核心财务指标：利润微降2.7% 净资产缩水2.73%
2025年，中邮科技创新精选混合A类（008980）和C类（008981）合计实现净利润153,214,929.16元，较2024年的153,606,088.57元微降0.25%。期末净资产合计897,367,102.98元，较2024年末的922,568,410.19元减少25,201,307.21元，降幅2.73%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 合计净利润（元） | 153,214,929.16 | 153,606,088.57 | -391,159.41 | -0.25% |
| 期末净资产（元） | 897,367,102.98 | 922,568,410.19 | -25,201,307.21 | -2.73% |
| A类期末净资产（元） | 351,335,376.15 | 515,371,969.04 | -164,036,592.89 | -31.83% |
| C类期末净资产（元） | 546,031,726.83 | 407,196,441.15 | 138,835,285.68 | 34.10% |
从单份额表现看，A类份额净值1.8209元，较2024年的1.4890元增长22.29%；C类份额净值1.7891元，较2024年的1.4674元增长21.92%。但两类份额均跑输业绩比较基准（中国战略新兴产业成份指数70%+上证国债指数30%），A类落后15.66个百分点，C类落后16.03个百分点。
份额变动：A类净赎回44% C类逆势增长10%
报告期内，基金总份额从2024年末的623,600,221.71份降至498,143,077.73份，净减少125,457,143.98份，降幅20.12%。其中A类份额遭遇大规模赎回，C类份额则实现净申购。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净变动（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 346,114,080.76 | 192,946,460.33 | -153,167,620.43 | -44.25% |
| C类 | 277,486,140.95 | 305,196,617.40 | 27,710,476.45 | 10.00% |
| 合计 | 623,600,221.71 | 498,143,077.73 | -125,457,143.98 | -20.12% |
A类份额净赎回44.25%，可能与净值表现不及预期、投资者风险偏好变化有关；C类份额作为无申购费、按日计提销售服务费的类别，吸引短期资金持有，全年净申购10%。
投资策略：AI主线贯穿全年 四季度调仓存储板块拖累净值
基金管理人在年报中表示，2025年坚持以生成式AI为主线，重点布局半导体和端侧AIoT，前三季度围绕AI端侧配置，并阶段性参与创新药、机器人等机会。但四季度进行重大调仓，降低端侧AI仓位，增加存储领域配置，导致净值短期承压。
管理人反思称，调仓主要基于存储价格快速上涨及驱动因素的深度研究，但市场对存储板块认知不充分，调整节奏与市场情绪存在偏差。此外，研究立体性不足、交易策略不成熟（如上涨中配置比例不足）也影响了业绩。
业绩表现：全年跑输基准16个百分点 近三月净值回撤14.6%
2025年，A类份额净值增长率22.29%，C类21.92%，而同期业绩比较基准收益率为37.95%，两类份额分别跑输15.66%、16.03%。分阶段看，下半年表现尤其疲软：
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类跑输幅度 | C类跑输幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 19.51% | 19.33% | 32.84% | -13.33% | -13.51% |
| 过去三个月 | -14.58% | -14.64% | -0.65% | -13.93% | -13.99% |
四季度净值回撤与调仓存储板块、市场风格切换有关。管理人指出，尽管短期净值承压，但长期看好存储板块的产业逻辑，当前持仓具备估值优势。
费用分析：管理费增长28% 销售服务费激增116%
2025年，基金当期应支付管理费9,947,067.32元，较2024年的7,774,008.60元增长27.95%；托管费1,989,413.41元，增长28.08%；销售服务费1,637,507.69元，较2024年的758,959.71元激增115.75%。费用增长主要与C类份额规模扩大（管理费、托管费按资产净值计提，销售服务费仅C类收取）及全年日均资产净值变化有关。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 9,947,067.32 | 7,774,008.60 | 2,173,058.72 | 27.95% |
| 托管费 | 1,989,413.41 | 1,554,801.72 | 434,611.69 | 28.08% |
| 销售服务费 | 1,637,507.69 | 758,959.71 | 878,547.98 | 115.75% |
交易费用方面，全年股票交易费用2,903,389.12元，较2024年的2,732,100.30元增长6.27%，与股票换手率（买入18.26亿元、卖出19.53亿元）基本匹配。
股票投资：半导体占比超78% 前十大重仓股集中度58%
期末股票投资市值826,446,581.60元，占基金资产净值92.10%，其中制造业（主要为半导体）占比78.18%，信息传输、软件和信息技术服务业占13.92%，行业集中度较高。
前十大重仓股中，立讯精密（9.48%）、兆易创新（9.31%）、安克创新（8.92%）位居前三，合计持仓占比27.71%。前十大重仓股总市值515,058,400元，占股票投资市值62.32%，集中度较高。
| 序号 | 股票名称 | 持仓市值（元） | 占净值比例 | 行业 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 立讯精密 | 85,065,000.00 | 9.48% | 制造业 |
| 2 | 兆易创新 | 83,557,500.00 | 9.31% | 制造业 |
| 3 | 安克创新 | 80,073,000.00 | 8.92% | 制造业 |
| 4 | 华勤技术 | 45,370,000.00 | 5.06% | 制造业 |
| 5 | 澜起科技 | 44,764,000.00 | 4.99% | 制造业 |
| 6 | 南芯科技 | 40,660,000.00 | 4.53% | 制造业 |
| 7 | 聚辰股份 | 37,674,000.00 | 4.20% | 制造业 |
| 8 | 佰维存储 | 36,732,800.00 | 4.09% | 制造业 |
| 9 | 北方华创 | 36,726,400.00 | 4.09% | 制造业 |
| 10 | 江波龙 | 36,726,000.00 | 4.09% | 制造业 |
持有人结构：机构持有C类份额60% 个人持有A类78%
期末基金总持有人户数25,741户，户均持有19,352份。A类份额中，个人投资者持有149,588,740.74份，占比77.53%；机构投资者持有43,357,719.59份，占比22.47%。C类份额中，机构投资者持有184,225,607.84份，占比60.36%，显示机构对C类份额偏好显著。
| 份额类型 | 个人持有份额（份） | 占比 | 机构持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 149,588,740.74 | 77.53% | 43,357,719.59 | 22.47% |
| C类 | 120,971,009.56 | 39.64% | 184,225,607.84 | 60.36% |
| 合计 | 270,559,750.30 | 54.31% | 227,583,327.43 | 45.69% |
关联交易：通过首创证券交易单元支付佣金8.7万元
报告期内，基金通过关联方首创证券的交易单元进行股票交易，应支付佣金87,227.21元，占当期佣金总量的4.96%。佣金率与市场平均水平基本一致（约0.0446%），未发现利益输送迹象。
风险提示与投资机会
风险提示：
投资机会：
管理人展望：2026年AI投资进入波动期 关注推理架构与数据中心短板
管理人认为，2026年AI投资将进入第四年，波动加剧，需通过独立研究和产业调研应对。重点关注三方向：一是AI推理架构变动带来的投资机会；二是GPU数据中心建设中的短板行业；三是下半年业绩受损的AI端侧板块修复机会。
总体来看，中邮科技创新精选混合在2025年经历了策略调整与份额结构变化，尽管短期业绩承压，但长期布局AI产业链核心环节，投资者需结合自身风险偏好，关注调仓效果及行业景气度变化。
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