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2025年12月18日，万凯新材（以下简称“公司”）在上海举办路演活动，接待了交银施罗德、汇丰晋信、国投瑞银等3家机构投资者。公司投资者关系总监孟锦晶就行业经营环境、海外产能布局、新产品战略等核心议题与机构进行深入交流，重点披露了非洲产能投放计划、rPET项目进展及草酸业务布局等关键信息。

针对当前瓶片行业经营情况，公司表示，自2025年7月国内主要企业达成“反内卷”一致行动方案、整体减产20%后，行业供需关系显著改善，社会库存持续下降，带动瓶片加工费逐步回暖。为提升抗周期能力，公司从两方面采取措施：一是上游原料端，乙二醇项目已于今年三季度投产，增强了原料保障能力，降低成本波动对主业的影响；二是海外产能布局，非洲产能计划自2026年二季度起陆续投放，将有效应对反倾销影响，实现多区域协同，对冲单一市场价格波动风险。

关于非洲产能建设，公司强调其核心并非单纯产能外迁，而是基于盈利能力、市场准入及全球化经营结构的综合考量。从盈利性看，非洲地区人口与产能存在巨大缺口，产能主要面向西非、东非及欧洲市场，产品定价体系与国内不同，销售单价及盈利质量更优。公司表示，该部分产能单吨盈利水平具备较强竞争力，可有效破除贸易壁垒，拓展全球销售边界。

公司在交流中提到，尽管通过上游原料及海外市场布局可提升主业抗周期能力，但搭建更高毛利、更具差异化的新产品路径是增强抗风险能力的关键。今年公司在rPET（再生PET）、草酸等新产品上动作频繁，具体布局如下：

rPET项目：锁定欧洲高端市场，2027年一季度投产

rPET是公司在高端再生材料及生物制造领域的中长期布局。目前公司已与法国生物酶解技术合作方Carbios达成战略合作，计划在国内共建产能并协作推进欧洲市场。欧洲作为全球再生材料毛利最高、准入门槛最高的市场之一，对再生含量、碳足迹、认证体系等有严格要求，而Carbios已建立成熟的技术可信度与客户认证基础，可帮助公司缩短欧洲市场导入周期。项目将于2026年一季度启动建设，2027年一季度陆续投产。

草酸项目：投资3.5亿元，2026年二季度末投产

草酸项目是公司在新能源上游领域的重要布局，基于四川现有60万吨乙二醇项目进行技术改造，利用中间产品DMO采用水解法生产草酸并副产氢气，总投资3.5亿元，预计2026年二季度末投产。公司表示，草酸下游涵盖新能源材料、化工中间体等领域，需求结构稳定，且行业有效产能集中，新增供给受工艺、环保及资本约束，价格体系与盈利水平具备韧性，当前单吨盈利及现金流贡献优于传统大宗化工品。目前，该项目已与富临新能源科技有限公司达成战略合作，销售渠道明确。

在对外合作方面，公司透露已投资灵心巧手并拥有一个董事席位，同时通过全资子公司浙江凯普奇新材料科技有限公司与灵心巧手旗下企业共同成立浙江轻镁智塑科技有限公司。轻镁智塑主要从事机器人高性能材料加工及精密注塑，为灵心巧手及其他机器人公司提供减速器等关键结构件配套，以及机械手、机械臂等产品支持，进一步拓展公司在高端制造材料领域的业务边界。

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