近期，广东泉为科技股份有限公司（ST泉为（维权），300716）发布2025年半年报，公司多项关键财务指标变动显著，其中营业收入同比锐减68.28%，经营活动产生的现金流量净额同比骤降178.56%，财务状况不容乐观。以下为详细解读。
营收大幅下滑，业务结构调整影响显著
报告期内，ST泉为实现营业收入4620.40万元，较上年同期的14564.05万元减少68.28%。公司表示，这主要归因于橡塑业务剥离以及光伏业务下滑。
| 业务分类 | 本报告期收入（万元） | 上年同期收入（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 光伏组件销售 | 3621.09 | 10565.91 | -65.73% |
| 光伏代加工业务 | 595.41 | 128.46 | 363.50% |
| 分布式电站电费 | 43.23 | 10.21 | 323.27% |
| EPC | 178.77 | - | - |
| 其他业务 | 181.90 | 331.32 | -45.10% |
| 橡胶和塑料制品 | - | 3528.15 | -100.00% |
从业务构成看，光伏组件销售虽仍是主要收入源，但收入降幅巨大。而光伏代加工业务与分布式电站电费收入虽有大幅增长，却难以弥补光伏组件销售下滑缺口。
净利润亏损收窄，仍未摆脱盈利困境
归属于上市公司股东的净利润为 -3679.45万元，上年同期为 -4700.99万元，同比增长21.73%。扣除非经常性损益后的净利润为 -3599.65万元，上年同期为 -4989.22万元，同比增长27.85%。非经常性损益合计为 -79.80万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、应收款项减值准备转回等。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -3679.45 | -4700.99 | 21.73% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -3599.65 | -4989.22 | 27.85% |
虽亏损有所收窄，但公司仍深陷亏损泥潭，盈利压力依旧沉重。
每股收益亏损减轻，仍处负值区间
基本每股收益为 -0.2299元/股，较上年同期的 -0.2938元/股增长21.75%；扣除非经常性损益后的每股收益为 -0.2250元/股。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.2299 | -0.2938 | 21.75% |
| 扣除非经常性损益后的每股收益 | -0.2250 | - | - |
每股亏损程度虽有所减轻，但负值状态表明公司盈利能力亟待提升。
应收账款规模略降，坏账风险不容忽视
应收账款期末余额为3709.57万元，较上年末的3834.38万元略有下降。公司应收账款账龄结构显示，3年以上的应收账款余额为2748.20万元，占比较高。本期应收账款坏账准备计提金额为360.96万元，转回16.25万元，期末坏账准备余额为3420.91万元。
| 账龄 | 期末账面余额（万元） | 期初账面余额（万元） |
|---|---|---|
| 1年以内(含1年) | 2789.81 | 2406.37 |
| 1至2年 | 684.16 | 1715.73 |
| 2至3年 | 908.31 | 91.45 |
| 3年以上 | 2748.20 | 2697.04 |
| 合计 | 7130.48 | 6910.59 |
尽管规模略降，但高账龄应收账款占比大，坏账风险仍需重点关注。
应收票据余额下降，收款风险有所降低
应收票据期末余额为587.85万元，上年同期为1754.83万元，减少主要为银行承兑票据。应收票据减少一定程度上降低了收款风险。
加权平均净资产收益率负值扩大，股东回报承压
加权平均净资产收益率为 -150.24%，上年同期为 -38.17%，负值进一步扩大。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -150.24% | -38.17% | -112.07% |
这表明公司运用股东权益获取收益能力大幅下降，股东权益回报压力剧增。
存货规模大幅下降，或存去库存压力
存货期末余额为419.98万元，较上年末的1984.79万元减少78.84%。存货跌价准备期初余额为1751.37万元，本期减少1475.84万元。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 419.98 | 1984.79 | -78.84% |
| 存货跌价准备 | 142.69 | 1751.37 | - |
存货规模大幅下降，可能是去库存有进展，也可能反映公司生产销售计划调整。
销售费用大幅削减，业务调整致开支降低
销售费用为335.08万元，较上年同期的912.82万元减少63.29%。主要因本期剥离橡塑业务人员，以及光伏业务下滑致营销费用减少。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 335.08 | 912.82 | -63.29% |
管理费用显著下降，人员与业务调整显效
管理费用为2648.74万元，较上年同期的4407.98万元减少39.91%。主要系本期剥离橡塑业务人员，光伏业务下滑致管理费用减少。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2648.74 | 4407.98 | -39.91% |
财务费用有所增加，利息支出上升
财务费用为1389.03万元，较上年同期的1200.45万元增长15.71%。主要因本期计提利息较上期增加，其中利息费用为1303.41万元。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1389.03 | 1200.45 | 15.71% |
| 其中：利息费用 | 1303.41 | 1092.61 | - |
研发费用略有下降，光伏业务投入调整
研发费用为550.85万元，较上年同期的676.25万元减少18.54%。主要因本报告期光伏业务研发费用减少。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 550.85 | 676.25 | -18.54% |
经营活动现金流由正转负，资金回笼困难
经营活动产生的现金流量净额为 -2899.25万元，上年同期为3690.62万元，同比减少178.56%。主要因本期收款较去年同期减少，而经营支出维持一定规模，致现金流出大于流入。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2899.25 | 3690.62 | -178.56% |
这显示公司资金回笼出现问题，或影响日常运营与偿债能力。
投资活动现金流由负转正，资产处置助力资金流入
投资活动产生的现金流量净额为2210.53万元，上年同期为 -2257.23万元，同比增长197.93%。主要因本期处置资产收回投资，如处置固定资产等收回现金净额1078.00万元，收到其他与投资活动有关现金1090.00万元。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 2210.53 | -2257.23 | 197.93% |
筹资活动现金流流出减少，融资规模下降
筹资活动产生的现金流量净额为 -83.90万元，上年同期为 -2293.38万元，同比增长96.34%。主要系本期金融机构筹资金额减少，偿债支付现金也相应减少。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -83.90 | -2293.38 | 96.34% |
综上所述，ST泉为2025年上半年财务状况挑战重重，营收、现金流等关键指标表现不佳。虽有光伏技术与中标项目等潜在机遇，但公司需尽快解决业务下滑、现金流紧张和债务逾期等问题，提升盈利能力与财务健康水平。投资者需密切关注公司后续经营策略调整与业绩改善情况，谨慎投资。
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