（来源：国金证券第5小时）

各位投资者朋友：

昨天（3月26日）午后跳水，估计不少人心里都咯噔了一下。沪指跌超1%，险守3889点，亚太市场也在回落。更让人心里没底的是，进一步萎缩到2万亿以下。

昨天我们还在聊“确认分歧”，昨天市场直接放了个大招。小编知道，很多朋友担心：反弹是不是结束了？是不是又接在了半山腰？

今天咱们不谈复杂操作，主要聊聊——为什么跌？要不要慌？接下来怎么看？

PART.01

午后跳水，三个原因

1. 伊方拒绝停战方案，地缘反复的靴子落地

昨天早间，伊朗正式拒绝了美国的停战方案，重申了五项强硬条件。与此同时，布伦油价明显反弹，一度回到100美元上方。这意味着前两天市场交易的“缓和”预期，被伊方浇了一盆冷水。资金重新开始担心局势反复，避险情绪自然升温。

2. 技术面到了阻力位，市场需要消化压力

前两天的反弹很猛，沪指一口气冲到了3930点附近阻力位。快速反弹之后，市场本身就有消化获利盘、整固筹码的需求。部分资金往往会在这个位置选择兑现，从而触发了技术盘的止损。这个剧本，其实我们心里多少都有预期。

3. “学习效应”下，周五避险提前到了周四

这个原因可能很多朋友没想到，但很关键。

回顾前两周，美伊局势的几次升级都发生在周末。所以市场形成了一种“学习效应”——资金担心周末出幺蛾子，选择在周五提前避险。昨天，这种避险情绪进一步前置，提前到了周四。叠加前两个原因，就形成了昨天午后的共振式跳水。

PART.02

要不要慌？几个值得留意的细节

面对这种走势，有焦虑很正常，尤其是前两天刚鼓起勇气进场的朋友，可能已经开始怀疑——是不是又接了飞刀？不过有几个细节，或许可以让我们更冷静一些：

第一，昨天的跳水，其实在剧本之内。

就像昨天提到的，市场仍处于“修复反弹→确认分歧”的过渡期。缩量震荡、回踩支撑，往往是这个阶段的正常特征。昨天的跳水，正是这个逻辑的加速兑现。确实，力度确实比预期大了一些，但它本身在意料之中。

第二，恐慌在盘中释放，比周末被动挨打要好。

前两周的剧本是：周末出利空→周一开盘暴跌→想卖都卖不出去。而昨天的跳水，是大家主动避险的结果——恐慌在盘中释放，流动性充足，想走，随时能走。这其实比被动挨打要好一些。

第三，量能萎缩，说明该卖的人已经卖得差不多了。

昨天的下跌是缩量的，这是一个容易被忽视的信号。如果是在高位放量下跌，那才是真正的风险；缩量下跌，说明恐慌盘在前两轮调整中出清得差不多，现在的抛压更多是策略性的，不是系统性的。

PART.03

接下来留意什么

说实话，昨天跳水之后，短期走势确实变得更复杂了。但我们有几个判断，可以分享给大家：

一是市场可能需要反复确认支撑。 昨天的跳水之后，市场大概率会进入一个震荡整固的阶段。这个过程可能会持续几天，目的是消化前期的获利盘，让筹码结构更稳定一些。

二是3889点很关键。 这个位置是前期低点附近，也是多条均线的交汇处。昨天险守这个位置。如果接下来守住了，则反弹结构还在；如果有效跌破，则调整的时间和空间可能都会拉长。

三是接下来的消息面还是得盯。前几周的规律还在——周末是地缘消息的高发期。可以留意美伊双方的表态，以及霍尔木兹海峡的实际通航情况。

PART.04

结语

跳水时恐慌，是刻在人类DNA里的本能。但回头看，市场每一次底部的确认，都不是一条直线。

如果我们持仓没有杠杆，买的公司基本面没变，那昨天的波动，大概率只是路上的颠簸。

在“罗生门”没有变成清晰的剧本之前，涨了不狂热，跌了不恐慌——这句话依然适用。

（撰文：国金证券财富产品中心）

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