新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年9月30日，长裕控股集团股份有限公司（以下简称“长裕控股集团”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

长裕控股集团本次公开发行股票数量不超过4100.00万股，拟募集资金为7.00亿元，其中保荐机构为西南证券股份有限公司，审计机构为上会会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为时代九和律师事务所。

招股书显示，长裕控股集团的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，长裕控股集团已经触发26条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为16.69亿元、16.07亿元、16.37亿元，同比变动-3.67%、1.85%；净利润分别为2.55亿元、1.89亿元、2.08亿元，同比变动-25.82%、10.01%；经营活动净现金流分别为1.77亿元、1.65亿元、1.84亿元，同比变动-6.67%、11.86%；毛利率分别为28.16%、22.97%、23.44%；净利率分别为15.26%、11.75%、12.69%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为16.7亿元、16.1亿元、16.4亿元，复合增长率为-0.95%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为1.85%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.5亿元、1.9亿元、2.1亿元，复合增长率为-9.66%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为10.01%，上一期增速为-25.82%，出现大幅上升。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为11.47%、15.25%、15.85%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.75、0.69、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.16%、22.97%、23.44%，而行业均值分别为19.88%、15.18%、14.51%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.16%、22.97%、23.44%，最近两期同比变动分别为-18.45%、2.06%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为43.25%、19.96%、17.73%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.44%高于行业均值14.51%，存货周转率为4.23次低于行业均值12.56次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.44%高于行业均值14.51%，应收账款周转率为6.49次低于行业均值18446.77次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.3%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.89低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为9.09亿元、10.07亿元、12.51亿元，占总资产之比分别为68.94%、71.38%、74.82%；非流动资产分别为4.10亿元、4.04亿元、4.21亿元，占总资产之比分别为31.06%、28.62%、25.18%；总资产分别为13.19亿元、14.11亿元、16.72亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.65%、24.21%、22.54%；流动比率分别为2.11、3.11、3.46。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.52%、存货占总资产之比为17.78%，固定资产占总资产之比为19.10%，有息负债占总负债之比为6.51%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为8.72，7.36，6.49，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.49低于行业均值18446.77。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.23低于行业均值12.56。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.27，1.18，1.06，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.5亿元，较期初变动率为43.5%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长43.5%，营业成本同比增长1.23%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为15.09%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为5.59、5.41、5.13，持续下降。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长41.87%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为16.7亿元、16.1亿元、16.4亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-3.67%、1.85%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.5亿元、1.9亿元、2.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-25.82%、10.01%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为15.26%、11.75%、12.69%，最近两期同比变动分别为-22.99%、8.01%。

三、募集资金情况

长裕控股集团本次公开发行股票数量不超过4100.00万股，拟募集资金为7.00亿元，其中16000.00万元用于年产1,000吨生物陶瓷及功能陶瓷制品项目，24000.00万元用于年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目，30000.00万元用于4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目。

长裕控股集团主营业务为：锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售。