出品|中访网

审核|李晓燕

近期，天风证券收到湖北、福建两地证监局行政处罚决定，原民营大股东时期违规资金往来、信息披露遗漏等历史遗留问题集中落地。此次处罚既是对过往治理失范的严肃纠偏，更是公司与历史风险彻底切割的关键节点。自湖北宏泰集团入主以来，天风证券以刮骨疗毒的决心推进全面整改、重构合规体系、夯实业务根基，在业绩扭亏、资本补强、治理升级的多重支撑下，正逐步走出阴霾，开启稳健发展新征程。

此次监管处罚的核心，指向2020至2022年公司在原第一大股东当代集团操控下的违规操作。经查，天风证券通过自有资金划转、私募基金、信托计划等多种方式，累计为原股东及关联方提供违规融资超90亿元，且未按规定履行信息披露义务，同时存在代销业务不规范、子公司管控不力等内控漏洞。监管部门依法对公司及相关责任人开出罚单，多名时任高管被罚款并采取市场禁入措施，部分业务被暂停，彰显了资本市场从严监管、压实主体责任的鲜明态度。

客观而言，此次处罚是历史问题的集中清算，而非新增风险暴露。天风证券已明确表态，诚恳接受、坚决执行监管决定，以此为标志，历史遗留风险实现彻底终结。更重要的是，违规融资资金除少量尾款外已基本收回，资金安全得到有效保障，为公司卸下最沉重的历史包袱。尽管代销私募、私募子公司新设产品等业务面临短期暂停，对财富管理、资产管理业务转型带来阶段性压力，但这一合规阵痛，恰恰是公司回归规范运营、重塑市场信任的必经之路。

国资入主与全面赋能，是天风证券破局重生的核心支撑。2023年，湖北省属国企湖北宏泰集团正式成为公司控股股东，当代系彻底退出，完成了从民营激进扩张到国有规范运营的根本性转变。宏泰集团秉持“边运行、边修复、边转型”策略，从股权、治理、资本三大维度为天风证券注入强劲动力：股权层面，彻底切断与原违规股东的关联，筑牢国有控股的治理根基；治理层面，推动高管团队全面换血，建立健全党委前置研究、“三重一大”决策制度，厘清权责边界，从根源上杜绝大股东不当干预；资本层面，2025年全额认购公司40亿元定增股份，持续补充核心资本，大幅提升公司抗风险能力与业务拓展空间。

在国资引领下，天风证券开启了脱胎换骨的合规与内控重塑。公司以此次处罚为警示，搭建穿透式合规风控体系，覆盖业务全流程、子公司全层级、人员全岗位，将合规要求嵌入经营决策、业务开展、绩效考核每一个环节。针对代销业务、关联交易、信息披露等薄弱环节，建立专项审查机制，强化事前防范、事中管控、事后追责，彻底补上历史内控欠账。同时，全面加强子公司管控，规范私募业务运作，确保各项业务在监管框架内合规开展，以合规底线守护经营生命线。

历经整改与调整，天风证券经营基本面已呈现明确的复苏态势，业绩拐点正式确立。2022年公司净亏损15.03亿元，2024年再度小幅亏损，而2025年业绩预告显示，全年预计实现归母净利润1.25亿元至1.85亿元，成功扭亏为盈。2025年前三季度，公司实现营业收入21.12亿元，同比增长57.53%，归母净利润1.53亿元，经营活力持续释放。从业务结构来看，自营投资业务收益显著回升，成为业绩反转的核心支柱；债券承销、证券经纪等传统业务稳步回暖，研究业务仍保持行业前15的分仓佣金收入排名，核心业务韧性逐步显现。

尽管当前传统业务仍面临承压，财富管理转型因私募代销业务暂停短期受阻，资产管理业务受天风天睿新设产品暂停影响募资能力受限，核心分析师团队稳定性有待巩固，但这些挑战均属于整改期的阶段性问题。长期来看，随着合规体系完善、资本实力增强、业务结构优化，天风证券的核心竞争力将逐步修复。依托湖北宏泰集团的资源支持，公司可深度对接区域实体经济发展需求，在股权融资、债券承销、产业服务等领域拓展空间，聚焦优势赛道打造差异化竞争力，逐步摆脱对投资收益的依赖，构建稳健可持续的盈利模式。

对于资本市场而言，此次处罚落地意味着“利空出尽”，市场观望情绪有望逐步化解。长期以来，天风证券股价受历史风险拖累处于板块低位，随着历史包袱出清、整改成效显现、业绩持续回暖，公司估值修复具备坚实基础。更重要的是，国有控股背景下的治理规范、资本稳健、责任担当，将逐步重塑投资者信任，为公司长期发展营造良好的市场环境。

证券行业是经营信用与风险的行业，合规是立身之本，稳健是发展之基。天风证券的经历，是行业部分券商民营控股时期治理失范、风险失控的缩影，更是国资入主后整改重生、规范发展的典型样本。此次90亿违规问题的彻底解决，不仅是天风证券自身的蜕变，也为行业完善公司治理、强化内控合规、防范大股东风险传导提供了深刻启示。

站在新的历史起点，天风证券已完成历史风险出清、治理体系重构、资本实力补强的关键跨越。短期业务承压不改长期向好趋势，合规阵痛孕育高质量发展新机。未来，在国有控股股东的引领下，只要坚守合规底线、深耕核心业务、优化服务能力、持续回报投资者，天风证券必将彻底走出历史阴霾，在服务实体经济、助力资本市场高质量发展的进程中，实现涅槃重生与行稳致远。