营收下滑，市场拓展遇阻
营业收入同比下降13.50%
冀凯股份（维权）2025年上半年营业收入为1.18亿元，较上年同期1.36亿元减少0.18亿元，降幅达13.50%。从各业务板块、产品分类及地区分布来看，均呈现不同程度下滑。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 117,902,319.40 | 136,310,280.70 | -13.50% |
| 分行业-机械制造 | 115,621,057.23 | 133,090,804.86 | -13.13% |
| 分行业-其他业务收入 | 2,281,262.17 | 3,219,475.84 | -29.14% |
| 分产品-安全钻机 | 28,620,495.55 | 30,495,302.70 | -6.15% |
| 分产品-采掘装备 | 3,304,299.53 | 6,706,440.01 | -50.73% |
| 分产品-运输机械 | 74,361,225.07 | 80,651,462.87 | -7.80% |
| 分产品-支护机具 | 9,335,037.08 | 15,237,599.28 | -38.74% |
| 分地区-国内 | 108,509,176.18 | 119,203,145.14 | -8.97% |
| 分地区-国外 | 7,111,881.05 | 13,887,659.72 | -48.79% |
公司在市场拓展上面临较大挑战，国内外市场需求萎缩，这对公司未来营收增长带来较大不确定性。
盈利恶化，业绩由盈转亏
净利润暴跌676.01%
归属于上市公司股东的净利润为 -3013.89万元，上年同期为523.24万元，同比下降676.01%，业绩由盈转亏。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -3507.34万元，上年同期为 -1898.92万元，亏损幅度扩大84.70%。基本每股收益为 -0.089元/股，上年同期为0.015元/股，同比下降693.33%；扣非每股收益为 -0.103元/股，较去年同期同样大幅下滑。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -30,138,867.66 | 5,232,388.52 | -676.01% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -35,073,384.77 | -18,989,207.87 | -84.70% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.089 | 0.015 | -693.33% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.103 | -0.056 | - |
这一系列数据表明公司盈利能力急剧恶化，经营状况不容乐观，投资者需警惕投资风险。
资产质量存忧，账款与存货管理待提升
应收账款规模大且账龄结构变化
期末应收账款余额为2.69亿元，占总资产比例为23.44%，虽较上年末占比略有下降，但规模依然较大。从账龄来看，1年以内的应收账款期末账面余额为2.13亿元，较上年同期减少0.62亿元；1 - 2年的应收账款为0.74亿元，较上年同期增加0.34亿元。
| 账龄 | 期末账面余额（元） | 期初账面余额（元） |
|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 213,418,758.79 | 275,746,777.84 |
| 1至2年 | 73,659,429.00 | 39,332,664.79 |
| 2至3年 | 16,261,412.80 | 15,537,506.06 |
| 3年以上 | 18,587,175.22 | 15,850,277.51 |
部分客户账款回收或存压力，公司已对部分账款单项计提较高比例坏账准备，应收账款回收情况将影响公司现金流及资产质量。
存货余额增加，跌价风险仍存
存货期末余额为2.13亿元，较上年末增加0.18亿元，占总资产比例为18.54%。公司对存货计提的跌价准备为0.17亿元，与上年持平。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 存货账面余额 | 230,559,101.16 | 228,722,278.55 |
| 存货跌价准备 | 17,450,826.26 | 17,450,826.26 |
| 存货账面价值 | 213,108,274.90 | 211,271,452.29 |
存货增加或占用较多资金，若市场环境变化，存货跌价风险依然存在，影响公司盈利能力。
费用管控有成效，销售费用增长引关注
销售费用增长38.13%
本期销售费用为1802.60万元，较上年同期的1305.04万元增加了497.56万元，增幅达38.13%。主要因销售人员薪酬、差旅费、招待费、广告宣传费等增加。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 18,025,996.11 | 13,050,399.52 | 38.13% |
| - 职工薪酬 | 6,247,657.62 | 3,800,594.95 | - |
| - 差旅费 | 3,064,790.17 | 2,269,592.04 | - |
| - 招待费 | 4,308,512.60 | 2,271,682.74 | - |
| - 广告宣传费 | 1,089,197.59 | 824,623.46 | - |
销售费用大幅增长未带来营业收入相应提升，需关注费用投入有效性，避免资源浪费。
管理费用稳定，财务费用下降52.44%
管理费用为3045.46万元，较上年同期微降0.33%，保持相对稳定。财务费用为47.22万元，较上年同期的99.28万元减少了52.06万元，降幅达52.44%，主要因本期受外币汇率变动影响，汇兑收益增加。研发费用为846.09万元，较上年同期增长6.12%。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 30,454,600.79 | 30,556,749.16 | -0.33% |
| 财务费用 | 472,161.86 | 992,769.91 | -52.44% |
| 研发费用 | 8,460,895.52 | 7,973,038.62 | 6.12% |
公司在管理费用管控上效果良好，财务费用因汇率变动有所下降，但研发成果对业绩转化效果尚未明显体现，需关注研发投入产出。
现金流波动大，经营投资现金流出
经营活动现金流量净额锐减151.80%
经营活动产生的现金流量净额为 -4545.67万元，上年同期为8776.01万元，同比减少13321.69万元，降幅达151.80%。主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金减少，购买商品、接受劳务支付的现金增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -45,456,674.85 | 87,760,119.37 | -151.80% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 99,209,040.21 | 214,038,988.52 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 65,531,016.57 | 45,016,681.49 | - |
公司经营活动现金回笼不佳，采购支出增加，对资金流动性造成较大压力，影响公司正常运营。
投资活动现金流出减少，筹资活动现金流入增加
投资活动产生的现金流量净额为 -1364.96万元，较上年同期的 -5292.39万元减少了3927.43万元，降幅为74.21%，主要是上期购买结构性存款净支出5000万元，本期未购买。筹资活动产生的现金流量净额为5857.98万元，较上年同期的2859.04万元增加了2998.94万元，增幅为104.89%，主要是本期银行借款增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -13,649,638.71 | -52,923,926.79 | 74.21% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 58,579,777.76 | 28,590,375.00 | 104.89% |
投资活动现金流出减少和筹资活动现金流入增加，一定程度缓解资金压力，但公司仍需优化现金流结构，提升经营活动造血能力，以保障可持续发展。
综合来看，冀凯股份2025年上半年业绩不佳，净利润大幅下滑、经营现金流恶化，应收账款和存货管理存在潜在风险。虽在费用管控和筹资方面有举措，但挑战依然严峻，投资者需密切关注公司后续经营策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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