10月25日，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（下称“乐普医疗”）以电话会议形式召开业绩说明会，接待了包括中金公司、国泰海通证券、淡水泉投资等在内的122家境内外机构，共计193名参会人员。公司董事长蒲忠杰、财务总监王泳、董事会秘书江维娜出席会议，就三季度业绩表现、传统业务运营、战略新兴业务进展及集采应对等热点问题与投资者交流。

经营现金流表现亮眼，全年预计14-15亿

公司披露，2025年三季度单季度经营情况与二季度接近，传统业务（心血管植介入、仿制药）作为业绩基础已趋于稳定。财务数据显示，前三季度公司实现经营性净现金流10.13亿元，结合四季度预计与三季度相近的经营表现，全年经营性净现金流有望达到14-15亿元。公司强调，经营性现金流指标能更真实反映企业经营质量，建议投资者重点关注。

集采应对：量价平衡策略下产品竞争力稳固

针对心血管植介入领域部分产品面临集采的情况，公司表示已做好充分准备。冠脉植介入领域，公司拥有三张药物球囊批文，预计集采降价后产品放量，整体量价复合结果或保持稳定；辅助球囊（切割球囊、乳突球囊、棘突球囊）中，切割球囊发货价虽可能下降，但乳突球囊、棘突球囊有望通过集采放量，整体板块量价平衡态势不变。长期来看，公司认为头部企业将从集采中受益。

仿制药业务方面，经过营销队伍调整，预计明年收入端可维持稳定，依靠市场份额拓展实现稳健增长。

医美业务超预期，童颜针收入破亿

医美板块成为业绩重要增长点。公司“童颜针”（聚乳酸面部填充剂）自8月初发货以来，含税收入已达1亿元，超出预期。渠道方面，20%收入来自KA渠道覆盖的大型品牌连锁医美机构（已进入80%以上），其余主要来自经销商覆盖的1500-2000家中小型机构。公司采用“农村包围城市”策略，复制冠脉支架推广经验，产品凭借低红肿率、高安全性获得市场认可。

新产品方面，PDRN“三文鱼针”（注射用透明质酸钠复合溶液）临床前动物实验已完成，预计明年一季度提交注册；热玛吉设备/耗材已提交注册并启动生产准备。若两款产品顺利获批，将进一步增厚医美业务收入。公司同时披露，医美板块明年收入目标为10亿元，其中“童颜针”等现有产品目标6亿元，PDRN和热玛吉各2亿元。

创新药研发加速，多管线进入关键阶段

子公司民为生物聚焦双靶/多靶SiRNA类药物研发，核心产品进展如下：- MWN109注射液：国内Ⅱ期临床已完成入组，计划明年二、三季度进入Ⅲ期；澳洲Ⅰ期临床已完成；- 口服MWN109片剂：国内Ⅰ期临床接近完成，春节前计划完成Ⅱ期入组；- MWN105：拟开展MASH和超重/肥胖适应症Ⅱ期临床；- MWX 203：Ⅰ期临床入组完成2/3；- MWX401：下月拟申报IND，预计明年一季度进入Ⅰ期临床。

神经调控/脑机接口：DBS近期获批，脑电采集系统临床落地

植入式脑深部神经刺激器（DBS）预计近期获批，明年有望贡献收入；植入式心脏收缩力调节器（CCM）计划明年一、二季度申报。脑机接口领域，公司基于上矢状窦的脑电采集系统已在宣武医院完成首例植入，实现脑电信号捕获与病灶干预一体化，未来将拓展至帕金森病、癫痫等适应症。

针对投资者关注的体外诊断和外科麻醉业务三季度下滑问题，公司解释：外科业务因重庆集采中二类证产品受限导致收入损失，三类证产品年底前获批后有望恢复；麻醉业务受医保政策影响停滞三个月，目前已重启报价入院；体外诊断业务基本见底，酶免设备和血型设备/耗材竞争格局稳定，支撑收入。

医美渠道布局方面，公司已完成省会城市机构订货会首轮覆盖，低线城市通过订货会（订货率40%-50%）和医生培训（主推童颜水光机打方案）拓展市场，同时探索线上平台（如美团）销售，目前已有150家机构线上上架产品。

（注：完整参与机构名单详见公司公告附件）

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

点击查看公告原文>>