成都运达科技股份有限公司作为轨道交通智能系统供应商，2025年半年度报告展现了公司在各方面的财务表现。报告期内，公司营业收入实现增长，净利润也有所提升，但投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降，财务费用显著增长，这些数据变化值得投资者高度关注。

营收增长，业务板块表现各异

报告期内，成都运达科技营业收入为2.89亿元，较上年同期的2.33亿元增长23.65%。从业务板块来看：

智能运维业务增长显著，得益于核心产品技术升级及市场突破；智慧培训业务巩固市场地位；智能牵引供电业务体现技术创新获认可；而智慧车辆段业务收入下降，或受市场竞争或项目交付进度影响。

净利润增速低于营收，成本因素需关注

归属于上市公司股东的净利润为1646.56万元，较上年同期的1448.77万元增长13.65%。净利润增长与营收增加匹配，但增速低于营收，主要因营业成本上升。本期营业成本为1.70亿元，同比增长40.13%，系在执行项目交付成本增加。

扣非净利润小幅增长，关注主营盈利能力

扣除非经常性损益后的净利润为1356.35万元，较上年同期的1324.99万元增长2.37%。扣非净利润小幅增长，反映核心业务盈利能力相对稳定，但增长幅度小，需关注主营业务盈利能力可持续提升。

每股收益增长，整体收益水平仍低

基本每股收益为0.0380元/股，较上年同期的0.0335元/股增长13.43%，得益于净利润增长，表明公司为股东创造每股盈利增加，但整体收益水平仍相对较低。扣除非经常性损益后的每股收益为0.0313元/股，与扣非净利润变化趋势一致。

净资产收益率增长，收益能力待提升

加权平均净资产收益率为1.02%，较上年同期的0.92%增长0.10%。虽有所增长，但整体收益率水平不高，反映公司利用净资产获取收益的能力有待进一步提升。

应收账款规模大，回收风险仍存

期末应收账款余额为9.34亿元，较上年末的10.99亿元下降3.57%，占公司总资产的比例为40.42%。公司客户多为铁路及轨道交通相关企事业单位，资金来源特殊，审批繁琐，收款时间长且不确定。虽已采取措施加强管理，但市场环境变化时，应收账款未能及时收回的风险仍会增加。

应收票据减少，关注结算方式变化

应收票据期末余额为1422.32万元，较期初的3423.68万元减少58.45%。其中银行承兑票据期末余额190.86万元，商业承兑票据期末余额1231.46万元。应收票据减少可能与销售结算方式或客户付款方式调整有关。公司对应收票据按承兑人信用风险划分组合计提坏账准备。

存货增长，关注储备合理性

存货期末余额为3.53亿元，较期初的3.05亿元增长15.71%。存货增加或为满足业务增长预期储备原材料或在产品。公司存货主要包括多种项目，其中合同履约成本期末余额2.62亿元，占比较大。公司按成本与可变现净值孰低计量存货，并对合同履约成本计提了551.40万元的减值准备。

销售费用温和增长，市场拓展持续投入

销售费用为2711.37万元，较上年同期的2572.55万元增长5.40%。主要费用项目中，职工薪酬本期为1138.85万元，同比增长5.56%，业务招待费688.13万元，同比增长16.43%，反映公司在市场拓展和客户维护方面持续投入。

管理费用上升，组织建设投入增加

管理费用为5814.46万元，较上年同期的5311.64万元增长9.47%。主要增长因素包括职工薪酬、差旅费、业务招待费等。职工薪酬本期为2549.33万元，同比增长6.13%，差旅费696.78万元，同比增长73.09%，业务招待费445.38万元，同比增长5.45%。公司强化组织能力建设导致管理费用增加。

财务费用大增，关注债务结构变化

财务费用为109.59万元，较上年同期的79.44万元增长37.96%。主要因本期利息费用增加，本期利息费用为57.31万元，上年同期为17.17万元。利息费用增加可能与公司债务结构调整或借款规模扩大有关，增加财务成本，对利润产生压力。

研发费用下降，关注创新可持续性

研发费用为3556.34万元，较上年同期的4307.56万元下降17.44%。公司聚焦数字化与智能化创新工作，虽取得成果，但研发费用减少或因对研发项目优化调整，提高资金使用效率，需关注创新可持续性。

经营现金流亏损收窄，成本控制见成效

经营活动产生的现金流量净额为 -4067.86万元，较上年同期的 -6844.73万元增长40.57%。虽仍为负数，但亏损幅度收窄，主要系经营活动现金流出同比减少。本期销售商品、提供劳务收到的现金为4.04亿元，与上年同期基本持平，而购买商品、接受劳务支付的现金为2.29亿元，同比下降1.76%，表明公司现金回笼稳定，成本支出控制有成效。

投资现金流大幅下降，关注业务扩张影响

投资活动产生的现金流量净额为 -2091.06万元，较上年同期的373.99万元下降659.11%。主要因本期购买理财产品同比增加，本期投资支付的现金为4.37亿元，上年同期为1.06亿元。大量资金用于理财，反映公司实体业务投资谨慎，或对未来业务扩张产生影响。

筹资现金流流出减少，关注资金安排

筹资活动产生的现金流量净额为 -3041.16万元，较上年同期的 -8295.46万元增长63.34%。主要系上期偿还借款及回购股票，本期无此类大额支出。上期偿还债务支付的现金为9751.75万元，本期无偿还债务现金流出，使得筹资活动现金流出大幅减少。

成都运达科技在2025年上半年虽有营收和利润增长，但投资现金流大幅下降、财务费用显著增长等问题带来风险。应收账款回收、技术研发及市场集中等风险也不容忽视。不过，行业政策支持、技术创新驱动和市场需求增长为公司带来机遇。投资者需密切关注公司各项动态，评估其发展潜力和投资价值。

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