公司之间提供担保。其中，为资产负债率低于70%的控股子公司提供担保的额度不超过人民币20亿元，为资产负债率70%以上的控股子公司提供担保的额度不超过人民币630亿元，预计提供担保总额不超过等额650亿元人民币，且任一时点的担保余额不超过股东大会审议通过的额度。

千方科技：关于股东股份解除质押的公告

北京千方科技股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”）近日接到公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人北京千方集团有限公司的通知，获悉其所持有本公司的部分股份解除质押，其合计减持数量为2307万股，占其总持股比例 9.62%，占公司总股本比例 1.46%。

四方精创:2025年度业绩快报

营业收入6.31亿元，同比下滑14.76%，反映外部环境压力下业务承压，但盈利质量逆势改善。归属于上市公司股东的净利润7,430.13万元，同比增长10.30%，扣非净利润7,219.96万元，同比增长10.81%，显示核心盈利能力持续增强。

北信源:关于控股股东部分股份质押的公告

控股股东林皓于2026年3月19日将其持有的11,100,000股公司股份质押给浙江****有限公司，质押到期日为2026年6月16日。本次质押股份为高管锁定股，非补充质押，用途为融资。质押数量占其个人持股比例5.05%，占公司总股本比例0.77%。

5. 本周重要新闻汇总

全球首次：消息称国星宇航基于OpenClaw完成太空算力“养虾”试验，操控地面机器人

基于开源智能体“龙虾”OpenClaw，国星宇航-上海交通大学太空计算联合实验室完成一项技术试验：通过自然语言指令远程调用太空算力，实现对地面人形机器人的操控。这是全球首次实现通过太空算力远程驱动地面机器人。

（来源：IT之家）

消息称阿里拟推企业级AI智能体产品：能操作电脑、浏览器，有望接入淘宝和支付宝

随着OpenClaw等能够替用户完成任务的AI助手迅速走红，阿里巴巴准备推出一款企业级AI智能体产品，希望借助这一趋势把AI服务进一步推广到企业市场。该产品最快将在本周发布。该工具基于千问（Qwen）模型开发，专门面向企业用户。公司还计划逐步把淘宝、支付宝等自家服务接入这一AI智能体。

（来源：IT之家）

藏语AI时代正式开启：全球首个藏语大语言模型DeepZang发布

全球首个藏语大语言模型DeepZang在拉萨正式发布，标志着我国在民族语言AI领域实现从“跟跑”到“领跑”的战略性跨越，藏语AI时代由此开启DeepZang由西藏觉罗数字产业管理有限公司自主攻关研发，是我国首个完成国家生成式AI算法和模型备案的藏语大语言模型，也填补了全球该领域的技术空白。

（来源：IT之家）

智谱发布全球首个龙虾大模型GLM-5-Turbo同步上调API价格20%

智谱正式发布全球首个专为龙虾场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并在发布时同步上调了GLM-5-Turbo的API价格，幅度为20%。根据端到端龙虾评测基准ZClawBench的评测结果，GLM-5-Turbo在OpenClaw场景中的表现相比GLM-5提升显著，在多项关键任务上整体领先于多家主流模型。

（来源：财联社）

亚马逊AWS将部署Cerebras晶圆级AI芯片CS-3，与自家Trainium配套使用

亚马逊的Amazon Bedrock平台在未来数月将部署结合双方芯片产品的混合AI推理系统。这一解决方案将结合Cerebras的CS-3系统、亚马逊AWS的Trainium芯片和亚马逊AWS的EFA弹性网络适配器，由Trainium芯片负责推理的预填充（提示处理），而CS-3则承担解码（输出生成任务），两者通过EFA连接在一起。

（来源：TechWeb）

小马智行与如祺出行共建Robotaxi车队，首批交付超百辆第七代无人车

小马智行向如祺出行正式交付搭载小马智行第七代自动驾驶系统的全新广汽埃安霸王龙Robotaxi，首批交付超百辆，这批车辆已接入如祺出行平台并陆续开展运营。与此同时，如祺出行与小马智行将进一步深化战略合作，共同打造更具规模的Robotaxi车队，并高效协同开展更大范围的运营。

（来源：36氪）

国内首家PaaS平台谢幕，新浪云官宣2026年永久终止服务

国内云计算领域迎来一则重磅告别讯息。新浪云服务团队近日发布公告，宣布因业务战略调整，其云服务将于2026年9月16日24时正式下线并永久终止服务。这一决定标志着拥有17年历史、被誉为国内PaaS（平台即服务）先行者的新浪云，将彻底退出历史舞台。

（来源：TechWeb）

英伟达将与Qnity Electronics合作研发半导体先进材料

英伟达与Qnity Electronics达成合作，共同研发用于半导体先进材料，以及面向人工智能与高性能计算的先进封装技术。Qnity Electronics去年11月从杜邦公司电子业务部门分拆而来，技术方向包括芯片制造、先进封装、热管理三大板块，2025年财报显示，公司已将15%销售额锁定在AI数据中心市场。

（来源：第一财经）

亚马逊：智能助理Alexa+登陆英国

亚马逊当地时间3月18日宣布，从3月19日起，智能助理Alexa+将作为“抢先体验”计划的一部分在英国推出，在“先行体验计划”期间，Alexa+将免费提供。此后，Prime会员可免费使用，非Prime用户则需支付每月19.99英镑的费用。

（来源：财联社）

桥水人工智能主管将加入谷歌旗下DeepMind

据谷歌人工智能部门DeepMind的创始人德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）透露，桥水基金首席科学家兼人工智能主管贾斯吉特·塞孔（Jasjeet Sekhon）将加入DeepMind，担任首席战略官。哈萨比斯在社交媒体上发布的消息称，塞孔卸任后将加入桥水基金董事会。

（来源：新浪财经）

阿里发布全球首个企业级Agent平台“悟空”

阿里巴巴发布全球首个企业级AI原生工作平台——“悟空”，让每个团队、每家公司，都能拥有一支24h工作的“龙虾军团”。悟空是一款独立应用，即日起开启邀测，也将直接内置到超2000万企业组织的钉钉之中。悟空全面支持连接用户在企业中的钉钉账号、安全访问权限和应用系统。同时，阿里生态业务ToB能力将以skills形式逐步嵌入该平台，作为阿里AI能力在企业工作场景的统一出口。

(来源：科创板日报)

黄仁勋GTC演讲：推理时代到来，2027营收至少万亿美元，龙虾就是新操作系统

在GTC 2026大会上，英伟达CEO黄仁勋将公司定位为“AI工厂”构建者，称“到2027年将看到至少1万亿美元的高确信度需求”。他提出“Token工厂经济学”，强调每瓦性能是商业变现的核心。黄仁勋断言Agent（智能体）将终结传统SaaS模式，未来“年薪+Token预算”将成为职场新标配。

（来源：华尔街见闻）

OpenAI 将削减副业项目 全力 “做好” 核心业务

OpenAI 高层正在敲定一项重大战略转型计划，将公司重心重新转向编程开发与企业用户。他们意识到，“什么都想同时做” 的策略已让公司陷入被动。OpenAI 应用业务首席执行官菲吉・西莫在全员大会上向员工预告了此次调整。

（来源：新浪财经）

xAI大规模招募银行家 马斯克要让Grok变身“顶级投行分析师”

埃隆·马斯克旗下人工智能公司xAI正启动大规模招聘计划，重点招募华尔街银行家、投资组合经理、交易员及信贷分析师等金融专业人士，这些招募的人才将加入数据标注团队，担任“AI导师”，核心职责是向xAI旗下大模型Grok传授金融建模思维，以此来强化Grok的金融场景处理能力，帮助Grok升级为“顶级投行分析师”。

（来源：新浪财经）

三星在英伟达 GTC 大会上首次展示下一代 AI 芯片 HBM4E

三星电子在英伟达 GTC 大会上首次展示了这款芯片，突显了其成为英伟达即将推出的 Vera Rubin 平台关键合作伙伴的努力。三星还展示了 Hybrid Copper Bonding（混合铜键合），这是一种旨在克服传统热压键合物理限制的新封装技术。

（来源：新浪财经）

何径舟出任百度APP研发中心组织负责人 赵世奇离职  

原大模型算法部负责人何径舟，将从百度基础模型研发部（BMU）轮岗至移动生态事业群组（MEG），出任百度 APP 研发中心组织负责人，向担任百度APP研发中心组织的罗戎汇报。与此同时，百度 APP 研发中心原负责人赵世奇因个人原因正式离职。何径舟为百度自己培养的技术和管理型人才，在大模型算法领域有丰厚积累。

(来源：TechWeb)

字节内部发布“龙虾”相关安全规范，面向员工推出ByteClaw

字节跳动安全团队最近在内部发布了《OpenClaw安全规范和使用指引》，同步面向字节员工推出ByteClaw。该服务基于火山引擎ArkClaw企业版构建，可以在公司账号体系下实现统一的身份认证、访问控制与权限管理，支持员工安全调用公司内部资源。

（来源：新浪科技）

MiniMax发布新一代大模型M2.7 

MiniMax发布新一代Agent旗舰大模型M2.7，首次展示“模型自我进化”路径。该模型通过构建Agent Harness体系，深度参与自身训练与优化流程，在部分研发场景中可承担30%-50%的工作量，并在内部评测集上实现约30%的效果提升。

（来源：36氪）

甲骨文发布 Java 26 (Oracle JDK 26)，带来数千项改进

Oracle 甲骨文美国当地时间 17 日宣布推出 Java 编程语言的最新版本 —— Java 26 (Oracle JDK 26)。新版本带来了数千项改进，不仅能提升开发人员的工作效率、简化语言，还能帮助开发人员将 AI 和加密功能集成到他们的应用程序中。

（来源：IT之家）

Gartner：到2027年，在AI组合中纳入中国LLM和多模态模型的全球企业占比将达50%

Gartner预测，在 AI 组合中纳入中国 LLM 和多模态模型的全球企业占比，将从 2025年的5%上升至 2027年的50% 。中国本土 LLM 在能力和成本效率方面仍保持竞争力，而其竞争力因开源战略进一步增强。

（来源：TechWeb）

华为云公布AI新布局：全面锚定行业智能体

华为云公布了其在AI领域的新布局：以行业智能体为中心构建AI能力，打造企业级AI创新的“黑土地”，用AI解行业难题。

（来源: TechWeb）

马斯克发力太阳能发电，消息称特斯拉拟采购 29 亿美元中国光伏设备

特斯拉正与中国供应商（包括苏州迈为科技公司等企业）洽谈，计划采购价值 29 亿美元（注：现汇率约合 200 亿元人民币）的设备，用于制造太阳能电池板和电池，而特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克的目标是在美国增加 100 吉瓦的太阳能装机容量。

（来源: IT之家）

AMD CEO苏姿丰到访三星电子 在下一代AI存储上将扩大战略合作

据外媒报道，AMD的CEO苏姿丰近日前往了韩国，到访了三星电子，双方也已签署了在下一代AI存储解决方案上扩大战略合作的协议。

（来源: TechWeb）

古尔曼：谷歌正为苹果开发Gemini for Mac原生应用，正面迎战ChatGPT与Claude

苹果宣布与谷歌达成多年期合作，由 Gemini 为升级版 Siri 提供技术支持。据知情人士透露，谷歌本周已开始向部分测试人员私下分享 Gemini for Mac 应用的早期版本，其代号为“Janus”。

（来源: IT之家）

美国NHTSA升级对特斯拉调查：FSD应对恶劣天气不佳

3月20日消息，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）日前已将针对特斯拉完全自动驾驶（FSD）功能套件的调查，升级为工程分析阶段。据了解，NHTSA将重点核查特斯拉FSD在低能见度路况下的道路状况应对能力。

（来源: 快科技）