江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称“常宝股份”）于2025年12月12日下午接待了机构调研。本次调研吸引了中金公司、东方证券、天倚道投资等6家机构参与，公司董事会秘书刘志峰就产品规划、市场展望、产能布局等投资者关注的问题进行了详细解答。

调研基本信息

调研核心内容解读

产品战略：聚焦特种管材高端化 培育新能源等增量市场

在产品规划方面，公司明确将聚焦特种专用管材细分领域，践行“高端化、品牌化、细分化”战略。具体来看，油井管业务将重点推广镍基合金油管、小油管、13Cr系列及非API系列等非常规油气开采产品，推进价值转型；锅炉管业务则加快优质产能释放，重点发展高端不锈钢及镍基合金产品。

值得关注的是，公司将集中优势资源开拓新市场，瞄准新能源、精细化工、海洋装备等高端增量领域，加大特材项目新产品的进口替代攻关与国产化推广力度，培育稳定的新细分市场赛道与业务增长点。

锅炉管市场：火电保供与燃气装机驱动需求景气

针对锅炉管市场展望，公司表示当前产品主要覆盖燃煤发电机组用锅炉管及燃气轮机联合循环发电用HRSG管两大领域。其中，燃煤机组用锅炉管受益于火电保供主体责任、新能源调峰需求、算力中心电力需求及老旧机组维修升级，市场需求持续释放；HRSG管则受益于国际燃气装机规模稳步提升，需求稳健增长。综合行业政策与下游需求，公司判断锅炉管市场整体将保持景气态势，未来将通过产能挖潜与结构升级进一步提升竞争力。

特材项目：11月刚竣工 2026年逐步释放产能

关于特材项目进展，公司披露该项目已于2025年11月21日竣工，目前正有序推进市场拓展、工艺设备调试、客户认证及挂样测试等流程。产能释放节奏将根据市场拓展及生产调试情况逐步推进。公司计划依托现有市场资源与品牌优势，加快不锈钢锅炉管、高端换热器用管、镍基合金油管等延伸产品的市场开发，并系统性推进海洋脐带缆用管、BA/EP管等国产替代产品的开发。

HRSG产线：十余年技术沉淀 2026年主攻高附加值产品

HRSG产品产线为公司2010年上市时的募投项目，经过十余年技术沉淀与市场培育已成为重点特色产线，具备“质量优、交期快、多品种、小批量”的竞争优势。当前该产线保持负荷运行，2026年公司将根据市场需求优化生产安排，加大产能挖潜和结构升级，重点开发不锈钢及镍基HRSG产品，提升产品竞争力与价值率。

股东回报：坚持连续分红传统 平衡发展与回报

在股东回报方面，公司表示自2010年上市以来保持连续分红传统，未来将坚持“业务发展与股东回报相平衡”原则，在考量年度盈利水平及设备升级、数字化转型、项目建设等资本开支需求的基础上，统筹兼顾股东合理回报与公司长期成长价值，为投资者创造稳定、可持续的投资回报。

总结

本次调研中，常宝股份详细阐述了在特种管材领域的高端化布局、特材项目进展及下游市场景气度，凸显公司在细分领域的技术积累与市场洞察力。随着特材项目产能逐步释放及锅炉管市场需求持续景气，公司有望在高端管材进口替代与新市场开拓中实现业务增长，为投资者带来长期价值。

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