（来源：浙商证券融资融券）

1、前两月财政收支回暖，强化稳增长政策预期

据财政部，近日财政部公布的1—2月财政收支情况显示，今年前两个月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%，较上年底抬升25.7个百分点；全国一般公共预算支出46706亿元，同比增长3.6%。

前两月财政收支数据整体符合市场预期，契合“十五五”开局之年财政前置发力、稳增长的政策导向。随着PPI进一步修复，税收收入弹性将持续提升，叠加相关税种政策调整，财政收入有望稳步回升；支出端将延续前置发力节奏，1.3万亿元超长期特别国债将逐步落地，重点支持“两重两新”、消费品以旧换新等领域，二季度若经济复苏动能放缓，财政存在进一步加码可能。1-2月财政数据强化政策稳增长预期，一定程度上利好基建、新型基础设施建设相关板块；同时，财政稳增长导向下，低估值蓝筹、高股息板块具备相对韧性，科创板块也将受益于财政对科技创新的支持。资金将聚焦政策受益明确、业绩确定性较强的头部标的，推动相关板块估值修复。

2、LPR报价连续十月持稳，利好银行板块息差预期修复

据人民银行，3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

本次LPR维持不变完全符合市场一致预期，为2025年5月下调后连续第10个月保持稳定。本次LPR持稳有助于稳定企业融资成本与居民房贷利率，1年期LPR对应企业短期融资成本维持低位，5年期以上LPR则稳定房地产信贷环境，新发放个人住房贷款加权平均利率处于历史低位区间。货币政策将延续稳健基调，以结构性工具为主精准发力，年中若经济复苏动能放缓、银行息差压力缓解，LPR存在小幅下调可能，政策重心将围绕扩信贷、稳地产、支持科技创新与制造业升级展开，流动性整体保持合理充裕。LPR利率稳定利好银行板块息差预期修复，高股息、低估值蓝筹板块具备配置韧性。货币政策以我为主、精准滴灌的导向，使得A股市场独立运行特征增强，北向资金流向更趋平稳，市场主线围绕业绩确定性与政策受益方向展开‌‌‌‌。‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌

3、“十五五”首个直流工程开工！清洁化、智能化、互联化推动行业高成长

据财联社消息，日前，皖鄂电力互济工程开工。这是我国“十五五”时期首个开工的直流工程，总投资约45.8亿元，工程将新建一座±260千伏的柔性直流换流站，额定容量为300万千瓦。

随着皖鄂电力互济工程等“十五五”重大项目相继开工，电力行业迎来高质量发展。国家能源局预计，2026年我国要持续提高新能源供给比重，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上。国际能源署（IEA）预计，2026-2030年全球电力需求年均增速超3.5%，新增用电量相当于两个欧盟的用电规模，而中国将贡献全球近50%的电力增量，成为这波增长的核心引擎。“十五五”期间我国电力行业将在清洁化、智能化、互联化转型中持续成长，电力相关板块有望迎来估值提升，可关注电网设备、新能源运营、储能等细分领域的优质标的。‌‌‌‌‌‌‌‌‌

4、政策收储+产能调控双管齐下，养猪板块估值与盈利反转可期

据财联社消息，近日发改委、农业农村部组织生猪养殖企业召开座谈会，研判价格形势并部署调控。会议指出，猪价已进入过度下跌一级预警区间，国家已启动中央冻猪肉储备收储并指导地方同步跟进。要求企业有序调减能繁母猪存栏、合理控制出栏量，推动供需适配，促进生猪市场平稳运行。

当前生猪市场已陷入深度供需失衡与全行业亏损。因此，养猪行业急需监管出手，而从上述座谈会部署看，政策组合拳也直击核心矛盾：一是收储托底，二是产能硬约束，三是逆周期调控。不过，短期收储主要是政策引导意义，而难改供大于求，猪价仍将磨底。但政策将加速产能去化，后续终将修复供需平衡。目前政策底已现，板块估值处于低位。可关注两条主线：一是成本领先、资金充裕的头部企业；二是高股息、低估值的养殖标的。

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