近期，江西百通能源股份有限公司公布了2025年半年度报告，多项关键财务指标变动显著，尤其是投资活动和筹资活动产生的现金流量净额降幅均超300%，这背后所反映的公司经营状况和潜在风险值得深入探究。
营收与利润：增长动力不足
营业收入同比下滑8.36%
报告期内，江西百通能源营业收入为5.26亿元，较上年同期的5.74亿元减少了8.36%。从业务板块看，热电联产业务收入为3.49亿元，同比下降12.50%，成为营收下滑主因；热力生产和供应业务收入为1.75亿元，同比增长1.58%，对整体营收下滑有一定缓冲。分地区而言，公司在江苏、山东地区收入下滑，山东地区降幅达21.79%；江西、贵州地区实现增长，贵州地区增幅高达73.39%。:
| 业务/地区 | 本报告期收入（元） | 上年同期收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 526,189,623.39 | 574,185,073.21 | -8.36% |
| 热力生产和供应 | 175,116,928.08 | 172,386,247.61 | 1.58% |
| 热电联产 | 348,877,698.50 | 398,721,283.23 | -12.50% |
| 江苏 | 291,019,293.04 | 328,617,773.27 | -11.44% |
| 山东 | 122,858,620.31 | 157,089,470.96 | -21.79% |
| 江西 | 53,606,992.54 | 50,884,913.62 | 5.35% |
| 贵州 | 49,928,597.03 | 28,795,357.70 | 73.39% |
净利润下降7.32%
归属于上市公司股东的净利润为9882.90万元，较上年同期的1.07亿元下降了7.32%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8881.14万元，同比减少10.32%。这显示公司核心业务盈利能力面临压力，成本控制和市场拓展亟待加强。:
| 指标 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 98,829,021.48 | 106,638,412.85 | -7.32% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 88,811,384.77 | 99,026,116.47 | -10.32% |
每股收益均有下降
基本每股收益为0.22元/股，较上年同期的0.23元/股下降4.35%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.19元/股，同比也有所下滑。这意味着公司为股东创造的收益减少，投资者需重新评估投资价值。
资产与负债：结构变动存风险
应收账款回收改善但仍需关注
应收账款期末余额为1486.30万元，较上年度末的2822.75万元减少了1336.45万元，降幅达47.35%，主要是报告期内收回主要客户的应收账款。不过，公司仍需持续关注回收情况，保障资金链稳定。:
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 14,863,041.06 | 28,227,499.61 | -13,364,458.55 | -47.35% |
存货规模下降
存货期末余额为3383.07万元，较上年度末的6164.50万元减少了2781.43万元，下降45.12%，源于报告期内调整存货采购策略。合理存货管理虽能降低成本，但需平衡库存与生产需求，防止影响生产供应。:
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 存货 | 33,830,674.28 | 61,644,956.04 | -27,814,281.76 | -45.12% |
加权平均净资产收益率降至8.76%
加权平均净资产收益率为8.76%，较上年同期的10.36%下降了1.60个百分点，表明公司运用自有资本获取收益的能力减弱，需优化资产运营效率。:
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 8.76% | 10.36% | -1.60% |
费用分析：销售费用大增
销售费用增长211.48%
销售费用为166.76万元，较上年同期的53.54万元增加了113.22万元，增幅达211.48%，主因是公司增强市场开拓力量，人员薪酬费用增加。虽体现积极拓展决心，但需关注投入产出比。:
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,667,610.82 | 535,377.13 | 1,132,233.69 | 211.48% |
管理费用上升11.87%
管理费用为4684.18万元，较上年同期的4187.02万元增长了497.16万元，增幅为11.87%。公司需审视增长合理性，优化管理流程，控制费用支出。:
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 46,841,768.36 | 41,870,169.59 | 4,971,598.77 | 11.87% |
财务费用减少47.74%
财务费用为256.31万元，较上年同期的490.48万元减少了234.17万元，降幅为47.74%，得益于报告期内借款利息费用下降，有助于提升利润空间。:
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 2,563,115.46 | 4,904,825.97 | -2,341,710.51 | -47.74% |
现金流量：流出显著
经营活动现金流量净额增长5.12%
经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元，较上年同期的1.67亿元增长了5.12%，显示公司经营活动现金创造能力增强，经营状况稳定。:
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 175,374,695.14 | 166,825,334.44 | 8,549,360.70 | 5.12% |
投资活动现金流量净额减少369.08%
投资活动产生的现金流量净额为 -2.55亿元，较上年同期的 -5437.62万元减少了2.01亿元，降幅达369.08%，主因是报告期内增加银行理财产品的购买。投资决策时需考虑资金安全和流动性。:
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -255,065,203.18 | -54,376,194.88 | -200,689,008.30 | -369.08% |
筹资活动现金流量净额减少315.19%
筹资活动产生的现金流量净额为 -2.44亿元，较上年同期的 -5878.86万元减少了1.85亿元，降幅为315.19%，主因是报告期内偿还借款。偿还债务时需合理安排资金，避免资金链紧张。:
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -244,082,933.00 | -58,788,604.44 | -185,294,328.56 | -315.19% |
整体而言，江西百通能源2025年上半年在营收、利润等方面挑战不小，投资和筹资活动现金流出较大，投资者决策时需密切关注公司后续市场拓展、成本控制及资金管理策略与成效。
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