威乐公司（以下简称“公司”）于2025年10月24日下午通过线上视频会议形式接受机构调研，东北证券、财通证券、上海厚山投资等3家机构参与。公司董事会秘书史强、总会计师周恩亮就市场展望、海外布局、新能源业务及财务数据等热点问题与机构进行交流。

本次投资者关系活动类别为特定对象调研及分析师会议，采用网上（线上视频会议）形式召开，时间为2025年10月24日（星期五）下午15:00-16:00。参与单位包括东北证券股份有限公司（郑奥）、财通证券股份有限公司（于雪娇）、上海厚山投资管理有限公司（魏惇），公司接待人员为董事会秘书史强及总会计师周恩亮。

市场展望：内销增长可期 出口承压延续

公司表示，据产业在线预测，2025年全球全封闭活塞压缩机市场规模或现个位数下降。内销方面，在国家以旧换新政策推动下，冰箱冷柜内销市场有望持续增长，叠加新能源汽车销量增加、自驾游等带动车载冰箱需求提升，内销市场仍将保持增长。出口市场则面临贸易摩擦加剧、海外经济增长乏力及去年同期高基数等压力，出口规模同比或延续下滑走势。不过，公司强调将通过技术研发、产品结构调整（加大商用、变频等高附加值产品占比）应对行业变化。

变频产品占比目标提升至50%

针对2025版《家用电冰箱能效标准》实施的影响，公司指出，新国标将推动行业加速变频化，高能效产品逐步成为主流。产业在线数据显示，2025年1-8月中国全封闭活塞压缩机行业变频压缩机销量增幅16.5%，显著高于总体市场1.7%的增速。公司当前变频产品占比35%，预计未来将持续提升，行业层面变频产品占比有望达到50%。

墨西哥工厂产能400万台/年 市场功能逐步释放

海外布局方面，公司墨西哥工厂一期、二期项目已分别于2023年10月、2024年10月投产，总产能规模达400万台/年。目前工厂生产订单稳步增长，聚焦北美、辐射南美的市场功能正逐步释放。对于未来海外基地规划，公司表示将结合关税政策、原产地规则及客户全球布局等因素论证建设事宜，相关进展将以公告披露为准。

新能源汽车空调压缩机：聚焦份额提升 客户拓展持续推进

新能源汽车空调压缩机业务是市场关注焦点。公司透露，该业务客户主要包括上汽通用五菱、东风易捷特等，同时正积极拓展其他车企客户。当前公司在该领域处于行业第二梯队前列，国内市占率约为第五位。

关于利润率，公司表示目前业务尚处于投入期，短期目标是实现超行业平均增速，优先扩大市场份额和品牌影响力，对利润无特别要求；长期来看，随着规模扩大和能力提升，利润率将稳步改善。

财务数据：三季度财务费用增长、毛利额下降原因披露

针对2025年三季度财务数据变化，公司解释：财务费用大幅增长主要因存款利率、汇率及规模波动导致利息收入同比减少；毛利额下降则源于行业供需失衡加剧，2024年全封闭活塞压缩机产能增幅14%，而2025年1-8月行业总销量仅增1.7%，竞争升级下价格压力显现。公司已通过技术研发、产品结构优化及增收降本措施部分对冲不利影响。

公司表示，将持续关注行业动态及经营情况，相关信息请以公告为准。

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