新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年10月20日，定西高强度紧固件股份有限公司（以下简称“定西高强”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
定西高强本次公开发行股票数量不超过1510.00万股，拟募集资金为3.85亿元，其中保荐机构为第一创业证券承销保荐有限责任公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，定西高强的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.07 | 2.48 | 2.36 |
| 速动比率（倍） | 1.61 | 1.80 | 1.63 |
| 资产负债率（合并） | 43.61% | 38.75% | 33.82% |
| 应收账款周转率（次） | 2.75 | 2.30 | 1.87 |
| 存货周转率（次） | 4.03 | 3.06 | 2.68 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 8915.89 | 7283.97 | 6850.77 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 6103.20 | 4902.44 | 4764.25 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.52 | 0.04 | -0.20 |
| 每股净现金流量（元/股） | 2.10 | 0.13 | -0.18 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 12.07 | 10.72 | 9.62 |
| 加权平均净资产收益率 | 11.83% | 10.65% | 11.57% |
| 每股收益 (元/股) | 1.35 | 1.08 | 1.05 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，定西高强已经触发16条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为4.47亿元、5.92亿元、7.99亿元，同比变动32.46%、34.92%；净利润分别为4764.25万元、4902.44万元、6103.20万元，同比变动2.90%、24.49%；经营活动净现金流分别为-901.42万元、192.13万元、1.14亿元，同比变动121.31%、5831.33%；毛利率分别为20.73%、18.99%、16.26%；净利率分别为10.66%、8.28%、7.64%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为13.18%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.56、0.54、0.64。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.73%、18.99%、16.26%，最近两期同比变动分别为-8.4%、-14.37%。
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.26%，低于行业均值26.07%。
净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为10.66%、8.28%、7.64%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.25%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.80亿元、6.00亿元、7.50亿元，占总资产之比分别为72.91%、75.77%、77.40%；非流动资产分别为1.78亿元、1.92亿元、2.19亿元，占总资产之比分别为27.09%、24.23%、22.60%；总资产分别为6.58亿元、7.92亿元、9.69亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为33.82%、38.75%、43.61%；流动比率分别为2.36、2.48、2.07。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为32.74%、存货占总资产之比为17.22%，固定资产占总资产之比为12.86%，有息负债占总负债之比为32.47%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.75低于行业均值3.88。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.5亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为118.2万元，较期初变动率为58.92%。
预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.11%、0.12%、0.16%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长58.92%，营业成本同比增长39.47%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长81.64%，应收账款较期初增长19.85%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43.61%，高于行业均值40.87%。
在经营可持续性上，需要关注：
毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.73%、18.99%、16.26%，最近两期同比变动分别为-8.4%、-14.37%。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为76.32%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为72.11%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。
三、募集资金情况
定西高强本次公开发行股票数量不超过1510.00万股，拟募集资金为3.85亿元，其中14219.87万元用于新疆南山紧固科技有限公司高端工业零部件智能制造基地建设项目，11500.00万元用于补充流动资金。
定西高强主营业务为：高强度紧固件的研发、生产和销售业务。
