宏利高研发6个月持有混合（以下简称“该基金”）2025年年度报告显示，基金全年业绩与财务规模呈现“量价齐降”态势。净利润、净资产、基金份额等核心指标均出现显著下滑，管理费因费率下调同步减少。

净利润同比下降32.48%，A/C类收益分化收窄

2025年，该基金A类份额本期利润62,631,543.73元，C类份额25,326,236.96元，合计87,957,780.69元，较2024年的130,263,693.35元下降32.48%。从收益率看，A类份额净值增长率32.22%，C类31.77%，两者差距从2024年的0.4个百分点收窄至0.45个百分点，主要因C类销售服务费持续计提对净值的侵蚀。

净资产缩水42.92%，份额总额减少51.04%

截至2025年末，基金净资产合计231,136,441.24元，较2024年末的404,923,883.83元减少42.92%；基金份额总额从346,700,229.72份降至149,763,796.59份，降幅51.04%。其中，A类份额净赎回132,740,738.17份（申购3581万份，赎回1.68亿份），C类净赎回64,195,694.96份（申购1617万份，赎回8036万份），投资者赎回压力显著。

全年跑赢基准1-1.6个百分点，中长期收益优势显著

2025年，该基金A类份额净值增长率32.22%，跑赢业绩比较基准（30.59%）1.63个百分点；C类31.77%，跑赢基准1.18个百分点。拉长周期看，自基金合同生效以来（2020年9月24日），A类累计净值增长率55.02%，大幅跑赢基准（8.71%）46.31个百分点，中长期超额收益明显。

短期波动加大，近三个月净值回撤7.7%-7.8%

2025年四季度市场震荡加剧，基金近三个月净值出现明显回撤：A类下跌7.74%，C类下跌7.81%，而同期基准仅微跌0.22%，显示组合在市场调整中抗跌性较弱。净值波动率（标准差）为2.06%，高于基准的1.02%，反映组合风险水平高于市场平均。

投资策略：行业配置集中于半导体，紧抓AI科技主线

报告显示，2025年基金延续“高研发创新”投资主线，行业配置高度集中于半导体等科技板块。管理人认为，全球AI科技周期持续推进，国内“新型举国体制”与“工程师红利”为高研发企业提供长期支撑，因此重点布局研发投入强度高、创新能力强的优质公司。

股票交易收益激增102%，贡献主要利润来源

2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达123,089,640.15元，较2024年的60,793,799.65元增长102.47%，成为利润主要贡献项。但受市场波动影响，公允价值变动收益为-31,159,651.23元（2024年为72,620,492.03元），拖累整体利润。

管理费、托管费同比下降28.87%，费率下调见效

2025年3月31日起，基金管理费率从1.5%降至1.2%，托管费率从0.25%降至0.2%。受此影响，当期发生的管理费4,159,455.19元（2024年5,847,453.35元，降28.87%），托管费693,242.51元（2024年974,575.55元，降28.87%），有效降低持有人成本。

应付交易费用大降95.7%，交易活跃度显著下降

2025年末应付交易费用27,708.92元，较2024年的645,612.84元下降95.71%，反映基金股票交易频率降低，与份额缩水导致的管理规模下降一致。全年股票交易佣金总额654,652.54元，国盛证券（14.75%）、西南证券（14.08%）、东北证券（12.69%）为前三大佣金贡献券商，合计占比41.52%。

前十大重仓股集中度76.27%，半导体占比超60%

截至2025年末，基金前十大重仓股公允价值合计176,236,179.87元，占基金资产净值的76.27%，集中度较高。其中，半导体相关标的（中微公司、中芯国际、拓荆科技、寒武纪等）占前十大持仓的63.4%，港股科技股（阿里巴巴-W、腾讯控股）占比16.89%，行业配置高度集中。

持有人结构：个人投资者100%，户均持有份额6165份

基金期末持有人总户数24,291户，全部为个人投资者，无机构持仓。A类份额户均持有6,238.95份，C类5,979.54份，散户化特征明显。基金管理人从业人员持有184,268.99份（占比0.123%），其中基金经理持有C类份额10-50万份，显示内部对产品信心有限。

风险提示：规模缩水加剧流动性风险，行业集中暴露波动风险

• 流动性风险：基金份额近一年缩水超50%，若赎回持续，可能导致组合被迫变现资产，冲击净值。
• 行业集中风险：半导体板块占比超60%，若行业政策、技术迭代或市场情绪变化，可能引发净值大幅波动。
• 短期业绩压力：近三个月净值回撤7.7%-7.8%，显著跑输基准，需警惕市场调整对组合的持续影响。

机会提示：高研发赛道长期逻辑未改，费率下调提升持有体验

• 政策红利：国内“高水平科技自立自强”政策持续加码，半导体等战略产业有望获得持续支持。
• 成本优势：管理费率从1.5%降至1.2%，长期持有成本降低，提升复利效应。
• 超额收益潜力：基金过去三年跑赢基准10个百分点以上，若市场风格回归科技主线，有望延续超额收益。

管理人在报告中表示，具有高研发投入特征的半导体等产业是挖掘长线成长股的核心领域，其逻辑包括：1）研发驱动成长的持续性强；2）行业竞争格局稳固；3）受益于“新型举国体制”及“工程师红利”。未来将继续精选研发强度高、创新能力突出的企业，在波动中保持定力，追求长期稳健收益。

（数据来源：宏利高研发创新6个月持有期混合型证券投资基金2025年年度报告）

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