2025年上半年，广东金明精机股份有限公司在复杂多变的市场环境中持续推进业务发展。然而，从其半年报数据来看，公司在经营、投资与筹资等方面呈现出诸多显著变化，尤其是经营活动产生的现金流量净额同比下降179.52%，投资活动产生的现金流量净额同比大增2252.38%，这些变化对公司财务状况和经营成果影响重大，值得投资者深入剖析。

营收微降，业务板块冷热不均

报告期内，金明精机营业收入为2.26亿元，较上年同期的2.32亿元下降2.59%。从业务板块来看：

薄膜吹塑机业务展现出一定市场需求，实现3.95%的增长；薄膜及袋制品业务增长突出，达17.61%。但其他设备业务降幅明显，达36.38%。整体营收微降，反映出市场竞争激烈，部分业务受到冲击，尽管部分产品增长，但难以弥补其他业务下滑带来的损失。

净利润增长，依赖非经常性损益

归属于上市公司股东的净利润为725.49万元，较上年同期的647.11万元增长12.11%。然而，扣除非经常性损益的净利润为 -392.52万元，上年同期为 -218.94万元，同比下降79.28%。

公司净利润增长主要源于非经常性损益，如计入当期损益的政府补助326.82万元，以及非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益661.85万元。剔除这些因素，公司核心经营业务盈利能力下滑，主营业务盈利稳定性亟待提高。

每股收益背离，主营业绩待提升

基本每股收益为0.017元/股，较上年同期的0.015元/股增长13.33%，主要由净利润增长带动。但扣非每股收益为 -0.0094元/股，上年同期为 -0.0052元/股（假设），下降明显。这与扣除非经常性损益的净利润变动趋势一致，表明公司经营业绩对非经常性损益依赖较大，需加强主营业务竞争力，提升可持续盈利能力。

应收账款上升，坏账风险抬头

应收账款期末余额为4171.77万元，较期初的3748.02万元增长0.34个百分点。从账龄看：

1年以内应收账款占比较大，但1 - 2年、2 - 3年及3年以上的应收账款也有一定规模。部分欠款企业经营状况不佳，公司已对相关单项应收账款全额计提坏账准备。应收账款增加，可能因销售信用政策调整，但也加大了坏账风险，公司需强化应收账款管理与催收。

存货略有下降，跌价风险仍存

存货期末余额为2.73亿元，较期初的2.80亿元下降0.02%，变动幅度较小。存货跌价准备期末余额为1217.99万元，本期计提478.42万元。其中库存商品跌价准备计提较多，主要因部分产品市场价格波动或销售不畅。存货跌价准备计提会减少当期利润，公司需关注存货市场价值变化，合理规划生产与销售。

净资产收益率微升，运营效率待提高

加权平均净资产收益率为0.57%，较上年同期的0.51%上升0.06个百分点。虽有所上升，但整体水平仍较低，反映公司资产运营效率和盈利能力有待进一步提升，需优化资产配置，提高资产利用效率。

销售费用稳中有降，推广策略待平衡

销售费用为872.56万元，较上年同期的902.28万元下降3.29%。各项费用中，工资福利费、业务费等均有不同程度下降，或因公司调整市场推广策略，更注重费用投入产出比。在营收微降情况下，销售费用下降可能影响市场拓展，公司需平衡费用控制与市场推广关系。

管理费用微降，运营效率需优化

管理费用为1118.68万元，较上年同期的1127.96万元下降0.82%，变动幅度较小。各项明细费用有增有减，如职工培训费、业务招待费下降，咨询费增加。虽整体费用微降，但公司仍需优化内部管理流程，提高运营效率，降低管理成本。

财务费用降幅明显，汇兑风险需关注

财务费用为 -41.60万元，较上年同期的 -98.38万元增长57.71%，主要因本报告期汇兑收益较上期减少。财务费用变化影响公司利润，公司需关注汇率波动，合理运用金融工具，降低汇兑风险。

研发费用增加，成果转化待关注

研发费用为1164.08万元，较上年同期的1031.15万元增长12.89%。其中人工费、物料消耗等增加，表明公司注重技术创新，加大研发投入以提升产品竞争力。在激烈市场竞争下，持续研发投入有助于推出新产品，但需关注研发成果转化效率，确保投入带来经济效益。

经营现金流净额大降，运营资金承压

经营活动产生的现金流量净额为 -1303.22万元，上年同期为1638.85万元，同比下降179.52%。主要原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较上期减少，购买商品、接受劳务支付的现金较上期增加，以及本期支付其他与经营活动有关的现金增加。这表明公司经营获现能力减弱，可能面临销售回款困难、采购支出增加等问题，对短期运营资金造成压力，公司需优化经营策略，加强资金管理。

投资现金流净额大增，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为5084.13万元，上年同期为216.13万元，同比增长2252.38%。主要因本报告期取得投资收益收到的现金增加以及本期大额存单到期，收回大额存单。显示公司投资策略有所调整，资金运用更灵活，通过投资活动获取较多现金流入，但需关注投资项目可持续性和风险。

筹资现金流净额减少，利润分配需权衡

筹资活动产生的现金流量净额为 -806.90万元，上年同期为29.28万元，同比下降2855.60%。主要因本报告期支付发放2024年股息红利，导致本期筹资活动现金流量净额减少。公司进行利润分配时，需综合考虑自身资金状况和发展需求，确保筹资活动现金流稳定，支持长期发展。

总体而言，金明精机2025年上半年虽在净利润和基本每股收益上有一定增长，但经营活动现金流净额大幅下降、主营业务盈利依赖非经常性损益等问题突出。公司需在提升主营业务盈利能力、优化现金流管理、加强应收账款和存货管理等方面采取有效措施，以应对市场挑战，实现可持续发展。投资者也应密切关注公司后续经营策略调整及财务指标变化。

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