2025年上半年，上海建科的财务状况呈现出净利润增长与现金流压力并存的局面。净利润同比增长48.57%，而经营活动现金流量净额不仅为负，且较去年同期下降9.21%，资金压力显著。以下将对各项关键财务指标进行详细解读。
盈利能力指标解读
营收微增，业务结构稳定
报告期内，上海建科实现营业收入19.35亿元，较上年同期的19.24亿元增长0.60%。从业务板块来看：
| 业务分类 | 主营收入（万元） | 收入占比(%) |
|---|---|---|
| 工程咨询服务 | 110,847.92 | 57.37 |
| 检测与技术服务 | 60,262.99 | 31.19 |
| 环境低碳技术服务 | 15,973.77 | 8.27 |
| 特种工程和产品销售 | 5,266.13 | 2.73 |
| 其他业务 | 856.83 | 0.44 |
工程咨询服务仍是营收主力，各业务板块收入占比相对稳定，公司通过加强业务拓展实现了主营业务收入的稳步增长。
净利润增长，需关注调整因素
归属于上市公司股东的净利润为2375.61万元，上年同期为1598.96万元，同比增长48.57%。公司加强成本费用管控提升了利润水平，但需注意，2025年1月同一控制下收购上咨公司，调整上年同期数据后，上咨公司经营季节性带来调整后利润大幅下降，一定程度上使得本期净利润同比增幅较大。
扣非净利润下滑，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1718.69万元，上年同期为 -1081.21万元。非经常性损益合计4094.30万元，主要包括非流动性资产处置损益69.22万元、计入当期损益的政府补助3970.07万元等，导致扣非净利润下降。
每股收益与净资产收益率
| 指标 | 本期 | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.06 | 0.04 | 增长50.00% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.04 | -0.03 | 下降 |
| 加权平均净资产收益率 | 0.64% | 0.40% | 增加0.24个百分点 |
| 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 | -0.46% | -0.27% | 下降 |
基本每股收益增长与净利润增长趋势一致，而扣非每股收益受非经常性损益影响下降。加权平均净资产收益率显示公司盈利能力有所提升，但扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率有所下降。
资产运营指标解读
应收账款增长，坏账风险需关注
期末应收账款余额为17.73亿元，较上年期末的15.77亿元增长12.43%。从账龄来看：
| 账龄 | 期末账面余额（元） | 期初账面余额（元） |
|---|---|---|
| 1年以内(含1年) | 1,554,446,555.30 | 1,299,063,631.05 |
| 1至2年 | 289,924,985.20 | 343,624,921.48 |
| 2至3年 | 191,909,894.75 | 213,849,397.92 |
| 3年以上 | 226,507,554.15 | 187,039,684.98 |
| 合计 | 2,262,788,989.40 | 2,043,577,635.43 |
随着营收增加，应收账款增长。因项目服务周期和款项结算流程长，且主要客户为政府及国企，付款审批严格，未来应收账款可能继续上升，坏账损失风险增加。
应收票据大增，兑付风险需警惕
应收票据期末余额为2593.24万元，较上年期初的987.49万元增长162.51%。其中银行承兑票据期末余额1988.25万元，商业承兑票据期末余额604.99万元。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 银行承兑票据 | 19,882,460.80 | 6,489,423.02 |
| 商业承兑票据 | 6,049,987.72 | 3,385,523.60 |
| 合计 | 25,932,448.52 | 9,874,946.62 |
公司业务结算更多采用票据方式，需关注票据兑付风险，尤其是商业承兑票据，坏账计提比例为5.00%。
存货略有下降，整体较为稳定
存货期末余额为3949.65万元，较上年期末的4022.98万元下降1.82%。存货主要包括原材料、在产品、库存商品、合同履约成本和发出商品等。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 账面余额 | 存货跌价准备/合同履约成本减值准备 | 账面价值 |
| 原材料 | 698,459.83 | |
| 在产品 | 2,800,762.48 | |
| 库存商品 | 1,081,591.88 | |
| 合同履约成本 | 6,744,187.57 | |
| 发出商品 | 28,171,467.72 | |
| 合计 | 39,496,469.48 |
成本费用指标解读
销售费用增长，关注投入产出
销售费用为7893.85万元，较上年同期的7467.83万元增长5.70%，主要因人工成本增加。销售费用增长与业务拓展可能相关，需关注投入产出比。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 78,938,541.06 | 74,678,334.22 | 5.70 |
管理费用上升，控制合理增长
管理费用为29585.64万元，较上年同期的28936.76万元增长2.24%，同样因人工成本增加。公司需在加强管理的同时，控制管理费用合理增长以提升运营效率。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 295,856,369.35 | 289,367,609.67 | 2.24 |
财务费用利息收入减少，影响收益水平
财务费用为 -223.99万元，上年同期为 -1062.32万元。主要是闲置资金理财收益减少带来利息收入减少。虽财务费用为负显示资金充裕，但利息收入减少可能影响收益。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -2,239,988.58 | -10,623,227.42 | 不适用 |
研发投入加大，短期或压利润
研发费用为13318.84万元，较上年同期的11542.77万元增长15.39%，因部分课题项目本期结项加大科研投入。研发投入有助于提升技术实力和竞争力，但短期内可能对利润产生压力。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 133,188,398.66 | 115,427,684.33 | 15.39 |
现金流量指标解读
经营现金流净流出扩大，资金回笼不佳
经营活动产生的现金流量净额为 -59190.15万元，上年同期为 -54197.16万元，净流出进一步扩大。主要因职工人数增加及经营规模扩大，导致为职工支付的现金和支付的税费增加。经营活动现金流量净额持续为负，表明资金回笼不佳，对资金链造成压力。
| 项目 | 本期金额（元） | 上期金额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -591,901,499.12 | -541,971,584.75 | 不适用 |
投资现金流净流出大增，关注资金流动性
投资活动产生的现金流量净额为 -76505.87万元，上年同期为 -20013.41万元，净流出大幅增加。一方面是本期未到期赎回的结构性存款增加，另一方面是支付收购子公司股权款。公司投资决策时需考虑资金流动性和投资回报。
| 项目 | 本期金额（元） | 上期金额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -765,058,684.66 | -200,134,112.98 | 不适用 |
筹资现金流净额变化，关注策略调整
筹资活动产生的现金流量净额为 -6263.72万元，上年同期为 -16800.78万元。主要是上期支付分红款，本期尚未支付。筹资活动现金流量净额的变化反映公司融资和分配策略调整。
| 项目 | 本期金额（元） | 上期金额（元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -62,637,182.65 | -168,007,837.33 | 不适用 |
上海建科在2025年上半年虽净利润增长，但经营活动现金流量净额持续为负且净流出扩大，应收账款增长带来坏账风险，公司在资金管理和风险防控方面面临挑战，投资者需密切关注相关情况，公司也需优化资金运作和应收账款管理以保障稳健发展。
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